南僑食品上市在望，“烘焙油脂第一股”面臨巨頭競爭和成本壓力

歷經數年籌備，國內烘焙油脂龍頭企業南僑食品集團（上海）股份有限公司（以下簡稱“南僑食品”）首發申請獲得證監會核准，距上市僅差臨門一腳。

作為南僑投資控股股份有限公司（簡稱“南僑投控”）在中國大陸地區開展烘焙油脂業務的運營主體，南僑食品2016年-2018年上半年業績呈增長態勢。但據南僑投控財報，2020年其在中國大陸地區的油脂收入同比下降約8%。疫情帶來的烘焙行業元氣大傷，益海嘉裏、嘉吉等油脂巨頭的入局，以及天然油脂在國內使用率的提高，被業內視為擠佔南僑食品市場份額的重要因素。眼下，隨着國際國內油脂價格大幅增長，南僑食品或將面臨成本壓力。

4月19日，南僑食品回應新京報記者稱，將持續深耕烘焙產業，擴展新領域、新市場，同步掌握市場趨勢與客户需求，予以全面的解決方案，進一步強化品牌競爭優勢，提高市場份額。針對原料成本問題，南僑食品稱，將根據市場價格變化調整採購策略，綜合考慮技術、質量、功能、價格等因素確定合適的供應商，儘可能降低原料油價格波動對經營成本的影響。

油脂收入下降

招股書顯示，南僑食品前身成立於2010年，主要從事烘焙油脂相關製品的研發、生產與銷售。此次IPO，南僑食品擬發行不超過6352.94萬股，募資用於子公司上海南僑、天津南僑、廣州南僑的擴產建設及技改項目，以及冷鏈倉儲、研發中心、客服服務中心與信息化系統的升級改造項目。

南僑食品2016年11月開始籌劃首次公開發行股票事宜。2018年，證監會官網公佈南僑食品招股書。2021年1月14日，南僑食品通過證監會發審委審核，成功過會。4月9日，證監會官微宣佈核准南僑食品等5家企業的首發申請，目前只待與交易所確定發行日程並刊登招股文件。

就業績而言，2016年-2018年上半年，南僑食品營收分別為18.79億元、21.09億元、11.4億元，淨利潤分別為2.84億元、2.17億元、1.26億元。由於南僑食品更新後的招股書尚未披露，其近三年業績詳情暫不得知。

根據現有招股書信息，南僑食品間接控股股東為中國台灣上市公司南僑投控，南僑投控在中國大陸擁有兩家重要子公司，即南僑食品和上海僑好貿易。其中，僑好貿易旗下子公司主要從事急速熟面、啤酒、肉製品生產及投資管理等業務。南僑食品及其子公司則主要從事烘焙油脂、淡奶油、冷凍麪糰、餡料等業務，2017年-2018年上半年，烘焙應用油脂在南僑食品的營收比重超過60%。

南僑投控財報顯示，2019年，其在中國大陸地區的油脂、冷凍麪糰收入分別為102.67億新台幣、2.8億新台幣，合計約為24.22億元人民幣。2020年，其在中國大陸地區的油脂、冷凍麪糰收入分別為94.46億新台幣、4.9億新台幣，合計約為22.81億元人民幣，無論油脂業務還是整體收入都呈下降趨勢，其中油脂收入約下降8%。

南僑投控在2020年股東大會資料上提到，疫情導致全球性經濟衰退，全球企業面臨前所未見的挑戰。南僑投控根據消費形態的轉變，檢視重建滿足消費者的需求，同時加強檢疫保持產品安全，以減輕疫情帶來的衝擊。

據中國焙烤食品糖製品工業協會發布的2020年工作報告，受疫情影響，焙烤食品糖製品行業去年第一季度營收同比下降40%以上。自去年下半年起，行業逐步恢復正常，但目前仍面臨出口訂單下降、人力資源緊張、原材料供應不足、經營成本上升等問題。作為烘焙原料供應商，南僑食品同期業績難逃行業大環境影響。

對於2018年-2020年業績情況以及公司業績是否有所下降，南僑食品4月19日回應新京報記者稱，具體情況以公司後續披露的招股書為準。能夠肯定的是，為避免同業競爭和減少關聯交易，南僑食品實控人已將其控制的大陸地區烘焙油脂相關製品業務全部整合進入南僑食品。

面臨巨頭競爭

官網信息顯示，南僑食品母公司南僑集團成立於1952年，前身為南僑工業公司，主要從事乳製品、麪粉、餐飲、洗滌用品等，在日本、泰國、中國大陸及中國台灣地區均有佈局。1996年，南僑率先在天津設立生產基地，進軍大陸烘焙油脂市場。

