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作者丨王賀
編輯丨子鉞
圖源丨特斯拉官微
馬斯克最近有點煩。
在2021上海車展，特斯拉女車主維權事件成為最大的輿論焦點。
事件尚未平息之際，特斯拉發佈的2021年一季度財報再度引發市場關注，究竟是救命稻草，還是壓垮駱駝的最後一根稻草？
北京時間4月27日凌晨，特斯拉發佈2021年一季度財報。財報顯示，特斯拉第一季度總營收為103.89億美元，同比增長74%；歸屬特斯拉的淨利潤為4.38億美元，同比增長2638%。這已是特斯拉連續七個季度實現盈利。
由於一季度財報業績達標，使得馬斯克有資格獲得兩項總計110億美元（約合700億元）的期權獎勵。
不過，馬斯克笑不出來了。
財報發佈後，特斯拉股價週二大跌4.53%，市值一夜蒸發321億美元，約合人民幣2082億元，馬斯克身價縮水。柏林工廠推遲投產，以及“剎車失靈”等負面消息的影響，都讓“硅谷極客”如坐針氈。
特斯拉賺錢不靠賣車
你可以今年不賺錢，明年不賺錢，但你最終要創造很強的現金流，賺一次錢就把前期的投入都賺回來。
無論是亞馬遜還是奈飛，科技公司的商業邏輯是，也許眼前的利潤不多，但長期賺錢的能力越來越強。此前，這一點在特斯拉身上似乎一直沒有看到。
自2014年以來，特斯拉的經營活動現金流和自由現金流首次在一季度雙雙轉正，堪稱一季度財報的最大亮點。
財報顯示，2021年一季度，特斯拉經營活動現金流和自由現金流分別為16.41億美元和2.9億美元，得益於特斯拉交付量的大幅提升。
“兩個現金流一季度首次雙雙轉正，得益於特斯拉去年的經營業績比較好看，因為去年特斯拉在全球銷量接近50萬輛，有一個大幅度增長。在中國市場，上海工廠投產一年產品就下線，Model 3上市一年的銷量達到了13.7萬，現在中國市場的銷量佔全球銷量的近30%。”獨立汽車行業分析師張翔在接受創業邦採訪時表示。
乘聯會數據顯示，特斯拉國產版Model 3去年銷量約13.7萬輛，為特斯拉貢獻了27.4%的銷量，登頂2020年中國新能源汽車銷量冠軍。
財報顯示，一季度特斯拉共生產汽車18.03萬輛，環比增0.3%，交付汽車18.48萬輛，繼續刷新季度交付新高，環比增2.3%，首次實現一季度交付量環比正增長。
此外，由於規模效應深化、一體化鑄造簡化生產製造過程等因素，2021年一季度，特斯拉汽車業務毛利率為26.5%。
數據來源：特斯拉財報，創業邦整理
此前，降成本是特斯拉在財報中多次提及的經營理念。自2019年開始，隨着交付量的快速增長，特斯拉毛利率也穩步增長。
財報顯示，由於新產品的推出和新工廠的設立，以及Model S和Model X比例的減少，特斯拉每輛車的平均成本在第一季度降至38000美元以下。2017年，在開始生產Model 3時，特斯拉每輛車的平均成本約為84000美元。成本下降超過50%。
在張翔看來，特斯拉發展態勢很好，營業收入大幅增長，但最近的維權事件會對特斯拉產生影響，對財務指標的影響有一定的滯後。
財報顯示，一季度特斯拉的淨利潤為4.38億美元，不過，從營業收入的構成來看，特斯拉盈利並不靠賣車，而是靠碳積分和比特幣的收益。
一季度，特斯拉碳積分部分的收益高達5.18億美元。過去的一年特斯拉依靠碳積分部分收入實現多個季度盈利，扭轉了一年前的虧損狀態。根據規定，汽車製造商要生產傳統燃油車，需要碳積分以獲得排放許可，也可以向同行購買碳積分。在中國，特斯拉每售出一輛電動汽車可獲得5個碳積分。通過賣碳積分，使得特斯拉在營收上獲利頗豐。
此外，特斯拉比特幣的收益達到1.01億美元，佔公司當期淨利潤近四分之一，財報顯示，截至今年3月31日，特斯拉的比特幣資產為13.31億美元。
特斯拉的盈利不靠主業賣車，仍是待解難題。
財報日上演“陰陽臉”
馬斯克“炮轟”媒體
事實上，在財報日當天，特斯拉還上演了一幕“陰陽臉”。
紅臉和黑臉，原是傳統戲曲中的腳色行當名稱。此番，特斯拉全球副總裁陶琳唱紅臉，而馬斯克唱的是黑臉。
4月26日深夜，特斯拉官方微博發佈道歉聲明稱，“過去幾日，我們讓所有特斯拉車友們承受了不該承受的壓力，對此我們感到萬分抱歉。”
隨後，陶琳轉發上述微博並表示，“大家的批評我們會認真改進，大家的鼓勵我們都心存感激。”
然而，馬斯克卻在財報電話會議中“炮轟”媒體，對於上海女車主的維權事件和中國其他事故隻字未提，與陶琳的態度大相徑庭。
