時間和空間都沒到位。
原以為週五調整夠多了，沒想到大A來更狠的。
早盤，上證指數還帶點希望的翻紅了一下，而創業板指數直接低開低走，明顯感覺到，午後反抽無望後，恐慌情緒上升，市場加速下跌，三大指數一路震盪下行。
（來源：Choice，上證指數分時圖）
三大指數延續週五下跌趨勢，繼續出現放量大陰線，尤其是創業板指數，狂瀉百點，單日下跌將近3%，而上一次還是在7月底，所有短期均線在情緒下殺中，60日均線，半年線一跌即破，毫無支撐可言，整個市場出現明顯的下跌走勢。
（來源：Choice，創業板K線圖）
全市場漲幅5%以上的公司不到300家，但跌幅3%以上的數量有1000多隻個股，跌幅9%以上的數量也有50只個股，這還是在週五市場表現糟糕的情況下，週一市場的表現。
值得注意的是，兩市漲停超百家，但指數卻崩了，這是怎麼回事呢？
01 接連遭暴擊
最近漲停股多來自題材概念。前面説過，市場無主線風格下，明顯特徵，就是炒小炒爛炒低位。股價只要位置低，再疊加消息面上的刺激，就能走出一波行情。尤其是三季度業績披露完後，市場進入業績空窗期，市場博弈短期消息的情況非常普遍。
相應地，市場最熱的熱錢目光都集中在題材概念妖股中，有疫情概念股、新型煙草，還有一大批短期無法證偽的宏大概念。
而主流賽道股這邊，上週CRO扛不住，創業板瑟瑟發抖，今天被給予厚望的新能源板塊開盤就頂不住了，指數直接崩。
（來源：同花順，板塊跌幅排名）
表現在盤面上，鋰電池、光伏和綠電板塊成殺跌主力，上週隆基股份帶崩光伏板塊，而比亞迪又連跌六個交易日已經夠慘了，結果新能源“一哥”寧德時代也扛不住，暴跌超6%蒸發1000億，給整個新能源產業鏈又一頓暴擊。
一般來説，醫藥和鋰電池兩個主流板塊，都是創業板屬性裏面機構最愛的品種，這兩個板塊都扛不住的話，創業板指數這裏肯定也扛不住。最明顯的就是，今天創業板跌了百點，單新能源板塊裏的寧德時代、億緯鋰能和陽光電源三家就貢獻了一半的下跌力量。
（來源：通達訊，創業板指數下跌貢獻點數排名）
有投資者吐槽，踩了教育股的雷，捱了中概互聯的打，買了CRO又被市場教育，好不容易説服自己買了點新能源，今天又掉坑了...
按理來説，新能源賽道股已經連續調整好幾天了，該割肉或者止盈的已經走了，現在還在裏面死扛的，大部分都是有點信仰的，今天這麼一跌，又到了考驗信仰的時候。
02 擾動何來？
短期市場情緒擾動主要來自三個：第一，週末嚴管假外資，影響熱門賽道權重股；第二，海內外疫情發酵，市場偏好降低；第三，美聯儲縮減購債規模，加強了貨幣環境緊縮的預期。
對今天市場情緒擾動最大的，就是週末出台的滬深股通的新規。上面出台文件，嚴管假外資，市場擔心會導致資金流出。
週末證監會就修改《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定》公開徵求意見，其中核心的修改，是不再允許內地投資者走滬深股通買A股。
滬深股通，就是我們常説的北向資金，是從香港過來買A股的投資者。其中絕大部分是外資，但也有一部分，本來就是內地資金，借道香港繞一圈再回來買A股，俗稱假外資。
簡單來説就是禁止繞道交易。短期來説A股少了一部分資金，不過據説借道資金目前的量還不大，交易額佔北向的1%左右。而且還給了過渡期，政策實施之日起1年內，滬深股通不得新增內地投資者，但已持股的存量內地投資者可繼續買賣A股。1年之後，存量投資者不得再買入A股，所持A股可繼續賣出。
因為有過渡期，上面也處理得比較平滑，開盤的時候，其實市場還算温和，疊加市場小幅降息的消息，早盤開盤上證還一度小幅低開翻紅。
（來源：網絡，LPR歷史走勢）
但開盤之後，博弈開始了，假外資沒搶跑，內資機構先跑了，最明顯的就是北向資金上午還緩慢流入，而隨着熱門賽道股被震盪走低，到了下午，裏面可能是一部分假外資被砸怕了，開始賣出了，表現在北向資金突然掉頭向下。
部分前期外資青睞的熱門股今天大幅下跌，嚴管假外資，市場擔心這些熱門股流動性溢價就會降低，從而賣出。市場上各種分析説影響不大，但實際表現是誠實的。
（來源：同花順，外資青睞的熱門股下跌）
