嘉賓介紹:楊德龍,中國證券業協會首席經濟學家委員會委員,央視財經頻道特約評論員,前海開源首席經濟學家,清華大學五道口金融學院全球金融博士在讀(GFD),北京大學光華管理學院金融學碩士,師從著名經濟學家厲以寧、曹鳳歧教授,獲北京大學優秀畢業生,清華大學機械工程系本科畢業,獲工學學士學位。2006年7月加入南方基金研究部,任行業研究員、首席策略分析師,2009 年起任多隻公募基金基金經理, 2016年3月加盟前海開源基金,2019年1月起任中國證券業協會首席經濟學家委員會委員。
近期市場調整,優質股票出現下跌,很快將重拾走勢?馬太效應在選股邏輯上如何反映?新能源車行業的前景如何看?近期,前海開源首席經濟學家楊德龍做客《財富大咖秀》,跟大家分享精彩觀點。
楊德龍表示,這輪下跌主要是市場原因下跌,並不是改變了公司的基本面,預計優質的股票有可能會重拾聲勢,並且不需要等太久的時間。在選股上一貫的思路就是投資選龍頭,能投龍一不投龍二,能投龍二不投龍三,因為各行各業的發展都會形成很強的叫做馬太效應。
楊德龍認為,雖然和特斯拉相比中國的自主品牌新能源汽車有一定的差距,但至少我們還是有世界上最大的市場,一年汽車銷量達到2800萬輛,現在新能源汽車的滲透率只有大概3%,未來空間還很大。
以下為採訪實錄:
1、前海開源楊德龍:優質股票有望重拾漲勢
楊德龍:近期有人擔心美聯儲可能會推出寬鬆的政策加息,這點大家也已經逐步的減少了擔憂。美聯儲主席鮑威爾表示,未來在貨幣收緊方面會非常謹慎,甚至在未來兩年之內不會加息,所以説美聯儲還會保持零利率的水平,這對全球資產價格形成有利的支撐。
國內方面,中國央行行長易綱前一段時間表示,貨幣政策不會急轉彎,要保持貨幣政策連續性、穩定性,這些都是A股市場長期走強的基礎,所以這輪下跌主要是市場原因下跌,並不是改變了公司的基本面,預計優質的股票有可能會重拾聲勢,並且不需要等太久的時間。近期白龍馬股連續上升,其實就是很好的表現,表示資金已經開始關注好公司的投資機會。消費、醫藥、新能源這三大方向是經濟轉型受益的方式,我國人均GDP突破1萬美元之後消費會大爆發。
而我國老齡化未來會加快的出現,老齡化出現對醫藥的需求會大大增加,所以醫藥各個細分行業,包括中藥、創新藥、醫療器械、疫苗等行業的龍頭股都有機會。最近受到又一批集採目錄公佈的利空影響,很多醫藥股再次出現回調。但是我認為,對於普藥來説,集採降藥價的打擊很大,相關的股票要規避,但是對於創新藥龍頭、中藥龍頭,這些受集採目錄影響較小的細分行業,不必過於關注。從長期來看,好的醫藥龍頭企業仍然具有長期的投資價值,短期受到利空的影響出現回調,反而出現一定的抄底機會。
新能源板塊表現強勁,特別是新能源汽車、光伏等行業的龍頭股本週大幅上升,這也是我之前反覆跟大家強調的,因為新能源替代傳統能源是大勢所趨,大力發展光伏和新能源汽車的方向,應該説是既定國策,同時也是全世界所面臨共同的需求,因為石化能源早晚會枯竭,大力發展新能源才是未來發展的重點。這一定是未來的長期需求,而不是短期的需求。
2、前海開源楊德龍:新能源車行業將有爆發式增長機會
主持人:您能不能和大家分享一下我們新能源板塊短期和中長期的發展趨勢?
楊德龍:新能源汽車是我一直看好的方向,我2019年就提出新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨,這是我國實現彎道超車的唯一機會。我剛畢業的時候就是做了三年的汽車行業研究員,因為我太瞭解這個行業了,我們發展傳統汽車主要是因為當時我們國家太大,如果走日韓自主研發的路線,我們可能又需要20年才能讓汽車進入家庭,我們為了快速的建立起中國的汽車工業,當時走了一個捷徑,就是和外資汽車公司合作,中外合資,我們出土地,出勞動力,然後外方出資金、出技術,中外合資企業。我們確實快速建立起中國的汽車工業,但缺點就是中國自主品牌企業起不來了,因為有這些合資公司在那裏壓制,並且這些合資公司賺錢太厲害,所以他們沒有動力搞自主品牌。也就是説我們汽車工業基本上都是給外國人打工了,主要利潤都被這些外資拿走了,怎麼來發展我們的汽車工業?