據媒體報道，此前，一輛特斯拉Model S在美國休斯頓郊區發生致命車禍，警方認為事故發生時該車輛處於無人駕駛狀態，引發外界猜測當時車輛正處於全自動駕駛狀態。
對此，馬斯克認為，媒體對有關特斯拉撞車事故的報道“極其欺騙性”，並表示在上述的撞車事故中，可能有人在駕駛席上並且所有的安全帶都沒有扣上。
馬斯克強調，到目前為止，恢復的數據顯示，該車輛並沒有啓用Autopilot，也沒有購買FSD。“標準的Autopilot要在有車道線的情況下才能打開，而這條街道並沒有。”馬斯克説。
“馬斯克的話還是比較片面的，意思是説特斯拉在這起交通事故里是沒有錯誤的，不承擔責任。”張翔指出，馬斯克和陶琳口徑不一致，可能只是從他們不同的角度來執行，因為在美國，馬斯克的態度直接影響到股市的表現。
財報發佈後，特斯拉盤後股價一度跌超3%。截至4月27日收盤，特斯拉跌幅擴大至5%左右，最終收跌4.53%，至704.74美元，市值蒸發321億美元（約合2082億元）。馬斯克的財富也縮水了近80億美元。
早在2018年一季度財報公佈後的電話會議上，馬斯克曾將一名分析師稱作“無聊的傻瓜”，還説另外一名分析師的問題“乾癟得要死”，並拒絕回答。這引發了投資者和股東的不滿，也導致特斯拉股價大幅下滑超過5%，市值隨之消失20億美元。
吃到苦頭的馬斯克馬上轉變了自己的態度，重新獲得了資本市場的青睞。
在2018年8月的二季度財報電話會議上，馬斯克一改此前的對抗性，在問答環節開始前向兩位分析師進行了道歉。特斯拉股價隨即暴漲16.19%，市值增加了83億美元，重新成為美國市值最高的汽車公司。
不難看出，特斯拉股價的漲跌似乎只在馬斯克的一念之間。收起“陰陽臉”，改善態度或許是馬斯克在下一個財報日裏最重要的事情。
危機四伏的未來
產能一直是特斯拉和馬斯克無法迴避的問題。
在產能方面，馬斯克表示，特斯拉暫時還沒恢復到疫情之前的水平，主要是因為幾乎每種零件都缺貨，尤其是芯片。目前特斯拉的生產主力是上海工廠。
一季度財報顯示，目前特斯拉加州Fremont工廠的Model Y產量繼續增長，並接近滿負荷生產；上海超級工廠的Model Y產能爬坡順利。
在財報電話會上，馬斯克表示，公司第一季度在供應方面面臨着艱難的挑戰，但目前已大部分解決了供應鏈問題。公司的目標是每年生產50萬輛Model 3，並預計Model Y很可能在2022年成為最暢銷的電動車。此外，改款特斯拉Model S/X最早將在下月交付，已經發布的4680電芯將在12-18個月內量產。
本次財報沒有整體的產能目標，但根據2019年11月官方信息，特斯拉斥資44億美元建設柏林工廠，投產後每年將生產15萬輛汽車。2020年11月消息，在三季度財報中，特斯拉披露，其加州弗裏蒙特工廠的年產能已從49萬輛提升至59萬輛；2020年11月消息，特斯拉上海超級工廠計劃2021年生產約55萬輛汽車。
也就是説，特斯拉2021年底計劃產能約為130萬輛，但從目前特斯拉的工廠產能結構來看，部分新投產的工廠存在不確定因素，產能壓力較大。
特斯拉德國柏林工廠本計劃2021年夏天投產，但目前仍因為環保問題遲遲拿不到政府批文，預計將推遲投產。
“現在歐洲很多環保人士抗議，特斯拉在德國柏林的工廠破壞了當地的森林生態環境。柏林工廠的延期，肯定會影響特斯拉進軍歐洲的計劃，目前特斯拉是把上海工廠生產的一部分車輛，用海運的方式運到歐洲去賣，這個方式增加了歐洲車輛的成本，肯定不是長久之計。”張翔告訴創業邦。
除了柏林工廠投產受阻，近期頻頻出現的“剎車失靈”事件和負面消息，對特斯拉未來的業績也將產生較大影響。
張翔認為，特斯拉的“剎車門”事件，暴露出特斯拉現在的質量問題和設計缺陷問題，同時影響了消費者對特斯拉品牌的信心，肯定會對特斯拉的銷量，特別是中國市場的銷量產生嚴重影響。
在去年美國《消費者報告》可靠性排名中，特斯拉排名倒數第二位，其中Model 3作為特斯拉評分最高的車型，分數也僅為53分，Model Y則僅為5分。此外，J.D Power發佈的去年美國市場IQS初始質量調查顯示，特斯拉初始質量得分為250 PP100，這意味着每100輛特斯拉車型便會出現250個問題，排名墊底。
寫在最後
馬斯克確實笑不出來了。
在大眾、福特等傳統巨頭進入中國市場，蘋果、百度、小米、華為等互聯網巨頭相繼入局，蔚來、小鵬等國內造車新勢力的自動駕駛技術不斷推陳出新後，電動汽車市場爭霸賽已然進入下半場。
無論維權事件還是產能壓力，能解決問題的只有馬斯克。就像他形容的那樣，特斯拉是一家真正的汽車公司。這是榮耀，也是地獄。