2022-04-01國元證券股份有限公司耿軍軍對宇信科技進行研究併發布了研究報告《2021年年度報告點評：軟件業務穩健成長，創新業務高速發展》，本報告對宇信科技給出買入評級，認為其目標價位為30.00元，當前股價為18.54元，預期上漲幅度為61.81%。
宇信科技(300674)
事件：
公司於2022年3月30日收盤後發佈《2021年年度報告》。
點評：
營業收入同比增長24.97%，創新業務實現高速發展
2021年，公司實現營業收入37.26億元，同比增長24.97%。1）軟件開發及服務：實現收入28.60億元，同比增長28.16%。其中，來自國有大型商業銀行的收入同比增長33.42%。截至2021年末，公司軟件開發業務的在手訂單同比增長26%。2）創新運營業務：實現收入1.64億元，同比增長46.49%，主要源自金融行業數字零售業務繼續保持健康增長。3）系統集成銷售及服務：實現收入7.00億元，同比增長16.61%。在業務發展的同時，公司與華為、騰訊、NTTDATA、新加坡華僑銀行等多位合作方繼續整合資源，將公司在國內市場積累的先進產品和服務輸出到東南亞市場。
扣非歸母淨利潤同比增長22.53%，研發投入保障核心競爭力
2021年，公司實現歸母淨利潤3.96億元，同比減少12.60%，主要為上年處置聯營企業收益等非經常性收益較高。公司扣非歸母淨利潤為3.62億元，同比增長22.53%。公司圍繞信創和雲原生兩大能力增加技術平台和工具的研發，參與了20多個細分信創場景的技術驗證和試點項目落地，研發費用為4.35億元，同比增長38.72%，研發費用率為11.67%。公司於2022年初完成了11.15億元的再融資資金募集到位，將繼續投入產品和技術研發。
投資印尼互聯網生活服務平台，有利於東南亞市場的業務發展
公司於3月30日發佈《關於全資子公司對外投資暨關聯交易的公告》。為推進公司東南亞業務拓展，公司全資子公司YusysFintech(HK)Limited擬以自有資金與公司實際控制人洪衞東先生共同出資，對PTAplikasiKaryaAnakBangsa(GoTo)進行投資。其中，宇信香港出資315萬美元，洪衞東先生出資42萬美元。GoTo的前身為GO-JEK，是印尼最大的超級互聯網平台。2021年5月，GO-JEK與印尼本地頭部電商平台Tokopedia合併，更名為GoTo，成為印尼市場唯一業務涵蓋出行、外賣、電商等綜合互聯網生活服務平台。本次投資符合公司戰略發展方向，促使公司業務佈局和資本運營達到良性互補，有利於促進公司在東南亞市場的業務發展與成熟。
盈利預測與投資建議
金融與科技深度融合，信創在金融行業持續推進，銀行業有望不斷加大IT投入，公司憑藉行業領軍者的地位，有望在新一輪景氣週期中充分受益。預測公司2022-2024年營業收入為46.35、56.58、68.03億元，歸母淨利潤為5.33、6.99、9.00億元，EPS為0.75、0.98、1.26元/股，對應PE為24.52、18.70、14.53倍。目前計算機（申萬）指數的PETTM為44.2倍，過去三年公司PE主要運行在25-75倍的區間，預期未來三年歸母淨利潤CAGR為31.48%，維持公司2022年40倍的目標PE，對應目標價為30.00元。維持“買入”評級。
風險提示
新冠肺炎疫情反覆；銀行業IT投入不及預期；信創業務拓展不及預期；創新運營業務推進不及預期；海外業務推進不及預期；市場競爭加劇。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中泰證券聞學臣研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達86.82%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利5.39億，根據現價換算的預測PE為22.89。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為28.55。證券之星估值分析工具顯示，宇信科技（300674）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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