褐皮書指出驚人事實：美聯儲迄今為止的加息並沒有起到減緩經濟的作用！
美聯儲週三公佈的報告顯示，美國經濟活動近幾周似乎停滯不前，就業增長和通脹雙雙放緩，近期商業前景看起來比之前略差。
美聯儲在其最新的褐皮書中稱：
“對未來經濟成長的預期略有惡化，但市場人士大多仍預期經濟活動將進一步擴張。”
褐皮書是截至5月22日，美聯儲對其12個地區進行的調查和訪談彙編。
報告稱，各地區的聯繫人都注意到，儘管勞動力市場依然強勁，但它們“有所降温”，一些地區的企業報告稱，由於需求疲軟或不確定性加大，它們暫停招聘或裁員。
與此同時，各地區報告稱，通脹的步伐已經放緩，價格“適度”上漲，全國大部分地區的聯繫人士預計，未來幾個月價格將以類似的速度上漲。
本月初，美聯儲政策制定者連續第10次上調聯邦基金利率，使其達到5.00%-5.25%的區間，並暗示自去年3月開始的加息行動即將結束或可能已經結束。
自5月初的會議以來，經濟數據總體上強於預期，失業率降至3.4%的幾十年來最低水平，美聯儲首選的通脹指標為4.4%，是美聯儲目標的兩倍多。
但自那以來，許多美聯儲政策制定者暗示，他們可能寧願等待，也不願進一步收緊政策。他們説，雖然通脹率仍然過高，但美聯儲加息的全面影響迄今仍在傳導過程中，3月份銀行倒閉造成的信貸緊縮程度仍難以衡量。
美聯儲週三公佈的企業、銀行和工人狀況快照還表示，美國大部分地區的金融狀況“穩定或有所收緊”。決策者曾表示，信貸狀況是他們制定貨幣政策時考慮的關鍵因素。
總體而言，自3月份硅谷銀行和簽名銀行倒閉以來的幾個月裏，銀行業的壓力似乎有所緩解，儘管另一家地區性銀行，第一共和銀行於5月1日倒閉。
此外，美國國會預計將在週末達成一項提高債務上限、避免美國國債災難性違約的協議。
高利率下經濟仍有彈性？潛在跡象已出現
美聯儲政策制定者將於6月13-14日舉行會議，在此之前，還有很多關鍵經濟數據尚未公佈，包括本週五將公佈的5月非農數據和定於下週公佈的CPI數據。
這份褐皮書也可能有助於塑造政策制定者對經濟走向的看法，總體而言，褐皮書並未表明經濟正在經歷艱難的停滯，或者相反，經濟正在復甦，這表明美聯儲迄今為止的加息並未起到減緩經濟增長的作用。
報告顯示，近幾周，約有一半地區的經濟活動沒有變化，四個地區的經濟活動略有增長，兩個地區的經濟活動處於“略有增長至適度下降”之間。克利夫蘭聯儲表示：
“一位百貨商店聯繫人報告説，他的商店銷售大幅下降，這種情況在整個3月和4月都在惡化。”
在聖路易斯，當地銀行業人士表示，貸款需求已經走軟，他們預計未來還會進一步走軟。聖路易斯聯儲的報告稱：
“聯繫人稱，客户一直在從他們的投資組合中提取資金，以償還貸款，避免新的借款。”