智通預警 | 奇士達(06918)：又一隻“微信女股”?

奇士達(06918)股價從今年4月份開始啓動，從低點0.76港元升至當前的3.3港元附近，升幅約3倍，日成交亦較之前更加活躍，屢破千萬股量級。

能上漲，説明有資金追捧。截至2022年6月30日，大股東合計持股比例為57.25%，與去年年底相比較沒有變化。從截至8月5日的經紀商持股分佈來看，居第一的未披露機構與美建證券合計持有59.3%的股權比例。交易席位顯示，近60個交易日內，居第四的申萬宏源證券(香港)席位淨買入最多，達到1678.80萬股，持股比例增加3.22個百分點至9.02%。此外，中國通海證券、富途證券國際、招銀國際證券席位分別淨買入1399.6、1187.2、1036.6萬股。

值得高度警惕的是，資金已經出現大量淨流出的跡象：

本週三個交易日，該股出現了上漲趨勢以來罕見的資金淨流出。8月8日淨流出437.28萬元，8月9日淨流出778.90萬元。

8月10日，截至收盤淨流出繼續放大，超過4400萬元。

在某知名股友社區，這隻股被稱作為“微信女股”，且近月來反覆有所謂“老師”喊買入，不斷有散户跟進。

老司機都懂得，在港股市場，“微信女股”唱高再散貨的“黑案例”屢見不鮮。

總的來説，一家公司的股票在資本市場上是否受追捧，最關鍵的因素還是脱離不了基本面。

作為起源與“世界玩具基地”汕頭的一家能打進國內玩具製造商TOP10的企業，奇士達主營業務清晰、財務指標穩定、管理層持股穩定，和港股市場上哪些老千股還是有本質區別。

(圖片來源：Wind數據)

就產品而言，托馬斯小火車、海綿寶寶、忍者神龜、各種品牌的電動汽車及車模，有小孩的投資者家庭裏説不定都買到可以開“陳列”。

(圖片來源：中國潮商會網站)

但是，在沒有任何利好因素刺激、未來盈利前景沒有催化劑的情況下發生的持續異動，投資者還是要睜大警惕之眼。筆者聚焦公司經營幾個方面的狀況，作為開放式問題提出，歡迎公司相關人士、投資者們共同探討和解答：

1、在主營業務沒有大幅變動、設備設施沒有大幅投入的情況下，能耗是如何實現突降的?

公司延遲公佈的ESG報告顯示，2021年度能源消耗總量同比下降幅度達到61%，其中作為工業生產主要資料的電力、汽油、水都發生了可觀的下降(見上圖)。在這樣的情況下，主要產品——智能車模的產銷額只微降了10%。

按照常識，能耗的下降往往通過改造廠房設備、引進先進的節能設施系統來實現，正常情況下應該計入固定資產項。但資產負債表中的相應指標顯示，物業、廠房及設備同比下降6.3%。那麼，投資者不禁要問，能耗方面質的飛躍是如何實現的呢?

2、業務轉型是否已經中止?

工商管理信息變更顯示，2020年4月，公司的經營範圍中新增“醫療器械生產，醫療器械銷售;生產、銷售：熔噴布，無紡布，勞保用品，日用品”。

2020財年的財務報表中新增“防疫用品”欄目，產生營收539萬元。但是這一部分的收入在2021財年沒有記錄，是否已經中止了防疫用品生產?公司的醫療器械轉型業務是否還可持續?

3、近期的法律糾紛因何而起?融資風險是否確實如年報披露?

8月3日，公司與汕頭市嘉源典當發展有限公司的典當糾紛在汕頭市澄海區人民法院開庭(相關案號：2022粵0515民初1146號);7月20日，與深圳市華融小額貸款有限公司的借款合同糾紛在深圳市福田區人民法院開庭(相關案號：2022粵0304民初13496號);6月24日，與遠東國際融資租賃有限公司的融資租賃合同糾紛在上海市浦東新區人民法院開庭(相關案號：2022滬0115民初25239號)。這幾個案子，奇士達(廣東)智能科技有限公司均是被執行人或被告。

(今年以來公司的法律風險事件驟然上升 圖片來源：天眼查)

雖然公司年報在財務風險管理方面一再聲明“本集團並無重大集中的信貸風險”，但上述糾紛均與融資相關，且截至2021年底，總金融資產4.17億中，受限制的銀行現金就有2.86億(總金融負債2.80億)。

此外，一年內流動負債1.8億(其中有抵押的銀行貸款及其他借款1.55億)，融資成本(借款的固定利率)浮動空間在2.25%—18%，最高借款利率從2020年的9.10%飆升至18%，箇中原因也未有披露。

截至8月10日收盤，在基本面無重大變化的情況下，公司估值已創下歷史新高，動態PE51.3倍，PB3倍。

鑑於公司主動與投資者溝通的信息量偏少，對於普華永道辭任公司核數師、近一年來員工數量驟降及公司高管頻繁變動的原因，投資者眾説紛紜。與其放任投資者無端猜測，倒不如站出來坦誠溝通，以便於看好公司長遠發展的股東堅定持股信念，參與股價短期博弈的投資者也可據此適當規避風險。