2021-12-03太平洋證券股份有限公司方傑,周濤對遠東股份進行研究併發布了研究報告《合同訂單高增，三大業務齊發力》，本報告對遠東股份給出買入評級，當前股價為7.7元。
遠東股份(600869)
事件：公司近日發佈公告，2021年11月收到子公司中標/簽約千萬元以上合同訂單合計13.33億元，同比增長254.41%，環比增長31.73%。2021年1-11月公司收到子公司中標/簽約千萬元以上合同訂單合計為160.75億元，同比增長169.47%。
纜網業務訂單加速，新能源領域優勢顯著，同時受益行業集中度提升。智能纜網板塊11月中標/簽約千萬元以上合同訂單為10.96億元，同比增長218.89%；1-11月累計中標/簽約千萬元以上合同訂單為121.57億元，同比增長205.41%。作為聚焦電纜行業30年的行業龍頭，公司在風電、光伏、核電、特高壓、充電樁等清潔能源領域技術優勢顯著，為各領域頭部品牌；同時，對比歐美、日本發達國家CR10高於70%，我國電纜行業集中度仍有大幅提升空間，隨着取消最低價中標、質量檢測體系建設等一系列政策出台，電纜行業處在從極度分散到集中的政策紅利時代，公司有望顯著收益。
遠東電池捷報頻傳，銅箔產品供不應求。智能電池板塊1-11月累計中標/簽約千萬元以上合同訂單為20.37億元，同比增長1,541%，其中鋰電池為16.51億元，同比增長1,229%，鋰電銅箔為3.87億元，11月環比增長14%。公司鋰電業務繼續發力輕出行、小家電、高端數碼等細分市場，在此基礎上今年來先後在歐洲陸續簽訂儲能和電動工具大單，在兩個重要的鋰電池運用領域均有突破。此業務板塊前三季度實現營收4.44億元，同比增長79.21%，淨利潤-2.74億元，同比減虧1.03億元，有望於年底實現盈虧平衡；鋰電銅箔供貨寧德時代等客户，擴產迅速且良品率高前三季度實現營收4.58億元，同比增長115.91%，已啓動建設宜賓5萬噸鋰電銅箔項目。4.0um超薄銅箔已研發成功，該業務的持續放量將帶來業績的大幅增長。
智慧機場業務穩中有升。該板塊11月中標/簽約千萬元以上合同訂單合計為1.40億元，同比增長417.80%；1-11月累計中標/簽約千萬元以上合同訂單為18.81億元，同比增長1.07%。京航安保持助航燈光、空管弱電等優勢領域行業領先地位，已介入機場跑道領域，此業務有望保持穩中有升態勢。
投資建議：公司是電纜行業龍頭企業，將受益行業集中度提升，電池業務輕裝上陣，電動工具及儲能市場開拓順利，訂單飽滿有效支撐業績增長，看好公司價值迴歸之路。我們預計公司2021-2023年淨利潤分別為6.4億、10.5億和15.3億；EPS分別為0.29元、0.47元和0.69元；對應PE分別為27、16和11倍，給予“買入”評級。
風險提示：行業競爭加劇，新品開發低於預期
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家；過去90天內機構目標均價為8.1；證券之星估值分析工具顯示，遠東股份（600869）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)