《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
上週五早盤三大指數集體小幅高開。開盤之後，指數呈現分化格局，創業板指領跌兩市，一度跌超1.5%，上證指數相對強勢，大部分時間維持在平盤線之上震盪。臨近中午，指數開始集體回升。午後，指數繼續震盪上行。尾盤階段，指數橫盤為主。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以漲0.81%、漲0.3%、跌0.26%報收。盤面上，個股呈現普漲格局，上漲個股數量佔比高達8成，漲停股（剔除ST和未開板次新股）74家，顯示市場情緒一般，賺錢效應很強。兩市成交額6922億，較前一交易日增量4.77%。北上資金淨流入逾71億。
對於上週五大盤的反彈，可以説是在鋭叔的預料當中。在當天的早評中，鋭叔就提到，“昨天午後指數明顯回升，並最終收出長下影K線，説明之前鋭叔提到的3月9日以來上升通道的下軌支撐（昨天運行到了3365）還是發揮了作用。從成交量來看，這兩天大盤處於今年以來的地量水平，在一定程度上反映了市場惜售的心理，這種狀態下，要去一下子向下突破上升通道的下軌支撐是有較大難度的。此外，美國10年期國債收益率目前又回到了1.6%以下，昨晚美股道瓊斯、標普500指數再創歷史新高，納斯達克指數也是新高在即，A股核心資產的估值壓力也應有所減輕。因此，儘管大盤仍在反覆，鋭叔還是繼續看好後市將進入一個反彈小週期”。
對於後市，鋭叔的觀點如下：一、指數在上週四得到3月9日以來的上升通道下軌支撐後，目前仍處於上升通道中以及B浪反彈過程中；二、按照波浪理論上升5浪、下跌3浪的結構，目前的大B浪反彈處於尾聲階段，尚缺最後一個小5浪上升，再往後或將進入大C浪調整；三、雖然理論上這個小5浪的高點應該是要超過之前小3浪的高點3495的，而且按理説上升通道的下軌支撐住了後，也應該調頭向上軌進行攻擊。但現實情況可能不太允許這樣。因為之前也給大家説過，到了4月下旬，市場不利因素將增多，一方面，屆時年報和一季報已經披露得差不多了，上市公司業績增長因素對股價形成的刺激告一段落。另一方面，根據《上市公司大股東、董監高減持股份的若干規定》，在年報及一季報披露窗口期（公告前30日，預報和快報前10日）大股東和高管不得減持。換句話説，年報、季報後就可以減持了。因此，預計4月中旬之後，減持壓力會明顯增大。因此，大盤會去嘗試小5浪上漲，從而進入一個短線反彈小週期，這個小週期當然不會是“一日遊”。但也很可能創不了反彈新高，最後形成一個失敗的5浪結構。
那麼，問題的關鍵來了，接下來的反彈高點又到底在哪呢？要搞清楚這個問題，鋭叔以為首先要搞明白近期市場的推動力主要來自哪？
我們都知道，A股三大指數在春節後都出現了一大段調整，目前三大指數也都處於節後的低位。但是，上週五卻又兩個指數聯袂大漲並創下了年內新高：一個是微盤股指數（880823），一個是到低價股指數（880879）。這説明春節之後，小盤股和低價股的上升趨勢和行情還沒有結束。
之所以出現這樣的情況，大的背景就是春節前後作為全球無風險利率之錨的美國10年期國債收益率持續大幅走高，利率上升對估值偏高的機構核心資產形成了殺估值的局面。而機構核心資產的大跌，帶來的結果就是階段性基金淨值的大幅縮水，進而造成投資者買基金的積極性大幅降低。有一個數據可以證明：1月基金賣了5600多億，3月才賣了1000億出頭，不到1月的兩成，而且基金的滯銷似乎還在持續，4月前半個月基金才賣了400多億。但是，另外一個數據則形成了鮮明的對比：3月份，A股新增投資者247.74萬個，單月新增數量創出5年多新高。這兩個數據對比説明：春節後，投資者更傾向於直接入市參與行情，而不是通過基金間接入市。而從以往的經驗來看，普通投資者更傾向於買低價股和小盤股，所以正是節後市場資金結構發生了變化，才導致了市場風格發生了重大的變化。
接下來，由於A股一季報預期行情已進入尾聲階段，近期相當多“核心資產”相關品種的反彈表明其已一定程度反應了一季報利好，部分率先反彈的“核心資產”品種甚至已經開始走弱，市場甚至對核心資產一季報低預期的反應要比超預期敏感得多，顯示一季報之後市場對其後續利好及當前估值水平的支撐缺乏信心。所以，後市難以指望核心資產對行情的貢獻，關鍵還是在於低價股、小盤股的行情還能延續多久。而從微盤股指數（880823）的籌碼分佈的情況來看，在1400點左右將會遇到籌碼密集堆積區，對應去年9月至12月反覆震盪時留下的套牢盤，也就是説，微盤股指數將在這裏遇到強大的阻力，目前離這個點位還有近4個百分點空間。因此，未來的關鍵，就是盯緊這個微盤股指數（880823）！一旦其接近1400點，很可能就意味着屆時核心資產和小盤股、低價股都會出現上漲乏力的共振，也就可能意味着大B浪反彈到了終點，接下來有可能剛進入大C浪調整。
