四連陽後，國防軍工板塊暫時受阻於20日均線，午前震盪休整，截至午間收盤，指數跌0.43%。
成份股漲跌互現，軍工電子漲幅居前，天奧電子漲停，四創電子、衞士通、火炬電子等跟漲。
國防軍工ETF(512810)跌0.43%，換手率2.25%。最近2個交易日，國防軍工ETF(512810)份連續淨增長，累計獲淨申購資金3826萬元!
截至10月17日，國防軍工板塊中已有52家公司披露了2021年三季度業績預告，其中38家預計淨利潤預計實現同比增長，14家預計實現同比減虧。中信建投認為，當前軍工板塊基本調整到底部區間，上述利空因素已充分消化，當前時間點板塊具備更高的確定性和性價比，建議持續加大對於板塊的配置比例。
【中信建投：當前時間點軍工板塊具備更高的確定性和性價比】
從宏觀層面看，國防建設的發展目標已經從2020年實現機械化轉向2035基本實現國防和軍隊現代化、2050年全面建成世界一流軍隊。根據《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二零三五年遠景目標的建議》所述，十四五規劃將聚焦於建軍百年奮鬥目標，着重強調了創新戰爭和新技術的應用、要從各個維度實現軍隊現代化，同時要促進國防實力和經濟實力同步提升。國防預算未來五年有望保持7%左右的穩定增長。
從中觀層面看，供需在充分調整後已達到新的平衡，需求端有望持續高增長，供給端開啓擴產模式，四大改革紅利有望與產業趨勢形成共振效應。在需求側，國防預算上行趨勢不變，在國際國內雙重環境的影響下，2021年我國國防預算整體仍將保持穩定較快增長，國防預算增速有望實現觸底回升，達到7%左右。在供給側，產能擴張伴隨業績快速釋放，四大改革紅利有望驅動軍工上市公司數量快速增長、質量不斷優化，研究可視度和關注度持續提升。展望十四五，軍工產業將不再侷限於傳統的軍事範疇，而是通過軍工產業的外溢效應，逐漸拓展到民用領域的全產業鏈條，成長股有望競相迸發。
從微觀層面看，軍工板塊半年報業績穩健增長，行業景氣度持續提升。軍工板塊108家上市公司21H1實現營業收入2534億元，同比增長23.22%，歸母淨利潤188.53億元，同比增長22.59%，剔除中船防務等非經常性損益較大的標的後，軍工行業21H1歸母淨利潤實現同比增長54.04%，體現出產業鏈高景氣度以及較強的規模效應。2021H1軍工行業整體業績表現優異，隨着下半年交付旺季到來，全年的景氣度將得到持續的提升。從上述數據可以看出，上市公司年報和中報均已兑現高增長，訂單高景氣延續，相關公司陸續發佈定增預案，產能擴張已經開啓，未來業績穩定高增長無憂。
經過前期的充分調整，中證軍工目前整體PE為68.41倍。從估值水平來看，從上游到下游21年平均估值水平依次為51、38、67倍，對應21年的PEG水平分別為1.42、1.07、2.66。我們認為，當前軍工板塊基本調整到底部區間，上述利空因素已充分消化，當前時間點板塊具備更高的確定性和性價比，建議持續加大對於板塊的配置比例。
中長期來看，我們判斷當前國防軍工行業正站在供需拐點和成長起點上，“十四五”期間有望成為大行業。主要邏輯有以下幾方面：一是需求側國防預算上行趨勢不變，2021年有望保持穩定較快增長;二是供給側產能擴張伴隨業績快速釋放，改革紅利提升研究可視度;三是軍工產業外溢效應日趨顯著，成長股有望競相迸發;四是中長期資金話語權逐漸提升，軍工板塊有望開啓持續上漲征途。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現來看，截至10月18日收盤，中證軍工指數58只成份股中，首尾成份股表現差距高達190%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至10月19日午間收盤，年內漲幅6.49%，大幅超過同期中證軍工指數-2.61%的業績表現，年內超額回報達9.1%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅136.77%，大幅超過基準表現，累計超額回報近38%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益於國防軍工ETF規模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創業板註冊制以及科創板開始以來，新股發行節奏明顯加快。來自德勤中國的研究數據顯示，2021年上半年A股新股數增長109%全年新股發行或將達創紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發行仍將維持高位，受益政策優勢的公募基金仍會持續受益於新股配售!
以上，基於國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，建議關注國防軍工ETF，代碼512810。
