1）明年70億利潤底部，超20億利潤預期差
市場一致觀點是認為桐昆股份要實現利潤高速增長主要需要依靠下游聚酯環節的價差擴大，市場並未完全認識到桐昆股份當前 在建產能投產就足以在2022年實現超70億元景氣底部條件下的利潤，目前有超20億元景氣底部淨利潤的預期差存在。
桐昆股份在2020-2022年的業績增長不受順週期與否轉移，即使維持2020年全行業虧損的歷史景氣底部，依舊可以帶來兩年內40億元淨利潤的大幅增長，在2022年實現業績相比2020年超100%增長的能力。民營大煉化龍頭企業的超額收益核心原因是遠遠領先行業的成本優勢，桐昆股份作為民營大煉化龍頭企業之一，其成本優勢存在較為明顯的稀缺性和壁壘性，因而超額利潤持續將大概率長時間存在。
民營大煉化板塊在逆週期階段的業績尚未完全被市場重視，且目前煉化板塊已處於行業景氣度持續回暖的順週期的萌芽階段，在2021年浙石化二期項目有望全面開車，疊加需求轉暖與未來PTA先進產能及聚酯產能的投產預期,持續看好公司未來強α增長能力以及週期回暖後的盈利彈性。
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對桐昆股份規劃產能及現有產能在不同景氣度(景氣底部，景氣中性以及景氣高點）進行盈利彈性多情景測算，僅考慮2022年可以滿產的產能，桐昆股份景氣底部淨利有望達70億元，景氣中性及高點利潤分別有望達126.7和203億元。隨着全球原油價格恢復理性，新冠對終端消費負面影響降低，在桐昆股份擁有顯著行業α外，還有望獲得景氣度恢復帶來的巨大盈利彈性。