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一夜之間，國內民營物流巨頭順豐控股總市值蒸發2000億元，實控人王衞持身價縮水超1000億，發生了什麼？
4月8日晚間，順豐控股（002352.SZ）發佈2021年第一季度業績預告，預計第一季度淨虧損9億到11億元，去年同期盈利9.07億元。扣除非經常性損益後，該公司預虧10億元至12億元，去年同期盈利8.32億元，基本每股收益虧損0.20 元/股至0.24 元/股，上年同期盈利0.21元/股。
圖片來源：順豐2021年第一季度業績預告
白馬股順豐“爆雷”，發生了什麼？回顧順豐控股往期業績，自2009年一季度有記錄以來，該公司一季度就未曾出現過虧損情況。即便在艱難的2020年一季度，其盈利額也只是同比跌28.16%。
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不料在2021年第一季度給了股民一個“驚訝”，網民也驚呼“意外”。
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對於虧損原因，順豐控股公告給出如下解釋：
1、公司正處於新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續加大新業務的前置投入。
2、去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節奏，客户需求上行趨勢明顯，公司業務量增速迅猛，導致速運多環節出現產能瓶頸。為保障時效和服務穩定性，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓。
3、基於大規模的陸運產品業務量，公司重新審視各業務線的資源投放，全面融通速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡場、線等資源。在整合的初期，會存在資源重疊投放。
4、為滿足電商平台及客户春節不打烊的安排，響應減少人員流動的倡導，公司第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高。
5、去年疫情爆發期間，公司堅守服務，防疫物資及線上消費品寄遞進一步帶動時效件實現高增長，今年一季度增速受到此高基數的影響；同時，由於同行在部分區域春節不打烊的安排，分化了部分散單業務，時效件中散單業務增長低於預期。
鈦媒體APP從順豐公告的解釋中看出，主要是兩個方面：
一個方面是國際大環境發生變化，國家政策提倡“雙循環”，此時是中國物流行業面臨產業升級的關鍵時刻。順豐意識到，打通上下游、鏈接商家與消費者實現服務產業鏈供應鏈數字化轉型是必經之路，於是加強投入非經常性損益方面的建設，多元化佈局，打造長期核心競爭力，以夯實新的增長曲線，保持長期可持續發展 。
如，融通速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡場、線等資源，搭建更加專業和更具規模的營運網絡，資源融通互補，網絡效益更優；同時助力公司搭建一張極致時效的陸運網絡，提升大件產品的時效及服務體驗。這些在前期需要大量投入，順豐也表示，預計在今年第三季度初見成效。
另一方面是疫情過後通行費常態化徵收、燃油價格持續上漲、同業競爭加劇等因素。
安信證券分析師團隊測算，去年第一季度，快遞企業享受44天免徵通行費，各家節約通行費約1.8億元至2.0億元。今年，這筆成本費用將如常體現。而在燃油成本方面，該分析師團隊測算今年一季度平均油價同比下降3.4%，但第二季度油價已經較去年同期上漲約17.7%，快遞企業將面臨更高的燃油成本壓力。
同時，在今年“春節不打烊”不僅會分流部分公司散單業務，同時快遞企業普遍面臨額外的用工成本。
專家：持續看好公司中長期儘管順豐控股“一字”跌停，專家們態度上依舊錶示持續看好公司中長期。
上海交通委郵政快遞專委會副主任、國內快遞行業權威專家趙小敏在接受證券時報.e公司採訪時表示，順豐在快遞領域和快運領域都在實行“全方位降維打擊”，現在是一個比較好的時機，也是極好的時間窗口，順豐在今年還會投入很多的車輛在倉儲、冷鏈和醫藥領域。
“今年順豐的飛機將要突破70架，加之考慮到今年年底順豐旗下航空樞紐機場的運行，在科技研發領域投入的力度不斷加大，將會使得順豐的資本開支需求非常旺盛。”他説。
有業內人士表示，長期看順豐有望成長為全球綜合物流服務商巨頭，儘管短期資本開支帶來盈利水平波動，持續看好公司中長期 。
廣發證券認為，公司2020年資本開支主要為夯實陸運業務、空運業務進行前置性投入，這兩年或為公司競爭壁壘進一步夯實期。
安信證券認為，中長期來看，時效快遞底盤穩健增長仍可期待（消費+工業需求）；資源強化投入有助於強化品牌效應與經營壁壘；新業務高速增長，未來或扭虧為盈。
（鈦媒體APP編輯郭虹妘綜合自騰訊新聞、21世紀經濟報等）