《投資者網》陳元地
轉眼間，2021年進入第三季度最後一個月了。過些天再過箇中秋節，迎個國慶節，今年就進入收官之戰了。
回望今年已經走過的投資之路，許多人會感到前三季度“不容易”。市場始終難以擺脱“震盪市”格局，很難看見持續的大行情，不要説三大指數協同推進的飆升行情，就算各指數各板塊之間的“蹺蹺板”行情，也是各領風騷一小段，難以捕捉其中的機會。
怎麼看待這些令人費解的現象？怎麼應對已經悄然生變的市場？
其一，學會與“震盪市”打交道。對於A股的“震盪市”特徵，我們一年前早有判斷，這是一個漫長的過程。對於為什麼市場“下有底、上有頂”，我們也詳細解釋過其中的道理。這些判斷，被市場走勢一再驗證。
這樣的市場好不好呢？對於急脾氣的人來説，這個市場當然不好；對於沉得住氣的人來説，這樣的市場反而有好處。
一般急脾氣的人，在投資上喜歡all-in。要麼就滿倉殺入，要麼就全倉退出。這個方法，如今行不通了。
先來看年初至今各大指數的表現：上證指數上漲3.13%，深證成指下跌2.01%，創業板指上漲4.58%。可以説，今年以來市場的走勢，大部分時間都是晃晃悠悠，漲也不爽快，跌也不着急。等你似乎看明白趨勢追進去，就吃套了；等你看着要破位了，止損割肉出來，盼着一波大跌再抄回，又失算了。
只要追高又割肉搞幾次，每次少則損失3%~5%，多則5%~10%，今年就只能為填補資金賬户的“窟窿”而努力了。
與震盪市打交道的關鍵點，一是看懂市場的內在邏輯，二是要有足夠的耐心，我們曾再三提醒投資人，這樣的市場切忌“追漲殺跌”。
這一次，震盪市為什麼持續了這麼久？這既和內外大環境有關，也和上市公司的經營特徵有關。當前，整個社會都在艱難轉型，企業也不例外。
許多大企業不行了，中小企業想長大也不容易，需要適應新的環境，尋找新的方向，嘗試新的做法，而這不是一朝一夕能做到的。
其實，積極一點看問題，震盪市也有不少好處。比如，對於沉得住氣的投資人來説，只要看準了公司質地，在震盪市抱着股票心態更坦然。因為如果遇到大熊市，雖然個股質地不錯，也會因泥沙俱下，調整幅度很大。這對持股者考驗，還是比較大的；相反，如果遇到大牛市，大漲的往往是熱點和概念板塊，對於許多有質地但非熱點的股票持有者，也是一種折磨。
震盪市還有一個好處是，對於大多數股票，有一些漲幅就賣出，一般也不會“賣飛了”。
震盪市的第三個好處是，它會磨礪人的性格，如果你從這種市場成長了，對今後很有幫助。終究，大牛市或大熊市出現的時長，還是遠低於震盪市或平衡市。
其二，學會與“蹺蹺板”行情共舞。年初至今雖然指數漲跌幅都不大，但板塊間差異卻很大，一些順週期行業的板塊，今年表現亮眼，湧現出很多牛股。而去年表現較好板塊，今年基本上進入調整。
這些板塊之間的起伏，看似眼花繚亂，其實有內在邏輯。煤飛色舞、鋼花四濺（煤炭、鋼鐵、有色等股票的上漲），與產品價格普漲有關。而那些陷入調整的板塊，大都與估值過高有關。
這邊廂，之前股價被打低了，盈利水平卻看漲，所以股價開始上漲；那邊廂，股價已經漲得比較高，而盈利水平難以持續跟上再大漲，所以股價開始回調。由此形成“你方唱罷我登場”的局面。
從這個角度説，券商板塊可以留意，因為它是典型的目前”股價未動、業績先行”的板塊。有關券商業績方面利好的數據很多，你只要百度“券商業績”幾個字，就有一堆相應的報道。幾天前，A股上市券商半年報披露完畢，諸如“上半年營收突破百億元規模的上市券商增至13家，而去年同期僅有8家。同時，今年上半年上市券商全部實現盈利”之類的報道比比皆是。
當然，券商上漲的邏輯也有變化，市場從關注其過去傳統業務的表現，到如今更關注其財富管理水平和規模。而且，這方面領頭的券商在股價上也已有所表現。
但從整體上説，券商板塊依然值得關注。一年來市場上眾多板塊輪動，還是沒能真正激發人氣帶動大盤再上台階，而完成這一任務的，非券商板塊莫屬。
其三，學會更加關注政策變化。毫無疑問，政策對於市場的影響比過去更大，想做好投資，必須密切關注之並且慢慢適應。教培行業的典型案例就不用説了，其實我們之前已有提醒，無論震盪市的總體格局，還是板塊之間的“蹺蹺板”效應，也與政策導向有很大關係。
最新的政策和機制變化是“北交所”來了。初步框架都已知曉，比如“精選層平移，同步試點發行註冊制”，以及“漲跌幅30%，有退市制度”等等。雖然更多細節尚待披露，但這件事往深層次上説，反映的是車到山前必有路，變化總會有的，有些是你可預判的，有些是你無法知曉的。對於未來將至的各種變化，喜歡也好，不喜歡也罷，你只有調整心態做好轉型準備，才有勝出的可能，除此之外別無他途。（思維財經出品）■