“期貨一哥”回應股價“開門黑”！券商研報只能唱多？

遭中信證券研報看空後，“期貨一哥”永安期貨5日連發公告，回應新年股價走勢“開門黑”。永安期貨表示，近期公司經營活動正常，外部環境未發生重大變化。

永安期貨上市前後，各家券商對其的價值判斷存在分歧。如華金證券喊出43.60元/股的目標價，而中信證券只給出了22元/股，二者相差近一倍。

券商研究所基於投研判斷，對上市公司給出差異化的投資建議，是投研專業度的體現。與券商研報常“報喜不報憂”不同，近期，隨着市場格局的變化，以及各板塊行情分化加劇，機構觀點的分歧也日益加大。

5日，永安期貨公告，公司股票於2021年12月31日、2022年1月4日連續2兩個交易日大跌，屬於股票交易異常波動。經公司自查，近期公司經營活動正常，外部環境未發生重大變化。5日當天，永安期貨股價收跌5.48%。

在最新公告中，永安期貨還展示了浙江省財政廳關於公司股票異常波動的問詢函的覆函。浙江省財政廳表示，作為永安期貨股份有限公司實際控制人，不存在涉及該公司應披露而未披露的重大事項，包括但不限於重大資產重組、股份發行、上市公司收購、債務重組、業務重組、資產剝離和資產注入等重大事項，不存在其他應披露而未披露的重大信息。

簡單回溯，2021年12月23日，永安期貨登陸上交所主板，首日上漲44.02%，收報25.88元/股，此後連續5個交易日漲停，12月30日收報41.69元/股。12月31日，永安期貨“閃崩”跌停。

到了2022年，永安期貨又遭遇“開門黑”，1月4日，其股價收跌9.99%，報33.77元/股。1月5日，永安期貨跌5.48%，報31.92元/股。

永安期貨急跌的一大誘因是中信證券“看空”研報。1月3日，中信證券發表題為《永安期貨：期貨龍頭，但不便宜》的投資價值分析報告，認為2018年以來，永安期貨經紀業務市場份額總體處於下滑趨勢。同時，公司的佣金率水平也面臨較大壓力，下滑趨勢和行業一致，但絕對水平明顯低於同業公司。

中信證券認為，公司目前市值546億元（報告發表日市值）對應2022年市淨率為4.4倍、市盈率為35倍，估值已不便宜；預計公司估值將在未來一年趨向理性，公司股價相對市場存在下跌超過10%以上的風險，首次覆蓋，給予“賣出”評級，取估值上限對應每股目標價為22元。

除中信證券“看空”永安期貨外，多數賣方機構對永安期貨的前景仍表示看好。如海通證券在首次覆蓋研報中給予“優於大市”評級；華泰證券給出目標價30.23元/股，首次覆蓋給予“增持”評級；華金證券給出目標價43.60元/股。

一般情況下，通過各自對上市公司的充分調研和行業分析，賣方研究意見有分歧是正常現象。而此前研報市場存在“一邊倒”唱多的現象，引發投資者對券商被佣金分倉利益綁定的質疑。在投資者看來，研報應合規、客觀、專業、審慎，分析結論應有合理依據，不同作者的研報理應體現出差異化。

“無論是看空還是看多，都是分析師經過專業研究得出的結論。看空報告的出現，體現了投研正在迴歸本源。去年，當一些企業的風險在累積時，部分賣方機構還在抱團推薦，後來股價下跌，買方市場認為，這些研報的價值與可信度存疑，也對相關券商聲譽造成負面影響。”一家國有銀行的投資經理表示。