京東方A（000725.SZ）迎來了上市以來第7次大型增發募資，這一次定增達200億元。
1月15日晚間，京東方公告稱，擬向包括京國瑞基金在內的不超過35名特定投資者定增募資不超200億元，用於收購股權、增資並建設項目以及償還貸款、補充流動資金等。
京東方募投項目
京東方股東人數長期超過百萬之眾，最高時甚至超過150萬户，人稱“散户之王”，連工商銀行（601398.SH）、中國中車(601766.SH)、中國石油(601857.SH)的股東户數也不能相比。在股價剛剛創下新高之際，其定增公告也迅速引發熱議。
前後7次募資逾900億元
據京東方公告，本次200億募資資金分別用於收購武漢京東方光電24.06%股權（6.5億元），對重慶京東方顯示增資並建設京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產線項目（6億元），對雲南創視界光電增資並建設12英寸硅基OLED項目（10億元），對成都京東方醫院增資並建設成都京東方醫院項目（5億元），償還福州城投集團貸款（30億元）以及補充流動資金（30億元）。
紅星資本局統計發現，京東方近年來已經進行6次增發融資，分別是：2004年1月增發3.16億股，實際募資19.99億元；2006年10月增發6.76億股，實際募資18.55億元；2008年7月增發4.11億股，實際募資22.42億元；2009年6月增發50億股，實際募資117.83億元；2010年12月增發29.85億股，實際募資89.4億元；2014年4月增發217.7億股，實際募資448.84億元。
上述6次增發共計募資717億元，包括這次計劃募資200億元，這也意味着，7次累計募資高達917億元，導致京東方又被市場稱為“圈錢王”。與之形成鮮明對比的是，京東方自上市以來，累計分紅金額不到60億元。
京東方歷史上多次、反覆的增發募資也引起了“圈錢無度”的質疑，甚至一度被股民批評“毫無節操”。特別是2014年募資448億元創下A股最大規模再融資紀錄，曾經引起很大風波，當年還有部分小股東在網上發起了抵制。
不過也有聲音認為，面板行業跟芯片產業類似，高投入高產出，而且基於國家戰略考量，有些錢還“非燒不可”。雖然京東方融資驚人，但眼看着已經“燒出”了一個龍頭企業，徹底打破了我國缺芯少屏的局面，也算功德無量。
京東方2020年顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產品出貨量和市佔率也持續穩居全球第一，進一步穩固和提升全球顯示產業的競爭優勢和話語權。
200億定增涉及多個重大項目
本次京東方200億定增方案顯示，將購買武漢臨空港工發投持有的武漢京東方光電14.44%股權、長柏基金持有的武漢京東方光電9.62%股權。定增完成後，京東方將成為武漢京東方光電第一大股東。
武漢京東方光電的主營業務為薄膜晶體管液晶顯示器件相關產品及其配套產品研發、生產、銷售，主要生產32英寸及以上大尺寸顯示屏產品；公司營收主要來自第10.5代TFT-LCD生產線，設計產能為玻璃基板投片量12萬片/月，於2019年12月底實現量產。
截至2020年前三季度，武漢京東方光電資產總計約為424億元，營收為5.72億元。不過武漢京東方光電尚未盈利，2020年前三季度虧損2.05億元。
在本次募投項目中，“重頭戲”為京東方重慶第6代AMOLED（柔性）生產線項目，該項目投資金額合計高達465億元，此次擬使用募集資金60億元。
該項目於2018年12月啓動，預計於2021年11月完成一期項目建設並實現產線投產，是目前全球領先的柔性AMOLED生產線。經測算，該項目所得税後投資內部收益率為10.99%，所得税後投資回收期8年。
近年來，隨着AMOLED產業化技術的日漸成熟，在顯示器市場拓展應用領域，各項技術優勢將得到充分發掘和發揮。受益於近年來蘋果iPhone、三星Galaxy、華為 Mate等手機產品採用AMOLED顯示屏幕，其在中小尺寸智能移動顯示終端市場應用日益廣泛，產品市場迅速發展。
值得注意的是，本次京東方還將目光放在了Micro OLED微顯示技術及智慧醫療上。公司在定增方案中表示，通過投資雲南創視界光電12英寸硅基OLED項目建設，可形成平均年產523萬片OLED微型顯示器的生產能力。
京東方Micro OLED，圖據官網
Micro OLED微顯示技術是OLED顯示技術的一個分支，特別適合應用於頭盔顯示器、立體顯示鏡以及眼鏡式顯示器等AR/VR顯示設備；尤其是VR產品的光學方案下，對相同大尺寸產品而言，12英寸晶圓切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的競爭優勢。
面板巨頭業績迎來爆發期
在京東方A的此次增發中，已經提前鎖定了一名特定投資者。京國瑞基金擬以40億元現金認購，認購價格為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
京國瑞基金系北京國有資本經營管理中心控制的主體，且京國瑞基金與北京電子控股有限責任公司於1月15日簽署了《一致行動協議》。而北京電子控股為京東方A的實控人，最終實控人為北京市國資委。根據《上市規則》的有關規定，京國瑞基金參與本次定增構成關聯交易。
2020年初，在長期成本劣勢與突發新冠疫情的壓迫之下，面板行業供需關係出現改變，LCD面板從年末進入了自2016年以來最大的上行週期，且景氣週期仍然持續。LCD主流尺寸面板價格從2020年中觸底反彈，價格漲幅超過60%，也讓各大廠商盈利能力得到了很大改善。
民生證券研究院電子首席分析師王芳認為，韓系廠商退出 LCD 產能戰略明確，國內未來新增 LCD 產能有限，產能緊張短期內不能緩解。在需求端，因產品創新帶來電視大屏化，預計 2021 年因尺寸增長帶來約 1300 萬平方米的需求。同時，居家辦公和網課需求帶來筆記本面板出貨量激增，5 至 11 月期間，月出貨量同比增速高達 44.5%。根據測算，2021 年 LCD 仍處於供給不足狀態，面板價格將維持高位運行。
從“面板雙雄”京東方、TCL科技（000100.SZ）的業績看，都已經迎來爆發期。京東方A在2020年前三季度營收為408億元、淨利潤突破13.4億元，同比增幅33.04%、629.3%。其股價近期也表現突出，1月14日一度觸及7.49元的歷史高位，15日報收6.8元，總市值超過了2300億元。
TCL科技近期已經公佈2020年度業績預告，淨利潤預計為42-44.6億元，同比增長60%至70%。受此影響，TCL科技股價近期接連上揚，1月15日報收9.32元，股價達到上市以來的最高點，總市值也突破1300億元。
紅星新聞記者 李偉銘
編輯 白兆鵬