鋰礦概念17日盤中大幅走高，截至發稿，金圓股份、永興材料、中礦資源、鞍重股份、天齊鋰業等漲停，西藏礦業漲逾7%，天華超淨、盛新鋰能、贛鋒鋰業等漲幅超7%；鋰電池概念亦走強，倍杰特漲逾15%，銅冠銅箔、星雲股份漲逾10%，東華科技、雲天化、豐元股份、融捷股份等漲停。
作為未來很長一段時間電動車蓬勃發展所必需的上游原材料，各國紛紛將鋰資源調為國家戰略資源，這意味着海外收購不僅受此前地緣政治影響，還將受到各國未來產業發展顧慮影響，海外鋰資源收購變得比之前困難，同時也影響這全球中短期鋰資源產量釋放速度。那A股鋰資源的投資邏輯能持續多長時間呢？目前鋰礦概念股是否還能佈局？本文將重點分析以上問題。
預計兩年供需持續偏緊，鈉電池具一定威脅
我國鋰行業發展前景良好，主要表現在：
1、國家政策大力支持。鋰下游主要需求為新能源產業，符合國家產業政策的導向，各國都把儲能電池和動力電池的發展放在國家戰略層面高度，配套資金和政策支持的力度很大，中國也不外。
2、產業鏈優勢明顯。經過十餘年的發展，我國已逐步建立起包含鋰礦採選、鋰鹽加工、電池原料生產、電池製造、電動汽車製造等各個環節的完整產業鏈，並且受益於我國龐大的市場，我國鋰電產業鏈產值也在迅速提升，我國是全球最大的鋰鹽生產與消費國、全球最大的鋰離子電池生產國、全球最大的新能源汽車消費國。
3、成長空間廣闊。鋰行業的成長更多是基於動力電池及儲能電池需求的帶動。其中動力電池端，電動汽車的驅動力已由政策紅利成功轉向產品驅動，2020 年下半年開始電動汽車的需求轉由市場帶動，這種驅動力更具有持續性與活力且更為強勁；儲能電池端，風電、光伏產業加速發展，新能源發電佔比的提升，儲能需求日益擴大，鋰行業成長的確定性較強且空間非常巨大。
渤海證券預計 2021-2023 年供需差分別為-15.1/-9.9/-3.4 萬噸 LCE。鋰原料實質性短缺，同時預估下游對漲價接受度較好，預計 2022/2023 年價格中樞將持續走高，行業盈利得到保障。
存在問題：
1、上游鋰資源開發利用率低。1)我國大部分鹽湖存在鋰離子濃度低、鎂鋰比高等問題，使得鹽湖鋰資源的開發難度大；2)鹽湖提鋰技術進展緩慢。
2、中游產業同質化嚴重，產業競爭力差。我國雖鋰鹽生產規模龐大，但主要產品均為低附加值產品，與美國韓國等相比，我國鋰深加工程度低於國際水平。
3、產業間發展不平衡。上游鋰資源稀缺、中游產能過剩都影響着我國下游新能源汽車的發展，鋰價格高企使的下游廠商尋求新的技術替代產品，威脅鋰產業的發展。
4、未來鈉離子電池或在儲能及低端電動汽車領域對磷酸鐵鋰電池形成替代。從能量密度上看，鈉離子電池的能量密度區間涵蓋了磷酸鐵鋰電池的區間，而磷酸鐵鋰電池目前主要應用於儲能領域及低端電動汽車上。同時相較磷酸鐵鋰電池，鈉離子電池具有原材料便宜豐富、低温性能好及安全性較高等優點。
從目前全球鈉離子電池產業化的進程來看，目前尚處於導入期，渤海證券認為隨着技術的成熟以及生產規模的擴大，鈉離子電池或逐步在儲能及低端電池領域對磷酸鐵鋰電池形成替代，而三元鋰電池因高端電動汽車帶電量提升趨勢及輕量化趨勢下地位仍然穩固。
上游鋰礦有保障的一體化企業將會有持續行情
多家券商都認為政策方面有保障的上游一體化鋰礦龍頭公司將會充分受益。
華西證券認為上游資源有保障且有資源增量的一體化企業，將享受2022年全年鋰鹽高價下的利潤彈性。建議關注正在建設李家溝鋰輝石礦採選項目，未來將攜手大股東川能投整合開發甘孜、阿壩州鋰礦資源的【川能動力】，受益標的包括格林布什礦山未來5年一直在增產且可以通過代工實現產量放量的【天齊鋰業】，正在推進鴛鴦壩250萬噸/年鋰礦精選項目的【融捷股份】，預計2022年年中白市化山採選擴建完工的【永興材料】，2022年鉀肥和鋰鹽業績俱佳的【鹽湖股份】。
渤海證券認為資源加工一體化的企業將具有核心優勢。主因：1、由於需求的爆發增長，鋰資源稀缺性凸顯，鋰鹽加工企業需多區域、多種類佈局上游鋰礦資源穩固行業地位，通過上游資源產能釋放增厚業績；2、通過資源加工一體化，高景氣時可保障原料供應及品質，低景氣時憑藉低成本原料壓縮成本從而掌握長期優勢。推薦關注贛鋒鋰業(002460)、雅化集團(002497)、天齊鋰業(002466)、永興材料(002756)。
中信證券認為澳洲鋰礦產量在21Q4由於勞動力短缺等因素出現下滑，顯示出澳洲鋰礦供應存在較大的不確定性，預計2022年鋰礦供應緊張局面不改，上半年價格料將上行至3000美元/噸。鋰礦價格持續大漲以及澳洲鋰礦企業謀求延伸產業鏈等行為對國內鋰鹽企業的原料保障提出挑戰。率先佈局澳洲以外地區鋰資源的公司以及在澳洲本土建設鋰轉化產能的企業料將受益。推薦贛鋒鋰業、鹽湖股份和盛新鋰能，建議關注天齊鋰業、永興材料和中礦資源。