自宣佈收購海旅免税復牌以來，海汽集團(603069.SH)股價已經收出了9個漲停板，股價暴漲，公司股東無疑漲賺嗨了!王府井(600859.SH)的股東就沒那麼好運了;目前股價較高位跌幅達七成，有投資者直言公司坑了股民，但公司高管通過股票期權賺大了!
9連板 海汽集團股東賺嗨了
6月10日，海汽集團持續“一字”漲停。截至收盤，股價報28.34元，漲幅10.02%，換手率1.84%，成交額1.65億元，總市值89.55億元。統計數據顯示，自公司公告收購海旅免税股票復牌以來，公司股價已連續收出9個漲停。累計漲幅為135.77%。如果稍將時間線拉長來看，海汽集團近17個交易日更是漲了184.25%，漲幅接近2倍。
5月27日晚間，停牌十個交易日的海汽集團發佈重大資產重組預案稱，擬向公司間接控股股東海南旅投發行股份及支付現金，購買海旅免税100%股權。並募集配套資金，交易作價尚未確定，發行價11.09元/股。據介紹，海旅免税公司主營業務為離島免税業務及日用消費品，以及跨境電商、島民免税三大板塊。
公開資料顯示，海汽集團經營範圍包括班線客運、場站經營、旅遊客運、文化旅遊等。2021年淨虧損7178萬元，同比減虧近2650萬元;2022年一季度淨虧損1629.9萬，上年同期為虧損3050.3萬元，虧損幅度收窄。公告顯示，海汽集團完成收購海旅免税公司後，公司主營業務將從傳統客運業務轉型為綜合旅遊業務，實現旅遊交通、旅遊商業跨越式發展。
受此消息影響，海汽集團股價在二級市場開啓了一路飆升的模式。業內人士認為，海汽集團本次資產重組意味着其開始入局海南免税市場，同時海旅免税的旅客流量及控股股東的資源優勢有望賦能帶動公司主業。海汽集團也表示，海旅免税公司盈利能力較強，且免税品零售勢頭正足，待收購交易完成後，隨着優質資產注入，海汽集團盈利能力將得以增強。
相關數據顯示，2020年12月末，海旅免税城開業後帶來了爆發式業績增長，2021年海旅免税收入達到24.6億元，並實現扭虧。2022年增速更快，1-3月收入達13.8億元，僅一季度就追平去年半年收入。而反觀購買方海汽集團，當前資產總額與營收皆不如海旅免税公司。當前海汽集團資產總額為18.71億元，上年實現營收7.32億元，僅為海旅免税公司的三分之一。
此前，海南省強調“2022年，海南將重點提升海南免税購物國際競爭力，實現離島免税銷售額1000億元”。業內人在接受記者採訪時表示，據貝恩公司數據，2021年中國境內個人奢侈品市場達到了約4710億元人民幣，同比增長36%，是疫情之前2019年消費總額2340億元的兩倍之多。由於出境遊仍是停滯狀態，大部分中國消費者選擇在境內購買奢侈品。奢侈品消費的迴流促進了海南離島免税市場的增長。
天風證券指出，本次資產重組意味着海汽開始入局海南免税市場，同時海旅免税的旅客流量及控股股東的資源優勢有望賦能帶動公司主業，公司後續有望逐步受益海南自貿港建設。信達證券分析師範欣悦認為，在國內疫情向好、新店投入使用、高奢品牌拓展的基礎上，海南免税銷售有望進軍千億元級別。而在差異化品牌策略的助力下，海旅免税有望持續受益於離島免税整體規模和市場份額的提升。
值得一提的是，海汽集團股價的飆升，也引來了上交所的關注。6月7日晚間，上交所向海汽集團下發問詢函。問詢函針對海汽集團提交的收購預案提出了8大問題，主要圍繞收購完成後上市公司的業務轉型，海旅免税的業務模式、市場競爭等方面。要求補充披露目前審計、評估工作所處階段，已進行的相關工作及進展、後續計劃安排;交易雙方是否已就海旅免税估值達成初步意向等。
“這樣坑害股民嗎?” 公司高管卻是賺大了!
