楠木軒

商湯科技上半年運營質量不斷提升 智慧生活等戰略板塊打開新空間

由 勞新忠 發佈於 財經


8月25日晚間,被市場冠以“AI第一股”的商湯科技(HK:00020)發佈了2022年中報,這也是商湯上市以來的第一份中報。

值得一提的是,今年上半年科技股普遍承壓,市場早已對一眾巨頭降低了預期。商湯作為更為“硬核”的科技股,客户主要來自政府、金融、互聯網等領域,也面臨着市場壓力。

不過,在此重壓之下,商湯卻給出了一份還不錯的答卷。財報顯示,雖受疫情影響,商湯上半年虧損淨額繼續收窄,盈利情況好於市場預期。

覆盤商湯各項業務,智慧城市與智慧商業相對成熟,正在穩步發展中;智慧生活正加速業務拓展,智能汽車業務隨着智能汽車產業發展,也即將邁入新階段。

核心業務,“韌性”仍在

財報顯示,2022年上半年,商湯營收14.15億元,虧損32.08億元,虧損額較去年同期收窄13.6%。在非國際財報報告準則下,經調整虧損淨額為25.64億元。

作為一家AI頭部企業,商湯的業務範圍較為多樣。拆分營收結構,主要由智慧商業、智慧城市、智慧生活和智能汽車四個部分構成。

其中智慧商業與智慧城市是商湯的主要營收來源,財報顯示,2021年全年,智慧商業與智慧城市業務合計佔企業總營收的比重為87.3%。

今年上半年,商湯這兩大核心業務營收均受疫情衝擊較大,但整體韌性強勁。

上半年,商湯科技智慧商業實現收入5.68億元,單客户收入提高9%,有超過100家《財富》500強企業。這表明,雖然受疫情影響,商湯科技部分銷售收入確認延後、營收略有下降,但該業務客户質量、運營質量正不斷提升,產品議價權也在不斷提升。此外,隨着企業不斷拓展更多不同垂直行業的客户,智慧商業客户數量後期也將保持高速上升。

其次是智慧城市,今年上半年,該業務新增了15個服務城市。根據IDC數據顯示,商湯在中國智慧城市計算機視覺軟件市場份額仍然保持第一,競爭優勢依舊顯著。而在全面數字化城市管理的大時代背景下,商湯的城市方舟滲透率將進一步提升,行業馬太效應將不斷凸顯。

總的來説,疫情的短暫衝擊,並沒有影響兩大核心業務的基本盤。企業的行業優勢依舊明顯,業務板塊彰顯較強韌性;而隨着疫情的好轉,業務數據也將很快反彈。

“新”業務,打開新空間

除了智慧商業、智慧城市兩大業務,此次財報,商湯更大的驚喜來自智慧生活和智能汽車業績的亮眼表現。

首先是智慧生活,財報顯示,今年上半年該業務實現收入2.92億元,同比增長97.6%,佔總收入21%,相比2021年全年的9%有較大提升。

該業務服務客户包括手機制造商、移動應用及手遊開發商、醫療和教育機構等。

以手機制造商為例,財報顯示,截至2022年6月30日,已累計有180多個手機型號的超過17億台手機預裝了商湯的各類AI算法。中國頭部手機廠商均為商湯的客户,這能為企業帶來穩定的收入。

此外,當下仍處於AI向元宇宙、教育、醫療等行業滲透的早期,隨着元宇宙產品和體驗得到市場更廣泛認同,商湯智慧生活平台營收在未來將獲得更大的市場空間。

其次是智能汽車,今年上半年該業務實現收入1.21億元,同比增長71.1%,佔總營收比為9%。

在智能汽車領域,商湯同樣佈局較早。根據IPRDaily2021年公佈的全球智能駕駛專利排行榜,商湯位列全球第十。如今,商湯絕影已形成了智能駕駛、智能車艙、自動駕駛、車路協同、賦能引擎的全套產品矩陣,具備了相對完備的測試和數據積累體系。

而當下,智能汽車行業正處於高速發展狀態,商湯已搭上行業快車;在市場與政策的雙重推動下,智慧汽車未來的發展也將進一步加快。

總體覆盤商湯各項業務,智慧城市與智慧商業相對成熟,正在穩步發展中,在市場容量亟待釋放的大背景下,後勁十足;智慧生活正加速業務拓展,智能汽車隨着智能汽車產業的高速發展,也即將邁入新階段,兩大戰略業務板塊,也將成為驅動商湯成長的新動能。

財務分析,核心優勢明顯

回到企業整體財務數據來看,財報顯示,今年上半年,商湯毛利率66%,相比往年略有下降,但依然穩定在行業較高水平。

之所以毛利率較高,一方面是由於相比硬件,軟件產品的毛利更高;另一方面,商湯也在不斷優先推廣標準化軟件組合、減少向第三方採購硬件的策略,因此營業成本中主要部分硬件成本及分包服務費得到良好控制。

這體現了商湯作為一家科技企業,在產品價值上的獨特優勢。而作為科技企業,技術自然也是核心競爭力。

2022上半年,商湯累計已商用模型數量達到4.9萬個,較去年底增長了40%;上半年年化人均生產模型數量相較於2021年進一步提高了15%至6.8個,報告期內,商湯科技新增了2136項專利,專利資產總數達到12502個。

可以看到的是,商湯的生產效率正在不斷增加,企業基於人工智能基礎設施SenseCore的支持,大幅度降低了生產人工智能模型的邊際成本,從而產生可觀的經營槓桿,這其實也對企業實現盈利具有重要意義。

從商湯今年中報業務來看,雖然受到大環境的較大壓力,但核心業務依舊發展穩定,同時智能汽車與智慧生活也正成為企業的營收第二增長曲線。在技術與行業佈局等諸多優勢下,商湯的商業化發展空間已經顯現,發展值得期待。