財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，3月29日，由焦巍管理的銀華富裕主題混合披露了2020年年度報告。
年報中，焦巍表示，從2020展望2021，就如同我們當年試圖從2015展望2016一樣無知和無助。投資對象和投資環境的變化可能遠遠小於投資者情緒和我們自身認知的變化。外部環境永遠是不確定的。與其去預測不確定的未來，不如尋找能夠克服不確定性的行業和企業。
從上述邏輯出發，焦巍認為，在巨大的人口基數和單一市場環境下，配以企業家精神，這一定是誕生偉大公司的土壤。而在投資生涯中，卓越的投資者像卓越的公司一樣稀少。
數據顯示，焦巍是2018年12月27日接任銀華富裕主題混合基金經理，接任以來，該基金回報率為189.43%，淨資產規模也從56.21億元擴大到2020年底的173.62億元。但自春節長假以來，截至3月29日，銀華富裕主題混合整體回撤也近20%。
此前，焦巍在銀華富裕主題混合2020年四季度報中部分觀點曾引起業內熱議。
焦巍年報中再發長文
3月29日，根據披露的銀華富裕主題混合基金2020年年報顯示，截至2020年底，該基金股票倉位為92.13%，共持有29只股票，除山西汾酒、五糧液、藥明康德、順豐控股、貴州茅台等十大重倉股外，該基金還持有片仔癀、酒鬼酒、百潤股份、青島啤酒、恆瑞醫藥、華熙生物、安圖生物、愛美客、康泰生物、石頭科技等股票。與該基金2020年半年報中披露的持有31只個股相比，持倉進一步集中。
除了在年報中對持倉的披露外，焦巍在年報中對宏觀經濟、證券市場及行業走勢的展望似乎更加吸引“眼球”。
焦巍表示，從2020展望2021，就如同我們當年試圖從2015展望2016一樣無知和無助。投資對象和投資環境的變化可能遠遠小於投資者情緒和我們自身認知的變化。外部環境永遠是不確定的。與其去預測不確定的未來，不如尋找能夠克服不確定性的行業和企業。
進一步來看，對於能夠和願意長期從權益資產獲益的投資者，關鍵是如何在波動中堅定持有優秀資產而不是通過預測和變化組合來避免波動。基於市場博弈的策略變化也不是本基金需要考慮的範疇。策略如同戰鬥機的鴨翼，一方面帶來了超機動性，另一方面則是伴隨的靜態不穩定性和隱身陷阱。因此，最好的鴨翼安裝部位就是安裝在敵機身上。
此外，在年報中焦巍還對投資邏輯和方法進行了闡述：
一是我們的投資追求將繼續是持有和發現偉大的卓越企業，尤其是我們自身能力圈範圍內的消費和醫藥公司。
焦巍表示，在巨大的人口基數和單一市場環境下，配以企業家精神，這一定是誕生偉大公司的土壤。我們可能更多的以做減法的思維，去配置這兩個賽道的頭部公司。卓越的消費公司需要具備護城河、消費粘性和定價權三個因素。再細化之，則是貴的比賤的好，喝的比吃的好，渠道陽性比渠道陰性的好。我們目前在酒水、調味品、化妝品賽道上比較容易找到符合這些條件的公司。同時我們加強了對新世代消費羣體和新消費傾向的研究。消費投資絕不是普通被動的躺贏，而是需要不斷調整姿態和自我迭代後的卧倒。當然這一模式的缺點是我們可能喪失大部分市場熱點的投資機會，也可能對正處於上升期的公司的未來潛在空間和市佔率視而不見。比如我們對現金流以及競爭格局的糾結使我們對光伏的熱點公司完全錯失。對ROE和未來模式眼花的不確定使得我們對新能源汽車的龍頭公司早早了結。
二是我們的投資方式是通過不斷提高自己完成迭代而使管理人能夠配的得上投資的對象。
焦巍認為，在投資生涯中，卓越的投資者像卓越的公司一樣稀少。我們選擇知其雄守其雌的方式，希望通過讀萬卷書、行千里路、閲百種人、盡十分力、秉一顆初心的方式來完成管理人的能力提升。
例如，通過閲讀和學習《規模》，我們理解了公司作為綜合體的網絡效應和非線性能耗，從而決定了我們在配置上對龍頭的越來越集中。由於基金管理公司的平台優勢，我們能夠更多的和企業管理人交流，將對單純對市值充滿訴求、對模式滔滔不絕、對各種機會都能把握、對賭性極其堅強的公司小心翼翼而不懷遺憾的劃在自身能力圈範圍之外。
我們將繼續視持有人為衣食父母，視投資的公司為學習楷模。同時力爭保持冷靜，保持在逆境中逆流而上的能力來面對新的一年。而這一切的背後來自於投資人對我們的寬容理解和基金所投資對象品質的卓越偉大。
此前言論曾引爭議
事實上，1月20日，銀華富裕主題混合發佈2020年四季度報，基金經理焦巍曾用3000多字詳細闡述了投資策略，其中部分觀點曾引起業內熱議。
彼時，焦巍表示，在2020年，主要失誤為：一季度疫情期間遭遇大幅贖回時，選擇了減持一支白酒重倉股，而不是減持當時組合裏的銀行和其他週期藍籌持倉，“這是個短期正確但過後後悔不迭的決定”。冷靜之後，焦巍表示，對高槓杆帶來的高ROE、非消費屬性的藍籌投資逐漸淡出投資視野。
進一步來看，當疫情後科技股和各種小食品公司遭到炒作時，該基金也花費了小部分時間和倉位進行了參與。“現在看來，整體是負貢獻或者對精力的浪費，如果在當時低位加大倉位佈局消費和醫藥類的偉大公司，組合的收益可以再上台階”。
在對科技股的投資中，焦巍反思“雖然在年初就佈局了芯片製造的設備公司、新能源汽車的電池公司、下半年佈局了芯片代工公司，但總體來看，這些要麼在交易中扔掉，要麼在突發事件中拿不住”。
而在此次年報中，焦巍表示，將繼續視持有人為衣食父母，視投資的公司為學習楷模。同時力爭保持冷靜，保持在逆境中逆流而上的能力來面對新的一年。