2022-04-28中國銀河證券股份有限公司陳柏儒對索菲亞進行研究併發布了研究報告《品牌矩陣日益完善，大家居戰略引領未來發展》，本報告對索菲亞給出買入評級，當前股價為19.05元。
索菲亞(002572)
事件：公司發佈2022年一季報。報告期內，公司實現營收19.99億元，同比增長13.53%；實現歸母淨利潤1.14億元，同比下降2.87%；基本每股收益0.13元/股。
毛利率同比微增，扣非淨利率同比維穩。2022年一季度，公司綜合毛利率為31.32%，同比增加0.09%，環比增加2.57%。公司期間費用率為23.96%，同比增加0.15%，環比增加4.07%，其中，銷售費用率為12.18%，同比增加1.43%；管理費用率為7.65%，同比下降1.72%；財務費用率為0.84%，同比增加0.31%；研發費用率為3.29%，同比增加0.13%。報告期內，公司淨利率為5.65%，同比下降0.9%。
渠道實力不斷增強，全渠道佈局成效顯著。公司持續推進全渠道佈局，順應流量碎片化趨勢，積極擴充流量矩陣：零售渠道持續強化銷售網絡，截至2022年第一季度，“索菲亞”、“司米”、“華鶴”及“米蘭納”分別擁有專賣店2,571、994、296、277家；同時，公司整裝渠道高速成長，22Q1，經銷商合作裝企疊加公司直籤裝企實現營收1.27億元。
全品類、多品牌實現協同，大家居戰略引領未來發展。品類方面，公司以定製傢俱為基礎，向全品類拓展，多品類協同，推出整家策略，在滿足消費者一站式購齊需求的同時，提高公司客單價，實現業績成長。品牌方面，公司品牌矩陣完備，“索菲亞”對應中高端市場，“司米”及“華鶴”以高精人羣為目標，“米蘭納”則以大眾為主要市場。
投資建議：公司持續深化大家居戰略，品類佈局實現協同發展，完備的品牌矩陣實現市場全覆蓋，整家策略強化零售競爭力，整裝渠道表現亮眼，預計公司2022/23/24年能夠實現EPS1.53/1.85/2.23元/股，對應PE為12X/10X/8X，維持“推薦”評級。
風險提示：經濟增長不及預期的風險；市場競爭加劇的風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，開源證券呂明研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.53%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利14.18億，根據現價換算的預測PE為12.29。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有32家機構給出評級，買入評級28家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為28.71。證券之星估值分析工具顯示，索菲亞（002572）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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