“葉飛舉報風波”衝擊小盤股 私募教你辨別莊股 實操秘笈來了

　　受“葉飛舉報上市公司市值管理事件”負面效應發酵等因素影響，本週A股市場出現明顯連鎖反應，尤其不少小市值公司股價承壓。多家一線私募投資人士預計，在“葉飛舉報事件”之後，不少小市值公司的股價在短中期內可能將繼續有所承壓。對於非專業投資者而言，可以從多個維度分析排除那些有資金操縱嫌疑、坐莊嫌疑和非法市值管理嫌疑的小市值股票。不過需要指出的是，正如“參天大樹也是由樹苗長成的”，小市值上市公司中也同樣不乏高成長的長期優質投資機會。 

　　短期承壓格局難改 

　　來自A股市場的最新市況顯示，在週一大跌3.45%後，A股最小市值指數5月18日温和反彈0.87%。

　　與此同時，在A股全市場跌幅居前的個股中，有大量小市值公司。以跌幅前50位的股票為例，100億元以下市值的股票數量佔比仍達9成左右。

　　鳴石投資創始人袁宇表示，受“葉飛事件”影響，本週一(5月17日)，上證綜指、深證成指等A股主要股指均出現顯著上漲，但與“葉飛事件”相關的上市公司股價則出現大跌，ST股更是大面積跌停。週二相關板塊雖然有所反彈，但現階段資金偏好預計仍然承壓。 

　　袁宇認為，整體而言，隨着國內註冊制的全面推進和機構投資者隊伍的壯大成熟，中國股市與美股等成熟資本市場特徵正逐漸趨同，二八效應越來越明顯。目前，受監管層對機構投資者投資範圍的嚴格監管，公募基金、保險資管等機構投資者已經形成一套完整的投資決策體系，再加上近年來大市值白馬股持續受捧，大量小盤股已逐漸淡出上述機構的投資範圍。預計在“葉飛舉報事件”之後，可能有更多小市值公司被市場邊緣化。 

　　華輝創富投資總經理袁華明稱，過去幾年中國經濟大多數產業都出現了競爭加劇、行業集中度提升的趨勢，加上註冊制和“更嚴更快”退市制度的推進，小市值公司普遍承受壓力。“葉飛事件”進一步暴露出了，在A股市場中部分50億元以下小市值公司的“市值管理”中，可能存在的風險。這一事件在可能導致相關法律法規調整和更嚴監管的同時，還可能使得資金進一步遠離這些缺乏業績支撐的小市值公司，加大這類小市值公司的壓力。 

　　識別“控盤股”有跡可循 

　　對於有控盤、坐莊或非法市值管理風險的小市值個股，多家一線私募也從實操角度，給出了辨識方法。 

　　袁華明表示，受資金量要求和控制需要，大多數有操縱嫌疑的股票會是50億元以下市值小、股東集中度較高、業績差或者成長性偏弱、市場關注度低的冷門股。在盤面上，往往會出現“股價連續上漲但換手率低”，某一段時間出現較為明顯的與大盤反向運行走勢等特徵。在具體股價K線運行上，也往往出現以下現象：K線常見長上影線或下影線，在長期低位盤整之後突然連續放量拉高，利好消息公佈後反而快速下跌且成交量大幅放大等。 

　　優美利投資總經理賀金龍認為，通常而言，涉及非法市值管理的公司往往經營情況不好，違規次數偏多，出現業績虧損或者業績情況波動較大等情形，而且其二級市場股價表現往往和基本面情況變化無關。此外，個人投資者也可以重點研究小市值公司的股東變更情況，從股東結構層面進行識別。例如，觀察前十大流通股東是否是資本市場的“職業玩家”、控股股東質押融資行為是否異常等。最後，投資者也可以從小盤股的盤面活躍程度進行分析，“莊股”或“類莊股”公司，往往在股價走勢上會營造出沿着均線穩步上漲或輕微震盪上漲的氛圍，而在股價高位莊家或控盤資金出貨時，則一般會明顯放量。 

　　上海某中型私募機構負責人進一步指出，以“葉飛事件”出現作為起始時間點，在高壓監管的環境下，未來3個月預計是觀察識別“莊股”的最佳時間窗口。對於那些在未來3個月股價表現明顯異常的小市值個股，建議重點回避。 

　　多維度篩選優質小盤股 

　　對於如何中長期掘金小市值個股，私募排排網基金經理胡泊從逆向思維角度分析認為，當機構投資者較為一致地撤離小市值個股之後，小盤股板塊中被錯殺的優質個股，也同樣可能會迎來更好的投資機會。尤其是隨着小盤股的流動性變得更差之後，可能會存在流動性折價的“便宜”投資機會。該私募投資人士未來仍然會從一家上市企業的基本面出發，尋找業績確定性高、成長性好的小市值個股。 

　　袁華明認為，從歷史上看，快速成長的小市值上市企業的背後，往往是快速變化的行業競爭環境，這類企業的“高成長”和“高風險”是一枚硬幣並存的“兩面”。對於快速發展行業路徑的準確預判，以及對特定成長企業的準確定價，是尋找到優質成長股票的“兩大基本功”。一方面，企業成長本質上需要國家經濟體的快速發展或是經濟結構調整帶來的產業發展大環境予以支撐，對於A股市場而言，尤其需要重視經濟結構調整的機遇和國家產業政策的方向。另一方面，小市值成長型上市企業能否最終發展壯大，在很大程度上也取決於企業戰略抉擇和管理層的執行力。整體而言，通過這兩個維度的觀察和研判，將能夠幫助投資者定位到小盤股中的優質企業。 

　　賀金龍認為，投資者掘金小盤股，應當重點篩選那些產品優秀、商業模式穩定、未來成長確定性高的成長性企業。同時，最好選擇處於朝陽成長期且週期性較弱的行業。此外，小市值公司的資產負債率、現金流動性，以及在二級市場盤面上的成交量也同樣重要。