此外，週末受國內外疫情發酵的影響，市場整體風險偏好下行也有一定影響。
英國政府17日公佈的最新疫情數據顯示，該國單日新增新冠病例數逾9.3萬例，這是英國單日新增確診病例連續第三天刷新最高紀錄。
受海內外疫情發酵影響，今天盤中港股、美股股指期貨原油等都大幅下跌，而新冠檢測、中藥等抗疫防疫相關板塊逆市上漲。
此外，聯儲縮減購債規模，貨幣環境有緊縮的預期。
最近A股市場出現了快速調整，從最近的一些信號看，寬鬆預期可能並沒有達到很多人的期望。最明顯的就是，央行自去年4月20日首次下調LPR利率，有點“不及預期”。
這次降息，沒有下調MLF利率；而只是小幅下調一年期LPR，所以實質影響比較小，而市場也沒啥實質表現。
而隨着美聯儲加速縮減購債規模，市場會對貨幣環境有緊縮預期，這也造成了全球主流市場的最近大幅震盪，全球成長科技股大多出現了一定幅度的回調。最明顯的就是，作為全球新能源的估值錨，特斯拉斷頭下殺。
特斯拉不止跌，國內的新能源必然不會好。估值天花板，雖然看不見摸不着，但是它卻是實實在在存在的，而且會深刻的影響整個板塊。
前面很多熱門賽道，明明大家都知道估值不便宜，但是在宏大的故事下，資金充裕時一切看似“合理”，但當政策面、消息面，有何風吹草動傳導到情緒面時，大家還能好好玩耍嗎？
03 後市怎麼看？
今天的大跌，或許有點意外，但細想一下，又會覺得是情理之中。美聯儲加快收水、新變種病毒施虐、新產業炒作過度等等，沒有一個不支持來一個大跌，釋放一下短期緊繃的情緒。
不過，正如俗話所言：風險是漲上去的，機會是跌出來的。
像新能源這類炙手可熱的板塊，經過這段時間的回調，高估的風險正在逐步釋放，只是這種釋放結束了嗎？
如果看估值，顯然還沒有，一些龍頭，如寧德時代、比亞迪、贛鋒鋰業，估值仍然高高在上，過百的PE隨手可得；如果看回調幅度，參差不齊，有的比較大，贛鋒鋰業距離年內高位跌幅接近40%，和今年2月份大回調幅度差不多，比亞迪回調幅度相對少一些，不過也有20%，步入理論上的牛熊分界點，而龍頭老大寧德時代則比較抗跌，回調幅度才11%，而且歷史新高才是這個月初的事，和贛鋒9月初、比亞迪的10月末觸頂相比，寧德時代也有點風雨飄搖的意思。
另外，在北向資金的持股市值中，寧德時代已經攀升至第二位，僅次於茅台，外資的寵愛溢於言表。
（來源：choice，南北向資金持股市值TOP10）
當然，鑑於週末監管打擊“假外資”的消息，不少人將寧德乃至新能源的大跌歸結為假外資的跑路，因為缺乏交易數據，還不能馬上下定論，但從邏輯上推理，至少有一定的合理性。
從今年3月份末開始，北向資金就一路加持，持股比例更是翻了一倍有多，要説這裏邊全都是真外資，那估計也很難服眾，假外資説白了就是國內投資者，品性和A股炒家有很多共通之處，A股投資者過度扎堆新能源，假外資只是換湯不換藥，身份可以是假的，但身體卻是誠實的。
但是，碳中和是全球能源的發展方向，重要性不言而喻，而這種龐大的產業發展，時間上往往需要橫跨數十年甚至更長的時間，就我們中國而言，實現碳中和，已經規劃到了2060年，也就是40年後。而現在，碳中和的提出才不到一年時間。
所以，產業的發展後勁還是很足的，長線邏輯是沒有問題的，賦予企業的的，將會是一個長線的增長期。而底層邏輯破了，那真的就是有去無回。
目前看，新能源底層邏輯沒破，情況只是會變成擠一擠泡沫，像光伏，年增速預計會在25%左右，而高的類似儲能增速可達50%上下。放眼明年全場，如果沒有新的題材，資金依舊會回到這些老賽道去轉轉。
04 結語
很顯然，市場在各種因素擾動下，寬幅震盪，讓不少投資者持股體驗感很差。
但迴歸到資本市場，市場都有自己的脾性。像新能源方向，產業前景光明，股價有長期增長的邏輯，但過程絕非一路坦途，漲漲跌跌會一路相隨，火熱的時候漲過頭了，得回調，回調到一定位置，又會有資金上車，如果用K線圖來表示，那一定是鋸齒形的螺旋上升狀態。
但現在，這些股票都到了吸引資金入場的位置了嗎？
恐怕很難説是，對比二月份的調整期，動輒30%、40%的下跌，持續了一個多月，現在即使不必經歷那樣的大回調，但不管是從時間和調整空間來看，大概率還沒到位