根據南僑投控2020年股東大會資料，南僑在中國大陸從事油脂事業20餘年，以顧問式行銷方式與客户成為“生命共同體”，近幾年營收大幅增長。為順應銷量增加的情況，南僑在大陸的第三座油脂廠——上海金山廠於2017年7月投產，產能增加40%。在廣州新建的第二座鮮奶油工廠也於2017年8月投產，產能較天津鮮奶油廠增加一倍。南僑投控還特別提到，南僑食品申請掛牌上市，以取當地資金投資於當地，壯大在大陸市場的競爭力。

據一位連鎖烘焙品牌創始人回憶，20年前其剛入行時，南僑油脂在中國烘焙業處於龍頭地位，很多面包師都使用，並接受其培訓。與普通植物油、黃油等油脂不同，烘焙油脂在產品製作中具有獨特功能性，一些產品如起酥麪包，用南僑專業烘焙油脂產品比黃油效果要好。

不過上述財報顯示，2020年，南僑在中國大陸地區油脂收入同比減少，除可能存在的疫情因素外，激烈的競爭環境也不容忽視。南僑食品曾在招股書中提醒，中國烘焙油脂行業近年來進入高速增長期，國內烘焙油脂企業數量快速增加，國外企業也逐漸轉向中國開拓市場，烘焙油脂市場逐漸成熟。

海外對手中，南僑食品將面對國際知名公司嘉吉、益海嘉裏、日本不二、阿胡斯卡爾斯油脂等的競爭。而在國內企業中，其競爭對手主要為海融科技、立高食品。其中，主打植脂奶油的海融科技、主營烘焙冷凍麪糰的立高食品已相繼登陸創業板。

在華東地區一位烘焙老闆的印象中，大約5年前，國際油脂巨頭嘉吉、益海嘉裏發力烘焙油脂這一細分領域，並在市場開拓期為下游客户提供了相對較好的服務，產品性價比也更高，一定程度上擠佔了南僑食品的市場份額。在個別烘焙品類，該烘焙老闆已找到南僑油脂的替代品。

南僑投控曾在2020年股東大會資料中表示，其油脂事業正持續研發健康系列及功能性用油，同時引進國外高級油脂產品。

“南僑近幾年增加了產品種類，還從海外引進了一款高端產品。”上述連鎖烘焙品牌創始人告訴新京報記者，目前一二線城市的大型連鎖烘焙品牌更傾向於使用更高端、成本也更貴的天然動物油脂，即業內俗稱的“大黃油”，這是行業競爭倒逼的結果。“必須承認的是，南僑有一定技術實力，目前一些烘焙產品還找不到更好的油脂替代品，但天然油脂的興起勢必對南僑銷售產生影響。”目前包括他在內的很多連鎖烘焙品牌，使用的都是恆天然產品。

面對巨頭競爭，南僑食品回應新京報記者稱，公司產品範圍涵蓋200多個品種。其中，進口品藍米吉、紫米吉為動物奶油。公司專注更健康、更天然的油脂產品開發，儘可能使用天然素材，並通過改進工藝和研發技術，開發出滿足消費者訴求的烘焙用油脂及淡奶油產品。未來公司將持續深耕烘焙產業，擴展新領域、新市場，同步掌握市場趨勢與客户需求，提供相應的關鍵原料、設備、技術、市場營銷等經營建議，予以客户全面的解決方案，進一步強化南僑品牌競爭優勢，提高公司市場份額。

成本壓力或增加

眼下，作為烘焙油脂的重要原材料，食用油價格上漲將成為南僑食品面臨的另一大考驗。中期研究院報告顯示，受全球食用油籽和植物油庫存處於低位影響，國際油脂價格持續大幅上漲，帶動國內食用植物油價格上漲。

數據顯示，今年春節過後，大豆油廠豆粕脹庫停機，豆油庫存低位，原油領漲，美國極寒天氣影響，豆油、棕櫚油期貨價格曾持續上漲，大連商品交易所豆油2105合約期價一度達到9500元/噸，棕櫚油2105合約期價一度漲至8300元/噸。

在終端市場，2020年夏到2021年2月20日，北京新發地豆油批發價格從8元/公斤上升到10.7元/公斤，漲幅達34%。金龍魚、道道全、西王食品等旗下產品也被傳上調終端售價。有業內人士預測，食用油原料還處在漲價區間。

南僑食品招股書也提示，棕櫚油、牛油、豆油、椰子油等油脂及糖、香精等農副產品原料是烘焙油脂的上游行業，當原材料行業價格發生較大波動時，將直接影響烘焙油脂行業企業的生產成本和利潤空間。

對於如何應對原料成本上升問題，南僑食品回應新京報記者稱，公司將根據市場價格變化調整採購策略，通過詢價、比價、議價，綜合考慮技術、質量、功能、價格等因素確定合適的供應商，儘可能降低原料油價格波動對經營成本的影響。

新京報記者 郭鐵 圖片來源 官微截圖

編輯 李嚴 校對 李項玲