“擇時”是我們最經常看到的一種投資行為。
比如,感到經濟形勢可能會不好,金融危機快要來了,於是有人會把股票賣掉，更有甚者則開始做空市場。
這就是一種擇時。
那麼，擇時的本質是什麼呢?
擇時的本質其實是對市場、對接下來各種資產的表現一個短期或者長期走勢的預測。
但是，擇時還是很難的，無論是對於預測短期走勢，還是預測長期走勢來説。
我們來舉一個栗子-----2008年的次貸危機，
受到美國房地長市場的次級貸款的拖累，一夜之間美股和全球市場相繼崩潰。
但是你知道嗎？那一輪經濟危機的預兆，在2005年就開始顯現了。
在整個2006年到2007年，市場上已經有不少聲音説當時房地產市場的泡沫太大，會連累整個金融市場。
你説誰信啊？----大盤和房價蹭蹭的往上漲，你説要跌了，不打你都算你跑得快！
電影《大空頭》，裏面主角之一的原型邁克爾·巴里（MichaelBurry）
從2005年就開始做空次級貸款了，結果是他硬扛了兩年多，直到2007年才賺到錢，中間的過程遭受了無數的質疑，要不是有對賭協議，投資人早就想撤資清算了事了。
在中國，2007年是一個瘋狂的牛市，整個一年滬深300指數漲了160%多
想象一下，如果你判斷稍微失誤一點，在2007年就認為泡沫太大離開市場了，你整整一年就會看着市場上的所有人大賺特賺---這大媽的股漲停，那大爺的股漲個不停，見面了都不好意思和人家打招呼。
有人會説，如果我可勁兒的鑽研技術，成了技術大牛，是不是就可以能準確的預判？
可以！投資界啥事都可能發生。好事兒可能是別人的，但壞事往往是自己的。
但是我可以很不負責任的哈里扛啊----
擇時這件事之難，連最厲害的投資家都可能做得非常失敗。
老虎基金的朱利安·羅伯遜（JulianRobertson）。
早在80年代，整個投資界最耀眼的明星不止巴菲特一個，還有被稱作“對沖基金教父”的羅伯遜。他旗下管理的就是曾經大名鼎鼎的老虎基金。
這隻基金的戰績如何呢？
來看2000年3月，羅伯遜給投資者的股東信裏，第一段是怎麼寫的：
“1980年5月，ThropeMakenzie和我以880萬美元的資本成立了老虎基金。18年後，當年的880萬美元已經增長為210億美元，增幅超過259000％。整個期間，基金持有人在扣除所有費用之後，所獲得的年回報率高達31.7％。沒有人比我們的成績更好。”
接近20年裏年化回報率31.7%，你一定明白這是個什麼概念。
然而很少有人知道，這封股東信，也是朱利安·羅伯遜發給投資人的最後一封信。
在2000年5月，他就被迫關閉了老虎基金。
發生咩事兒了呢？
金融市場從98、99年開始颳起了“科技旋風”。那個時候最熱門的就是互聯網股票。
那時候幾乎所有的互聯網公司就只有一個概念，至於盈利，哼哼哼！
憑着噱頭，炒概念，股價能翻好多倍。
羅伯遜顯然認為市場的泡沫太大了。
於是他開始做空科技股。但在當時那個市場環境，再爛的公司股價也是飛漲，整個市場毫無理性可言。
結果由於做空這些股票，老虎基金損失慘重，老虎徹底被市場玩成了病貓。
等到了2000年2月底，老虎基金已經跌得不成樣子。
基金越跌，投資者也越拼命地撤資。
僅僅一年多時間，老虎基金管理的資產就從巔峯的230億美元狂跌到65億美元。
到了三月，徹底扛不住了，乾脆決定關閉基金。
但最令人唏噓的是，
老虎基金是在2000年3月30日正式關閉的。
結果到了4月，
整個市場就開始暴跌，一個月就跌了15%，接下來兩年跌了快80%。
就差一步，就那麼一小步。
想想如果羅伯遜是在這個時候做空的，他的回報是難以想象的。
你看，判斷和介入邏輯上完全沒錯，錯的僅僅是擇錯了時。
擇時就是那麼的困難。
這也是所謂的價值投資一個最大的優勢-----理論上，只要股價看起來便宜，所有低於某個水平的價格都是買入點。
而，技術派則是選擇的是這麼多價格裏的最優價格。
想想一下，技術派其實需要最佳擇時，也很可能是擇時的受害者。
那該怎麼做呢？