3月3日，長城汽車(601633)盤中大跌6.03%，盤中最低報價33.71元，市值來到3125億，較前期最高6400億的市值已經腰斬。而長城汽車的港股股價今日更是大跌近10.90%，從去年11月23日的高點計算，僅僅過去四個月的時間，股價已跌去62%。
長城汽車何至於此？
1月23日晚，長城汽車發佈2021年業績快報，2021年全年實現營收1363.17億元，同比增長31.95%；淨利潤67.81億元，同比增長26.45%。
營收淨利雙增，乍一看還挺好看的，但結合市值以及外界預期來看，這個業績就有點差強人意了。此前外界對於長城汽車的盈利預期是在72億至79億左右，長城汽車業績遠不及預期。
2月15日，長城發佈2022年1月汽車銷量快報，1月全品牌銷量111778台，同比下降19.59%；而在2021年12月，這一數字是162369台。長城汽車的銷量排行從去年12月的月度第4位，降到今年1月的第8位。
業績不及預期，銷量又下滑，使得外界對於長城的預期大大下降。
黑貓白貓停產、質量問題或導致銷量目標無法達到
除此以外，2月中旬，有歐拉經銷商已經接到廠家通知，歐拉黑貓、白貓停止接單。(黑貓、白貓為長城旗下歐拉品牌入門車型，2021年黑白貓累計銷量超8.8萬輛，佔歐拉總銷量的65%，長城汽車銷量的7%)
對於停止接單的原因，歐拉官方回應稱是由於芯片短缺以及零配件供給、國補退坡等諸多方面原因。然而市場更相信是沒有利潤導致。這點從2021年業績快報隱約可以看出來，營收增長31%，利潤增長卻只有26%。
2月23日，歐拉品牌CEO董玉東在歐拉汽車App發出通知，承認低端車型給公司帶來了鉅額虧損，2022年原材料價格大幅上漲後，黑貓單台虧損超萬元。
長城汽車曾發佈2025年戰略規劃，到2025年，長城汽車全球銷量要達400萬輛，其中80%為新能源汽車。隨着歐拉黑貓白貓車型的停止接單，長城汽車的銷量以及規劃會受到不可避免的影響。
不止在銷量方面，此前有新聞媒體報道稱長城汽車旗下多款主力車型質量問題重重，“網紅”車型長城炮、高端品牌WEY尤為突出，其中長城炮不僅“小毛病”不斷，而且發動機更是存在經常“打不着火”等問題。
而車型存在質量問題，最直接影響的就是銷量了。
俄烏衝突或是長城股價下跌另一大因素
俄羅斯是中國車企的重要出口國，據統計，2021年中國品牌汽車在俄羅斯的總銷量達到11.57萬輛，市場份額增至近7%。
據中國汽車工業協會數據，2021年俄羅斯是我國的第三大整車出口國。2021年，長城汽車在俄羅斯的銷量為39126，較2020年增長125%，排在俄羅斯汽車銷量榜第十二位。蟬聯俄羅斯市場中國汽車品牌銷量冠軍。
不僅如此，長城汽車在俄羅斯圖拉建有全工藝整車工廠，哈弗大部分車型在俄羅斯都能實現本土化生產。
(圖片來源：長城汽車2020年年報)
在烏克蘭市場，長城與烏克蘭最大的汽車經銷商亞特蘭特-M公司合資成立組裝廠。近年來也一直面向烏克蘭出口。
此次俄烏衝突，長城汽車可能會是中國車企中受影響最大的。
上游鋰礦漲價或將大大壓縮下游車企利潤空間
據上海鋼聯3月3日數據顯示，金屬鋰均價上漲2萬元/噸至271萬元/噸，電池級碳酸鋰均價上漲0.65萬元/噸至49.45萬元/噸，距離50萬僅一步之遙。碳酸鋰價格的瘋漲，使得動力電池漲價，使得車企壓力倍增。疊加新能源汽車退補，進一步壓榨車企的利潤空間。
北京特億陽光新能源總裁祁海坤曾表示：“在能耗雙控背景下，只要下游需求旺盛，鋰電池以及鋰鹽等產品的漲價邏輯就存在，漲價行情很難結束，行業未來的成長性和市場空間就會存在量價齊升的局面。”
或許這正是黑貓、白貓系列停止接單的直接原因。
另外，歐拉CEO也曾表示過黑貓白貓系列車型不漲價額原因：“作為企業方，各個公司能採用的方式就這麼幾種：要麼接受虧損；把虧損走量作為戰略決策，從別的地方補回來，例如融資、上市、賺積分等；要麼漲價或降配置，例如降續航，減配置減成本等。但歐拉作為獨立運營的精品純電車品牌，這幾條路都不適合。A00純電車企業走虧錢賺吆喝路線、降配低質路線，都不是長久之計。”
券商曾言“缺芯影響銷量” 是真正原因嗎？
在長城汽車公佈一月銷量後的眾多研報中，“缺芯”二字最為顯眼。但真實情況是是什麼呢？
比亞迪銷量2022年1月銷量同比增長125%。剛剛(3月3日下午)，比亞迪剛剛發佈2月產銷快報，2月新能源汽車產量89136輛，全年累計產量18.09萬輛，同比增長430%；2月新能源汽車銷量88283輛，全年累計銷量18.15萬輛，同比增長494.28%。缺芯似乎並不影響比亞迪的產銷。
另外，到了上汽集團的研報這裏，芯片短缺現象似乎已經恢復了。
所以真正導致銷量下滑、業績不及預期的原因是什麼呢？或者換一種説法，這才是長城本來該有的業績？
新能源汽車是一個擁有光明前景的賽道，也是各路大神擁擠的賽道，證券市場給新能源的車企足夠高的估值預期，也需要產銷數據不斷佐證，在賽跑過程中一旦有掉隊的跡象，資金就會瘋狂出局，長城汽車需要更亮眼的數據證明自己在賽道中的位置。