5月31日，王府井發佈《關於調整公司2020年股票期權激勵計劃股票期權行權價格的公告》稱，根據《王府井集團股份有限公司2020年股票期權激勵計劃(草案)》相關規定，股票期權行權價格由12.74元/股調整為12.21元/股。
據同一天發佈的《關於公司2020年股票期權激勵計劃第一個行權期行權條件成就的公告》，本期可行權的激勵對象人數為125名，已授予但尚未行權的股票期權共計737.75萬份，其中第一個行權期可行權的股票期權數量共計220.80萬份，自2022年6月18日起至2023年6月17日止可進行第一個行權期的股票期權行權。
公告顯示，其中，王府井董事長杜寶祥，公司董事、總裁尚喜平已獲授股票期權數量(份)均為30萬，本次可行權股票期權數量(份)均為9萬份;董事、副總裁杜建國，常務副總裁張建國，副總裁周晴，副總裁王宇，副總裁曾羣，副總裁胡勇6位高管已獲授股票期權數量(份)均為20萬，本次可行權股票期權數量(份)均為6萬份。
6月10日，王府井股價收報23.26元/股，按此算，杜寶祥和尚喜平2人已獲授股票期權帳面浮盈超過了330萬，本次可行權股票期權浮盈超過了100萬股，而張建國、周晴、王宇、曾羣、胡勇6人已獲授股票期權帳面浮盈超過了220萬，本次可行權股票期權浮盈超過了66萬。
相對於一眾高管們即將可通過股票期權大賺一筆，王府井的部分投資者可能在“關燈吃麪”!數據顯示，王府井最新收盤價(23.26元)，較2020年7月9日創下的79.19元的高位，累計跌幅(不計分紅)高達70.62%。高位買進的投資者且持有至今的話，虧損之大可一斑。另一方面，2022年以來王府井累計跌幅為13.85%，同期滬跌幅不過9.75%。
王府井股價表現如此慘淡，背後是“免税”一波三折。《投資快報》記者留意到，王府井在2020年6月就拿到了免税牌照，成為第一家入局免税行業的百貨企業。隨之而來的是股價大漲、被舉報內幕交易、公告否認…… 同年9月，證監會在通報中宣告王府井內幕交易實錘。
《投資快報》記者留意到，王府井在2020年拿到免税牌照以來，公司多次表示正全力推進免税業態落地，發展口岸免税、離島免税和市內免税三種類型的免税店。並曾表示，將重點在北京佈局機場免税店和市內免税店，並計劃在北京環球度假區打造有税和免税一體化的商業綜合體。國海證券曾在其發佈的研報中指出，王府井的新資質可能集中在市內免税店，且具備面向國內居民出境購買放開的可能。
而依照國際經驗，市內免税店往往在場地、租金、購物時間等方面相較其他免税場景有較為明顯的優勢。一方面，市內免税店在選址上有更大的靈活性，租金等運營成本也相對更低。另一方面，市內免税店空間更大，可展示產品種類更多，購物體驗也更好。《投資快報》記者關注到，自2020年以來，國家已經5次明確表示建設一批中國特色市內免税店。
其實，在拿到免税牌照後，王府井之後便開始佈局之路，比如2020年10月份，與眾信旅遊簽署戰略合作協議，雙方計劃在市內免税店領域及海南自由貿易港聯合開展“旅遊+購物”業務;2021年1月份，與海南橡膠集團成立海南海墾王府井日用免税品經營有限責任公司;5月25日，王府井發佈公告稱，公司通過參與競購的方式，以近10億元的代價獲得海南旅業100%股權。
願望是美好的現實是殘酷的。截至2022年6月10日，王府井拿到免税牌照已兩年，但免税業務何時能落地，仍不得而知!有業內人士指出，王府井拿到免税牌照兩年的時間裏，雖然佈局消息接連不斷，但免税業務一直無法落地，或許錯過免税行業的增長爆發期。這當中，王府井高管負有不可推卸的責任，畢竟這2年時間國家已經5次明確建一批市內免税店。
在互動平台上，有投資者表示“一個免税業務，兩年毫無進展!每次出來都是無進度，你出來叫什麼?股價高位跌去80%，這樣坑害股民嗎?”但王府井對此僅表示：“感謝您對公司的關注”!還有投資者説：“海汽集團有多風光，你們就有多落寞!難道海汽不是國企?難道海汽沒有疫情影響? 難道海汽不夠全力?人家直接把免税店裝進上市公司，你們拿牌照快兩年，還面臨各種各樣的説辭。王府井對此同樣僅回答“感謝您對公司的關注”