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近期，南京貝迪新材料科技股份有限公司（下稱“貝迪新材”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過2500萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%。
IPO日報發現，雖然貝迪新材的業績在持續上升，但卻存在客户集中、毛利率持續下降的情況。
圖片來源：公司官網
實控人套現
據瞭解，貝迪新材成立於2008年，由施水萍、顧學飛出資設立。
截至招股説明書籤署，劉勇合計控制貝迪新材40.27%的股權，為其控股股東及實控人。
需要指出的是，劉勇近年來進行了多次股權轉讓，可以説是“瘋狂套現”。
2018年1月，劉勇將其持有貝迪新材部分的股權，以58.44元/每出資額的價格轉讓給了蔣夕飛，以58.42元/每出資額的價格轉讓給了宋新波、六朝投資、中小企業基金，合計轉讓的價格為6330萬元。同月，劉勇又將其持有貝迪新材1.33%的股權，以1000萬元的價格轉讓給了寧浦膜材料，摺合每出資額62.58元。
也就是説，上述股權轉讓，劉勇合計套現7330萬元。
但令人感到疑惑的是，為何在同一個月，劉勇轉讓貝迪新材的每出資額的價格會存在不同？
2019年12月，劉勇又以3786.97萬元分別收購了寧浦膜材料、天匯復隆持有貝迪新材1.18%、2.21%的股權。
值得一提的是，劉勇的套現之路還未結束。
2020年1月，劉勇將其持有貝迪新材3.26%的股權以平價的價格轉讓給了南平寧翀，轉讓價為44.19萬元；2020年5月，劉勇將其持有貝迪新材10.65%的股權以平價的價格轉讓給了南平寧翀，轉讓價為144.36萬元。
那麼，2018年1月，貝迪新材的每出資額的價格已經達到了50多元至60多元，為何兩年後劉勇卻以1元/每出資額的價格轉讓給了南平寧翀？
IPO日報注意到，截至2021年12月末，劉勇持有南京寧翀（南平寧翀後更名為南京寧翀）99.9%的股權。
2020年5月，南平寧翀將其持有貝迪新材10.4%的股權分別轉讓給了藍圖天興、田榮金、金浦智造、袁紅如、疌泉投資、周明華、貝迪創投，合計轉讓價為9562.21萬元。
也就是説，劉勇又通過南平寧翀套現了9000多萬元，加上直接套現的金額已經超過了1億元。
客户集中、毛利率下降
據瞭解，貝迪新材是一家以電子光學、材料學、機械學等學科為基礎，從事新型顯示、 5G 通信領域功能高分子膜材料研發、生產、精加工和銷售的國家級高新技術企業。
2019年-2021年（下稱“報告期”），貝迪新材分別實現營業收入46391.69萬元、59856.78萬元、84202.87萬元，淨利潤分別為2522.88萬元、3379.89萬元、4648.12萬元，
可以看出，在上述時間段內，貝迪新材的業績呈現持續上升的趨勢。
而貝迪新材能實現上述的業績，主要是依賴公司的前五大客户。
招股説明書顯示，報告期內，貝迪新材向前五大客户產生的銷售收入分別為28907.77萬元、43498.87萬元、57801.68萬元，分別佔當期營業收入的62.31%、71%、68.65%，貝迪新材每年至少有6成的收入是來自前五大客户。
對此，貝迪新材表示，如果未來主要客户的生產經營、合作關係發生重大不利變化，或其減少對公司的採購訂單，或公司未能持續開發新的客户，則將對公司的經營業績產生不利影響。
雖然貝迪新材的業績在持續上升，但其毛利率卻在持續下降。
招股説明書顯示，報告期內，貝迪新材的毛利率分別為20.56%、18.28%、15.64%，呈現持續下降的趨勢，特別是2021年貝迪新材的毛利率較2019年已下降了5個百分點。
對此，貝迪新材表示，如果未來公司面臨市場競爭加劇、主要產品銷售價格 下降、原材料價格上升、用工成本上升等不利因素，則綜合毛利率將可能大幅下降，對公司盈利能力產生不利影響。
END
記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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