來源： 風財訊
近日聯合評級國際有限公司（“聯合國際”）作為一家國際信用評級公司，將禹洲集團控股有限公司（01628.HK）（“禹洲”或“公司”）‘BB’的國際長期發行人評級列入負面觀察名單。
這是繼標普、穆迪之後第三家給予禹洲地產“負面評級”的國際信用評級公司。
聯合國際同時將由禹洲發行的高級無抵押美元票據‘BB’的國際長期發行債務評級列入負面觀察。
該評級負面觀察反映了我們預計禹洲在未來12-18個月內經營業績的惡化和信貸指標的減弱。
根據其在2021年3月21日和3月25日發佈的盈利預警公告，禹洲2020年的利潤與2019年相比下降了90%以上，主要是由項目交付延遲和毛利率下降所致。報告稱其債務在2020年底增至約639億元人民幣，相較於2019年底的債務約為557億元人民幣。
因此，禹洲的信貸指標，特別是收入規模和EBITDA利息覆蓋比率，在2020年出現明顯惡化，並遠低於我們的預期。其經營和財務業績的惡化也反映了禹洲在未來12-18個月能否以一致且可擴展的方式及時交付預售房地產（合併範圍基礎）、以及維持其毛利率水平和穩定的信貸指標的不確定性。
評級敏感性因素
若發生以下情況，我們將考慮下調禹洲的信用評級：禹洲積極地補充其土地儲備，導致以有息債務/資本比率衡量的財務槓桿水平持續上升至高於75%或EBITDA利息覆蓋比率持續下降至低2.5倍，和/或其經營表現出現大幅下降或流動性發生弱化。
鑑於禹洲被列入評級負面觀察名單，不會出現上調評級。我們將在禹洲2020年業績公佈後解決此評級負面觀察。
對於禹洲的任何評級行動可能引發對於其美元票據的類似評級行動。
關於聯合國際
聯合國際是一家國際信用評級公司，旨在為全球範圍內的公司、銀行、非銀行金融機構、地方政府融資平台和其他資產提供信用評級服務。與此同時，聯合國際也從事信用風險研究和提供其他與信用評級相關的服務。