財鑫聞｜“牛市旗手”異動漲停！機構：降準預期疊加多項政策利好催生券商行情
大眾網·海報新聞記者 沈童 濟南報道
12月6日，A股出現大小指數分化，在早盤維持短暫的紅盤過後，午後三大股指集體下探，截至收盤，滬指失守3600點，題材股回調，創業板指跌退守3400點。wind數據顯示，截至收盤，兩市成交額超1.2萬億元，連續32個交易日突破萬億規模；北向資金實際淨買入3.95億元。值得一提的是，被稱為“牛市旗手”的券商在今日表現搶眼，盤中券商板塊集體拉昇，興業證券一度漲停，中信證券、華泰證券、廣發證券漲幅居前。對此，安信證券分析師張經緯認為，適時降準疊加多項政策利好催生券商板塊行情。
證監會、銀保監會、中證協等連發改革措施，利好頭部券商
12月3日，證監會支持證券公司嚴格按照《證券法》、《證券公司監督管理條例》等法律法規的要求，在現有客户交易結算資金第三方存管框架下，開展內部賬户管理功能優化。中信證券、國泰君安、銀河證券、中金財富、國信證券、安信證券、招商證券、中信建投、申萬宏源、華泰證券等10家證券公司符合試點的基本要求，獲評審通過。
張經緯表示，在過去，證券公司同一客户名下可能有普通經紀、信用、股票期權以及基金投顧賬户四類賬户，同名賬户之間彼此割裂，一方面客户無法看到全景資產，也無法對賬户進行分類管理，另一方面客户資金按業務進行分別管理，不支持跨存管、跨系統資金劃轉，已無法適應客户多元化的財富管理需求。本次賬户管理優化，試點券商可以建立綜合客户賬户，將同一客户名下的各類賬户進行關聯管理，具備客户資產全景展示功能，內部資金能夠自由流轉，提升同名賬户間的資金劃轉效率，直擊傳統賬户模式痛點。
不僅如此，張經緯認為此次改革還優化了用户體驗，打開券商綜合財富管理賬户想象空間。他表示，一方面，新的賬户體系將有效改善客户用户體驗，提升賬户使用的便利性和使用效率，從而加強用户黏性。另一方面，分類賬户管理有助於基金投顧業務子賬户的實現，而一體化賬户思路有助於券商打造以客户為中心的服務體系，為構建綜合財富管理賬户打開了想象空間，從而提升券商在財富管理賽道的競爭力。
與此同時，在12月3日，中國銀保監會發布了《關於保險資金參與證券出借業務有關事項的通知》，《通知》明確，保險集團(控股)公司和保險公司可以直接參與證券出借業務，也可以委託保險資產管理公司參與證券出借業務。業務範圍包括境內轉融通證券出借、境內債券出借、境外證券出借等。通知對對保險機構參與證券出借業務的決策管理流程進行規範，包括設臵差異化監管標準、建立資產擔保機制、加強合規管理要求等。
記者瞭解到，證券出借業務是境內外資本市場提高二級市場流動性的常見交易制度，發展較為成熟。截至2021年9月末，境內債券借貸規模8041億元，境內轉融通出借餘額1692億元，社保基金、商業銀行、證券公司、公募基金等市場主體均已獲准參與。保險資金作為資本市場重要參與者，債券、股票等證券資產持有期限較長、存量規模較大，截至2021年10月末，保險資金運用餘額達22.6萬億元，其中債券規模8.8萬億元，股票基金規模2.8萬億元。而考慮到股東出借上限比例和I9會計準則影響，實際出借規模較理論出借規模或存在較大差距。
張經緯認為，此次放開證券出借業務，一方面豐富了保險資金的運用方式，有助於盤活保險資金長期持有的存量資產，增厚投資組合收益；另一方面有助於發揮保險資金機構投資者作用，增加市場券源供給，提升市場流動性和活躍度，利於券商融券業務發展。
此外，在中證協發佈的《證券公司收益互換業務管理辦法》（簡稱“《管理辦法》”）中，其核心要點在於強調持牌經營、提高投資者門檻、加強掛鈎標的管理保證金；強化風控管理等六方面內容。對於上述規定，最為受益的無疑是業務發展規範化的頭部券商。
自2012年試點以來，證券公司收益互換業務穩步發展，市場需求逐步擴大。張經緯表示，本次管理辦法的發佈旨在進一步推動證券公司提升專業服務能力和合規風控水平，促進證券公司收益互換業務健康發展。一直以來收益互換業務集中度較高，截至今年10月底，全行業規模較大的前五家券商集中度達到72.02%，業務規範化發展將利好專業能力及風控管理能力更為突出的頭部券商，業務集中度有望繼續上行。
降準預期有望年內落地，券商板塊有望演繹行情
值得一提的是除了上述一系列利好政策利好外，降準預也是券商板塊異動的一大因素。
安信策略研究團隊表示，結合歷史歷次表態“適時”“及時”降準到降準正式宣佈時隔2～11日不等，預計央行在12月月內宣佈降準進行MLF臵換的概率較大。券商板塊作為最為受益流動性寬鬆的行業，降準預期升温疊加風險偏好提振下，券商板塊有望演繹行情。
（風險提示：投資有風險，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關，不作為具體推薦，投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。）