恰逢端午佳節，數據寶推出《贏在底部》系列之汽車篇。近期三大重磅利好政策同日發佈，板塊熱度不斷升温，汽車消費有望見底回升。
汽車產業迎來多重政策利好
受疫情反覆影響較大的汽車產業近期迎來多重政策利好。5月31日，三大重磅政策同日發佈，市場聞風而動，大量資金湧入汽車板塊。
一是國務院發佈《紮實穩住經濟的一攬子政策措施》，提出穩定增加汽車等大宗消費。其中包括各地區不得新增汽車限購措施；全面取消二手車限遷政策；支持汽車整車進口口岸地區開展平行進口業務等政策。
二是財政部、税務總局發佈《關於減徵部分乘用車車輛購置税的公告》，對購置日期在2022年6月1日至12月31日期間內且單車價格（不含增值税）不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車，減半徵收車輛購置税。
三是工信部等四部門發佈《關於開展2022新能源汽車下鄉活動的通知》,組織開展新一輪新能源汽車下鄉活動。根據附件統計，包括比亞迪、長城汽車在內的26家車企及旗下共70款新能源車型參加本次下鄉活動。
受益於此，汽車板塊主力止住整體淨流出態勢，六月以來連續迴流，累計金額達到44.83億元，在全部申萬行業中排名第二；行業指數隨之上漲，累計漲幅5.01%。
將時間拉長，汽車板塊自2021年12月高位開始一路回調，在中央財經委員會第十一次會議後隨大盤觸底回升，交易量也同步放大。4月27日至今，行業指數累計漲幅33.87%。
購置税優惠政策超預期640億大紅包來襲
汽車是國民經濟的支柱性產業之一。近年來，我國汽車消費佔國內社會消費品零售總額比例維持在10%左右。4月，受疫情反覆影響，國內汽車產銷同比均下降45%以上，為近10年以來同期月度最低。
為促進汽車產業回暖，5月23日，國務院常務會議部署穩經濟一攬子措施，包括放寬汽車限購和階段性減徵部分乘用車購置税600億元。此次減徵購置税公告，即為該措施的後續執行細則。以2021全年銷量、30萬以下購置税率5%、政策為期7個月進行測算，對應減免金額高達近640億元，力度空前。
在購置税減半政策發佈之後，20餘家車企相繼宣佈響應，並“自掏腰包”補齊另外一半購置税，實現消費者“購置税清零”。
證券時報·數據寶統計，此前，國內乘用車購置税減免政策實施過兩次，成果均較為顯著。其中，2009年1月20日至12月31日、2015年10月1日至2016年12月31日，對購置1.6升及以下排量的乘用車暫減按5%税率徵收車輛購置税；2010和2017全年，政策退減為按7.5%税率徵收車輛購置税。
數據顯示，在2009年全球性金融危機期間，購置税減免政策效果最好，乘用車整體及1.6升及以下排量乘用車全年銷量同比分別提升53%、71%，有效地刺激了汽車消費增長。但隨着全社會汽車保有量基數的擴大，政策效果有所減弱。
具體到本次減免政策，排量方面，基於上險數，2021年我國燃油車市場中2.0L及以下車型銷量佔比為95%。價格方面，基於乘聯會數據，2019-2021年我國售價低於25萬汽車銷量佔比均值約88%，首創證券預計含税34萬的價格上限將覆蓋我國汽車市場90%+購車需求。
中銀證券表示，本次購置税減免範圍更廣，且3-5月長春上海等地車企停產、多地封城導致部分產銷短期被抑制，預計政策將取得較好刺激效果，全年乘用車銷量有望實現增長。
而從前兩次的購置税調減週期來看，2023年購置税調減政策仍有較大概率延續。此外，新能源汽車尚處於免徵收購置税政策時間，2022年底到期。
活動覆蓋再擴大26家車企參與新能源汽車下鄉
新能源汽車同樣迎來政策利好。根據工信部等四部門通知，2022年5-12月，中汽協將牽頭實施由工信部等四部門聯合組織的新能源汽車下鄉活動。本次活動共涉及26家車企、70款新能源車型，相較於2021年活動覆蓋面進一步擴大。
出台政策主要是引導地方加大對購買新能源乘用車的補貼力度，因為其下沉市場空間十分廣闊。2021年，我國下沉市場（二線及以下城市）乘用車銷量佔比總銷量66.4％，而新能源乘用車佔比僅為51.6％。華西證券預計，新能源汽車下鄉有望加速推動下沉市場的新能源滲透率，帶動總量進一步提升，全年新能源乘用車銷量有望突破530萬輛。
政策加碼之下，各地也相繼出台購車補貼措施，以促進消費。數據寶統計，截至6月1日，已有16個省市出台相關方案。其中，上海年內將新增4萬非營業性客車牌照；廣州5-6月額外增加3萬節能車購車指標；深圳新增投放2萬普通小汽車增量指標等等。
補貼方面，上海將對報廢、轉出舊車併購純電動汽車的予1萬元/台補貼；深圳年內會對新購置新能源汽車的給予不超1萬元/台補貼。湖北、江西、山東等地也相繼出台了新能源汽車購置補貼政策，補貼力度多在3000-10000元區間。
疫情好轉、政策加持，汽車產業加速恢復中。結合各省市出台的補貼措施，新能源汽車需求有望在市場逐步回升態勢下持續擴張。
機構看好汽車板塊後市行情
首創證券認為，購置税調減+新能源汽車下鄉政策將全面惠及汽車產業鏈。產品週期上行的長安汽車、長城汽車、上汽集團、比亞迪等整車企業值得關注。招商證券也表示，此輪刺激政策大超預期，將對全年銷量產生託底作用，預計今年銷量有望與2021年持平。
數據寶統計，汽車整車個股5月以來普遍錄得漲幅。其中，13連板的中通客車累計漲幅高達284.62%；東風汽車、亞星客車、小康股份等多股漲逾60%。
機構關注度方面，長城汽車、比亞迪均有35家左右機構評級；廣汽集團、上汽集團評級則有20家以上機構參與。像長城汽車、上汽集團等原來享受銷售購置税優惠較少的企業，有可能在這輪減免中邊際增加受益。
汽車板塊最新估值為33.99倍，上汽集團、長安汽車、廣汽集團等8股最新滾動市盈率均低於該值。根據機構一致預測，比亞迪全年淨利潤增幅有望達到150%；長安汽車約94%；江淮汽車和東風汽車淨利潤增幅預計均在50%左右。(數據寶 張智博）