伴隨着最近A股市場一輪“底部井噴”行情的出現，許多經濟學家、債券分析師都在放言“牛市開啓”。這真是“牛市”?漲幅達到一定程度就可以定義“牛市”嗎?
我們認為，“真牛市”需要時間考驗。因為，“真牛市”不僅是指數漲幅多大的“空間概念”，而更是一個持續週期多長的“時間概念”。可以肯定的是，如果股市經過2、3年漲幅兩、三倍，那樣的股市不是牛市，至少不是“真牛市”，而只能算“猴市”，或者説是“假牛市”。那“真牛市”啥樣?每一步上漲都有支撐，每一步上漲都很堅實，總體時間跨度8到10年——跨越一個完整的經濟週期，總體漲幅兩到三倍。這樣的股市上漲，才能對整個經濟週期的產業技術進步、企業財務健康發揮重要而積極的支撐作用。
是否可以達成夙願?一方面取決於中國上市公司是否有能力不斷建立有效的良性發展預期，另一方面取決於中國金融市場是否有能力持續不斷地生成長期資本尤其是股權投資偏好的資本。前者需要堅實的產業供給側結構改革的不斷推進，而後者同樣需要金融供給側結構改革的不斷強化。同時，兩者相輔相成——股權資本越充裕，產業供給側結構改革的金融環境越好;產業供給側結構改革越充分、越活躍，股權投資偏好的資本越容易受到激勵。如此將構建中國經濟高質量創新發展的良性循環過程。
目前，最討厭也是最容易導致A股“猴市”的問題是：過多短線、超短線資金進入股市。因為資金期限越短，價格投機者就越需要在極短的時間內聚集海量資金，然後將股價急速推到足夠高的位置，甚至不惜放出虛假消息引誘跟風的投機客，然後自己抽身，然後任由股價自由落體。這就是“割韭菜”的三步曲，這樣的股市根本談不上投資功能，而且一有風吹草低，資金鍊斷裂，立即導致整個股市塌台。