其實據説在上個世紀70年代的時候,錢學森就給總理寫信,我們要放棄發展燃油車,直接發展新能源汽車,這是太有超前意識了,可惜當時面對我們汽車巨大需求,沒有按照錢學森的建議去發展,現在我們不能再錯失良機了。因為現在石化能源早晚會枯竭,我們大力發展新能源汽車這是既定國策,也是實現我們彎道超車最好的機會。我們在新能源汽車方面確實政策補貼比較多,這也是唯一國家層面補貼的行業,其他國家都沒有補貼的。
雖然和特斯拉相比中國的自主品牌新能源汽車有一定的差距,但至少我們還是有世界上最大的市場,一年汽車銷量達到2800萬輛,現在新能源汽車的滲透率只有大概3%,也就是説我們新能源汽車銷量才100多萬輛,佔總的銷量2800萬輛的3%,將來會提高到多少?2025年是20%,然後2030年要提高到40%,最終會提到100%,你想這個空間有多大。也就是未來10到20年,中國新能源汽車空間會增長從3%到100%30倍,這對於相關上市公司的推動是巨大的,一定會出現一批偉大的公司,也就是説現在新能源汽車還是一個初創的階段,將來爆發式增長機會很大,你不要覺得新能源汽車漲了幾年漲不動了,其實這只是一個新興行業剛剛開始,故事剛剛開始,所以對新能源汽車我是比較看好的。
3、前海開源楊德龍:儘量選擇投資優秀龍頭
主持人:能不能和我們再分享一下您投資的思路,也就是選股的一些邏輯,除了您剛剛講的聚焦這些板塊以外。
楊德龍:在選股上我還是秉承我一貫的思路,就是投資選龍頭,能投龍一不投龍二,能投龍二不投龍三,因為各行各業的發展都會形成很強的叫做馬太效應。馬太效應是聖經上一個故事,就是有的還會給你一些,沒有的再拿走一些,這個世界就是這樣,窮人越來越窮,富人越來越富。為什麼會形成馬太效應,就是富人佔據更多的資源。具體到行業上就是,行業龍頭企業會在經集不好的時候,在蛋糕變小的時候,佔據更多的市場份額,而差的企業活不下去最後被淘汰,所以投資的時候大家一定要記清楚,能投龍一不要投龍二,能投龍二不要投龍三,所以就是説,在選股上我還是從公司的基本面選股,比方説從市值排序,從收入、利潤排序選出行業龍頭企業,包括細分行業的一些龍頭,特別是有技術優勢的一些行業龍頭,科技創新企業只要選龍頭,只要這個行業能夠發展起來,行業龍頭一般成功率是更高的。選白馬相對來説比較容易,也比較靠譜,選黑馬大部分是失敗的,所以我還是選白馬的思路,選龍頭的思路來配置。
主持人:近期有一些回調,我們可以再跟大家分享一下,下半年我們白龍馬股的發展趨勢嗎?
楊德龍:好的,白龍馬股是我2016年就提出來的觀點,現在已經深入人心,白馬+行業龍頭,這個白不是白酒,有的粉絲説白龍馬這個白是不是白酒,白酒只是白龍馬的一種,白酒確實過去幾年漲得很好,因為它比較賣,就是業績好,盈利能力強,毛利率、淨利率高,競爭力強,有護城河。龍頭很明顯,不是我的名字楊德龍的龍,是行業第一,行業龍頭,白龍馬長期的投資價值肯定是非常高的,我就給大家舉一個例子,你看深圳的人買房,你看有錢人買什麼房?有錢人買地段最好價格最高的房,為什麼?因為這樣的房子有稀缺性,它長期的增值空間就大。有的人貪便宜跑到惠州去買房,10年前深圳香蜜湖的房子大概是3、4萬一平,在全市最高,而惠州的房子才8000一平,有的人就是買不起香蜜湖的房子,或者覺得太高了,跑到惠州去買8000一平,十年以後,香蜜湖的房子15萬一平,又漲了五倍,惠州的房子1萬一平漲了2000,基本上連利息都沒賺過來,都是賠錢的,為什麼會這樣?這就是強者橫強,就是説真正好的資產,你不能看它現在價格高低,這是短期的價格漲多了,但是好的資產沒有人願意便宜賣給你,比如茅台,誰還會讓茅台跌到200塊錢賣給你,沒有人這麼傻。前一段時間接受媒體採訪的時候説過一句話,現在全球央行都在放水,都是低利率環境,美國是零利率,這種情況資產價格不可能跌,不可能太便宜,你不得不花較高的價格買好公司,這沒有辦法。但是我們可以抓住調整的機會去買,比如説這波下跌,白龍馬股跌了30到50%,這是絕佳的機會,這時候你買基金,你至少比年前買便宜了30%以上,這時候買這些白龍馬股比年前買要便宜30%到50%?等到下半年市場會逐步的修復,白龍馬股肯定是一馬當先最先修復的,你看最近一段時間,也就是兩週,包括中藥的龍頭,包括醫美的龍頭,然後光伏的龍頭,從地步起來已經悄悄的30%,等你反應過來下半年就可能已經創新高了。雖然白龍馬股下半年不能説都創新高,至少有相當一批白龍馬股年底之前會創新高,你在調整30%到40%的時候去配,等它創新高的時候你賺多少,你算一下?你賺40%到50%的,今年收益還是OK的,無論買基金,還是買白龍馬股,都是趁調整去買的機會。
主持人:可以再跟我們大家分享一下有色這個下半年的走勢嗎?
楊德龍:好的,有色這段時間表現還不錯,因為大宗商品價格上漲,美聯儲放水所催生的資產泡沫大宗商品價格漲得比較多,所以有色有一波回升,但有色有一個特點,一定要見好就收,否則很容易被套在上面,因為有色主要是工業企業,工業化時代的時候可能表現會比較好,但是現在工業化基金接近完成,所以投資有色大家做的是一個波段,不要戀戰,它跟消費股不一樣,消費股可以長期持有,長期拿着,對於有色板塊一定要適當的做一些波段,抓住波段的機會。
主持人:其實就是説,我們要佈局如果很多小夥伴想佈局有色,可以少配置一些,但一定要做一個止贏的操作,如果説要是長期持有可能會沒有一個比較好的基因。
楊德龍:還是買基金吧,還是基金好一點。
(文章來源:東方財富研究中心)