板塊和熱點方面，上週五盤面上，行業方面，汽車、採掘、食品飲料、通信等行業漲幅居前，有色金屬、農林牧漁、電氣設備、醫藥生物等行業小幅下挫。板塊概念方面，數字貨幣、白酒、影視、二胎政策等板塊漲幅超過4%，稀有金屬、半導體硅片、醫療服務、稀土等板塊跌幅超過1%。
數字貨幣板塊指數大漲近4%，板塊內，御銀股份、廣電運通等漲停，旗天科技，宇信科技大漲，整體強度還算不錯。數字貨幣板塊的大漲，一方面是受到美國最大數字貨幣交易所Coinbase在納斯達克成功上市的消息刺激，北京時間週四，Coinbase上市首日半小時內，該股觸及日高429.54美元，漲幅擴大至近72%，最高時總市值為1120億美元。另一方面，從政策面上看，目前數字人民幣試點範圍有序擴大，應用場景逐步豐富央行對數字貨幣落地進程也在加快，加大了對數字人民幣的預期。而從板塊角度來看，數字貨幣在上週五是第一天集體爆發，與市場共振上漲，板塊K線方面也是呈多頭的形態。那麼接下來可以繼續關注板塊能否繼續強勢走出來，重點還是觀察前排御銀股份能否持續走強來帶動整個板塊。
繼上週四二胎板塊掀起了漲停潮後，週五板塊繼續大爆。盤面上看，前一天市場情緒臨近冰點，二胎板塊成為當天最逆市的板塊，週五在市場回暖之際成為了資金首攻的方向。板塊內金髮拉比10天9板，新華錦3連板，其餘的還有貝因美、威創股份等多股漲停，板塊整體強度較大，預計週一板塊還會衝高。但從接力角度上看，板塊目前已連續2天高潮，個股方面龍頭金髮拉比也是連續加速，整體週一接力的難度也是比較大的。那麼接下來可觀察板塊分歧過後，有無新的低位補漲龍出現。另外，二胎概念週五的走強，與資金博弈第七次全國人口普查結果在週五的落地有關，但週五國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長劉愛華在談到“第七次全國人口普查”時表示，為了給大家提供更多的資料，第七次全國人口普查準備在第六次全國人口普查發佈信息的基礎上，增加發布更多更細的信息，同時大量增加普查公報。為此，人口普查發佈前的準備工作也相應有所增加，下一步我們會加快工作進度，力爭早日向社會公佈人口普查的最終結果。這無疑讓人口普查的最終結果的出台在時間上增添了較大不確定性，相關炒作也因此有可能進入一個整理期。
鋭叔在上週四早評中提示的汽車智能化成為市場的新爆點，北汽藍谷、長安汽車、路暢科技、得潤電子、華陽集團、達華智能、亞太股份、永新光學、通達電氣等近10餘股漲停。該方向近期催化因素不斷，華為、大疆、小鵬等宣佈智能駕駛的進展。4月17日，首款Huawei Inside智能純電轎車極狐阿爾法S（華為HI版）正式發佈。極狐阿爾法S的主要看點是三個方面：自動駕駛功能，智能座艙系統以及超級充電系統。4月18日，華為舉辦HI新品發佈會，自動駕駛是其汽車戰略的重中之重。而在此前的4月15日，配備華為自動駕駛技術的北汽新能源極狐阿爾法S的HI版車型，在上海進行公開試乘，這也是華為自動駕駛技術全球首次公開試乘，相關視頻刷爆朋友圈，食品給人的感覺就是，曾經只存在於PPT和科幻電影中的自動駕駛，終於變成了眼見為實的東西。用王興的話來説就是：“特斯拉終於遇到一個技術實力和忽悠能力都起鼓相當的對手了”。華為汽車的消息可能只是前菜。原因是4月19日至28日以“擁抱變化”為主題的第十九屆上海國際汽車工業展覽會在國家會展中心（上海）精彩亮相。該車展是今年全球第一個如期舉辦的A級車展。除了華為之外，蔚來ET7內飾將上海車展發佈；長城炮多款新車將於上海車展亮相，包括火彈版、黑彈版、旅裝版等；五菱宏光推出首款敞篷車，該款車型將於上海車展展出；吉利汽車旗下極氪公司發佈首款量產車ZEEKR001。整個上海車展基本上持續到4月底了，那麼在華為之後，更多的造車勢力亮相，勢必會發布眾多有關智能汽車、無人駕駛方面的新技術。因此，智能汽車有望繼續成為本週題材的重點，喜歡短線的朋友可以持續關注。
操作策略：
繼上週四指數得到3月9日以來的上升通道下軌支撐後，週五如期反彈。技術上，指數目前仍處於上升通道中以及B浪反彈過程中，但也恐怕是大B浪反彈中的最後一個小5浪上升，而且綜合當前市場狀況，這個小5浪上漲存在創不了新高的可能，再往後或將進入大C浪調整，而反彈目標重點參考微盤股指數（880823）在1400點左右的強阻力位。中期來看，流動性最充裕時期已過，今年貨幣政策有望逐步迴歸常態化，市場將進入“信用收縮+盈利擴張”階段，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，輕倉者仍可適量逢低介入做下反抽；對於重倉者來説，也可暫時等待大盤反抽後再考慮逢高逐步降低自己的倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。中線可逢低關注“低估值+順週期”品種、以及景氣度持續上升的行業。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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