繼續"加息"！集合信託平均收益率三連漲，1月份發行規模下滑11%，標品信託數量大增

在2020年年末的行業衝規模之後，集合信託產品的發行小幅回落。

據公開資料不完全統計，截至2月7日，1月累計發行集合信託產品2260款，與上月同時點增加16.49%，發行規模2180.00億元，與上月同時點相比減少11.02%。

券商中國記者注意到，1月集合信託產品的平均預期收益率繼續維持上行的走勢。

從產品收益來看，1月集合信託產品的平均收益率為6.87%，環比增加0.14個百分點。而這已經是集合信託產品的平均預期收益率連續三個月上行。

發行與成立規模均下滑

2020年12月份的高峯過後，2021年1月份集合信託的發行與成立規模均出現下滑。

據公開資料不完全統計，截至2月7日，1月累計發行集合信託產品2260款，與上月同時點增加16.49%，發行規模2180.00億元，與上月同時點相比減少11.02%。

另據公開資料不完全統計，截至2月7日，1月共計成立集合信託產品2189款，與上月同時點相比增加8.75%，成立規模1606.65億元，與上月同時點相比減少18.03%。

值得注意的是，浮動收益類產品規模佔比繼續增加，固定收益類產品規模佔比下滑。

從規模佔比來看，1月浮動型集合信託產品的規模佔比29.96%，環比增加12.25個百分點；固定收益型產品的規模佔比65.95%，環比減少11.25個百分點。

這説明，信託公司普遍開始發力標品信託和股權投資類信託。

用益金融信託研究院研究員喻智分析認為，1月集合信託產品的募集規模下滑，但成立數量大幅增加，成立數量的增加主要在於金融類產品（成立數量1187款，佔比超五成），標品信託產品數量雖多，但募集規模未見大幅增加。

2015年至今集合信託產品月度成立走勢圖

（單位：億元，款）

數據來源：用益金融信託研究院

券商中國記者注意到，1月集合信託產品的平均預期收益率繼續維持上行的走勢。

從產品收益來看，1月集合信託產品的平均收益率為6.87%，環比增加0.14個百分點。而這已經是集合信託產品的平均預期收益率連續三個月上行。

喻智認為，集合信託產品收益率步步上行或包含兩大方面原因。

其一，是貨幣政策收緊，信用開始收縮。當前我國社融拐點已現，隨着經濟從疫情影響中復甦實現快速反彈，貨幣政策從寬鬆迴歸穩健，資金面逐漸收緊，利率大概率將上行，企業融資成本上升，集合信託產品及其他理財產品收益大概率上升。

其二，金融類產品收益上行明顯。信託業加速佈局非標轉標，加強標準化產品投入，標品信託產品比重大幅增加。1月標品信託產品的平均預期收益上升明顯，拉昇了集合信託產品的平均預期收益率。

基礎產業類信託增多

從1月份所成立的集合信託產品類型來看，基礎產業類繼續增多，房地產類和金融類信託下滑。

據公開資料不完全統計，截至2月7日，1月基礎產業信託募集資金243.70億元，與上月同時點相比增長8.85%。

引人關注的是，越來越多的信託公司嘗試發行購買地方城投平台的私募債券的產品。

據公開資料不完全統計，2021年1月，涉及私募債投資的集合信託產品共計成立62款，募集規模25.30億元。

業界觀察人士認為，近有融資類額度的遏制，遠有非標比例限制，基礎產業類信託產品轉型需求較為迫切，資金投向城投平台發行的私募債，可以説是信託非標在邏輯上最平順的轉型方向。

房地產信託成立數據有所下滑，但相對平穩，但金融類信託下滑較多。

截至2月7日，1月房地產類信託募集資金476.67億元，環比減少5.63%。截至2月7日，1月金融類信託募集資金554.26億元，環比減少18.37%。

如今，標品信託已成為金融類產品未來發展的主要方向之一。據統計，2021年1月，標品信託發行數量佔金融類產品的比重超過八成。

業界觀察人士指出，在監管趨嚴和融資類業務壓降的大背景之下，標品信託地位與日俱增，但投資者對標品信託的接受程度不高。其資產配置主要是股票二級市場和債券市場，收益類型多為浮動型，收益不確定和風險相對較高，加上公募基金和私募證券基金的優秀業績和競爭，標品信託被投資者接受將會是長期的過程。

2015年至今金融類集合信託產品成立規模及佔比

（單位：億元，%）

數據來源：用益金融信託研究院

來源：券商中國