智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，法蘭泰克（603966.SH）起重機訂單大增，高空作業平台業務可期。預計公司2021-2023年營業收入分別為15.8億元、19.8億元、25.4億元，歸母淨利潤分別為2.08億元、2.67億元、3.48億元，動態PE為18、14、11倍，維持“買入”評級。
國海證券稱，公司2020年實現營收12.6億元，同比增長14.0%，其中起重機訂單大增，主要系疫情後製造業景氣度上行，帶動公司起重機訂單大增。
國海證券主要觀點如下：
投資要點：
起重機訂單大增，產品結構改善帶來毛利提升：公司2020年度實現營收12.6億元，同比增長14.0%，歸母淨利潤1.55億元，同比增長50.8%；實現扣非歸母淨利潤1.29億元，同比增長38.2%，主要系疫情後製造業景氣度上行，公司起重機訂單大增；2020年公司毛利率為28.3%，同比提升0.4pct；淨利率12.3%，同比提升2.5pct。
主要由於公司智能化、自動化起重機等新產品獲得市場認同，產品結構優化。公司一季度實現營收2.72億元，同比增加34.4%，實現歸母淨利潤0.14億元，同比增加120%，一季度經營業績大幅增加，主要由於下游客户需求情況較為強勁拉動起重機業務訂單持續增長，高空作業平台業務市場拓展順利帶來業績高增以及國電大力在手訂單執行順利。
歐式起重機順應制造業轉型升級，景氣度高位帶來訂單持續：公司核心產品為中高端橋、門式起重機。公司2020年加大研發投入，研發費用佔營收比重從2019年的3.3%提升至5.6%，支撐公司核心競爭力持續。隨着製造業轉型升級，起重機輕量化、智能化、節能化將成為行業趨勢，伴隨下游市場集中度不斷提升對起重機要求的升級，面向中高端客户羣體的歐式起重機發展潛力將逐步釋放，同時近年來公司更加大在自動化起重機及物料搬運解決方案的研發和技術的積累，有望順應制造業轉型升級趨勢，市佔率實現進一步提升。
轉債成功發行，高空作業平台項目放量可期：公司20米直臂車、12米曲臂車、越野剪刀車等產品在2020年相繼研發成功，海內外市場開拓成效顯著。同時公司在常州法蘭泰克工廠開工建設，未來將建成一個擁有專業的產品研發中心、整機測試場和客户體驗培訓基地的運營中心。公司高空作業平台業務進展順利，未來有望實現放量，或將成為公司重要的業績增長點。
風險提示：原材料價格上漲導致利潤下降的風險；宏觀週期帶來的市場波動風險；開拓國際業務帶來的匯率風險；新產品投向市場進度不及預期等。