首份上市券商三季報出爐，淨利潤大降27%，兩大業務收入縮水

　　A股首份上市券商三季報出爐，結果令人意外。 

　　10月22日晚，華林證券率先披露2021年三季報，今年前三季度公司歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下滑27.20%，其中第三季度降幅更是高達81.80%。從具體收入構成看，公司投資收益及公允價值變動收益縮水是拖累今年前三季度收入的重要因素。 

　　截至10月22日晚發稿，上市券商中方正證券、國元證券、浙商證券已披露2021年前三季度業績快報，其營收及淨利潤均同比增長。在業內人士看來，證券行業預計2021年業績向好，目前估值低於中樞，可樂觀看待板塊行情。 

　　兩大收入鋭減 華林證券前三季度淨利下滑 

　　10月22日晚，華林證券披露2021年三季報。今年前三季度，華林證券實現營業收入10.64億元，同比下滑7.67%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.81億元，同比下滑27.20%。第三季度華林證券實現營業收入2.86億元，同比下滑50.54%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6843.57萬元，同比下滑81.80%。 

來源：華林證券三季報 

　　為何公司淨利潤出現如此巨大變動？ 

　　對此華林證券並未在三季報中言明。不過從公司披露的收入構成看，前三季度公司投資收益出現明顯縮水，合計收入-7013.16萬元，上年同期收入為1.40億元，對此華林證券解釋稱，主要因本期衍生品業務獲利減少所致。 

　　此外，因自營股票和衍生品公允價值波動，華林證券前三季度公允價值變動收益合計9476.95萬元，同比下滑58.44%，去年同期為2.28億元；因資產管理費收入減少，華林證券前三季度資產管理業務手續費淨收入合計2097.50萬元，同比下滑42.57%，去年同期為3652.11萬元。 

來源：華林證券三季報 

　　3家券商前三季度業績預喜 

　　下週，A股上市券商將密集發佈2021年三季報，目前已有方正證券、國元證券、浙商證券披露了2021年前三季度業績快報，3家券商營收及淨利潤同比均實現增長。 

　　方正證券2021年前三季度實現營業收入64.59億元，同比增長12.82%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤19.28億元，同比增長30.08%。方正證券表示，2021年1-9月受到本期行情與子公司業績增長等因素影響，公司營業收入有所增長，因此營業利潤、利潤總額以及歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期均增長。 

來源：方正證券公告 

　　國元證券2021年前三季度實現營業收入37.08億元，同比增長4.96%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤13.26億元，同比增長22.74%；就第三季度而言，國元證券當期實現營業收入14.33億元，同比增長1.06%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.80億元，同比增長3.71%。 

來源：國元證券公告 

　　國元證券表示，三季度公司繼續加大金融產品銷售力度，擴大和豐富固定收益業務規模和品種，提升“雙融”業務市場佔比，化解和處置風險項目，降低信用減值損失，從而促使公司一至三季度實現營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤同比均實現增長。 

　　10月22日下午，浙商證券披露2021年前三季度業績快報，公司實現營業收入120.79億元，同比增長70.33%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤15.88億元，同比增長54.56%。浙商證券表示，前三季度公司堅定不移地走“深耕浙商、服務全國”的發展道路，各項業務均衡發展，經營業績保持穩步增長。

來源：浙商證券公告 

　　樂觀看待券商板塊行情 

　　回顧年內證券行業整體表現，中泰證券指出，2021年以來市場交投活躍度提升，基金髮行規模實現增長，註冊制穩步推行，證券行業景氣度提升，龍頭券商各業務收入增長優勢持續凸顯。此外行業財富管理轉型初見成效，代銷收入高增，大集合轉型優化私募資管結構、參控股公募基金貢獻穩定收益，投行業務強者恆強，衍生品發展客需業務，規範化利好長遠發展。在打造一流現代化投資銀行願景下，行業將充分受益於資本市場深化改革，預計2021年業績向好，目前估值低於中樞，具備配置價值。 

　　對於發佈在即的上市券商三季報，中信建投證券判斷基金銷售及管理、衍生品、兩融業務是主要業績增長點，預計2021年證券業營業收入同比增長13%，淨利潤同比增長22%，ROE達到8%；上市券商的經營表現優於行業平均水平，淨利潤同比增速有望達到30%，ROE有望達到10%。 

　　對於券商板塊行情，中信建投證券認為可樂觀看待：當下板塊市淨率與其盈利能力不匹配，市淨率有修復的空間；流動性方面，市場利率存在下行的可能性，利於券商板塊估值改善；多項制度安排均可期待，進一步加大對外開放、引導中長期資金入市等措施有望推出，為券商板塊提供增量業績來源。