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11月24日，寧波菲仕技術股份有限公司（下稱“菲仕技術”）將科創板IPO（首次公開發行股票）上會。
IPO日報發現，菲仕技術身上看點頗多。其實控人突擊贈股給配偶，卻對是否會“一致行動”拿不定主意；在扣非後歸母淨利潤下滑的情況下，公司估值野心猛增；最大募投項目為擴產項目，但該產品產銷下滑嚴重。
數據來源：公司官網
“看我72變”
菲仕技術在上會稿中表示，公司主要從事高精高效稀土永磁同步電機、伺服和驅動系統、控制系統和新能源汽車電驅動系統的研發、生產和銷售。公司產品為眾多高端裝備和新能源汽車等戰略新興產業的關鍵核心零部件。
產品摘要，數據來源：上會稿
雖然菲仕技術自我介紹既有“高精高效”又有“關鍵核心”等名詞，但其在某些“關鍵核心”披露方面卻既不“高精”又不“高效”。
財政部於2021年5月發佈的《股份支付準則應用案例——以首次公開募股成功為可行權條件》的相關規定，但菲仕技術2021年6月16日簽署的申報稿中卻並沒有對2017年度股權激勵事項的股份支付會計處理進行差錯更正。
這也造成菲仕技術申報稿和上會稿的財務數據有差異。比如，菲仕技術申報稿中2018年至2020年扣非後歸母淨利潤分別為270.65萬元、1558.72萬元、3073.9萬元。而菲仕技術2021年11月的上會稿中，2018年至2020年扣非後歸母淨利潤分別為-6.74萬元、1300.78萬元、2832.77萬元，均出現“縮水”，2018年業績也由盈轉虧。
財務數據對比，數據來源：申報稿和上會稿
另外，上會稿和申報稿關於實控人的控股比例也不一致。
在2021年6月的申報稿中，任文傑合計控制菲仕技術56.45%的股份，且無一致行動人。而2021年11月的上會稿中，實控人新增一致行動人胡瑾，即任文傑及其一致行動人胡瑾合計控制菲仕技術61.31%的股份。
資料顯示，胡瑾為任文傑的妻子，其未在菲仕技術任職。並且，胡瑾手中持有的菲仕技術4.85%的股份，為任文傑於2020年12月贈與。
值得一提的是，證監會及滬深交易所2021年2月5日發佈公告，申報前12個月內產生的新股東將被認定為突擊入股。
那麼，菲仕技術“突擊”多了個實控人的一致行動人，有何意味？
某上市公司董秘對IPO日報表示，胡瑾在非一致行動的狀態時，不需要在減持前進行預先披露，與任文傑有區別。
或許由於上交所對此進行了問詢，菲仕技術在上會稿中，已將胡瑾列為任文傑的一致行動人。
扣非淨利下滑卻欲估值猛增
菲仕技術此次科創板IPO擬募資16.01億元，其中最大的募投項目為年產25萬台套新能源汽車驅動電機和動力總成項目，投資總額和擬募資額均為6.54億元。該項目實施週期為37個月，形成年產25萬台新能源產品產能。
2018年至2020年以及2021年上半年（下稱“報告期”），菲仕技術新能源產品產量分別為1.04萬台、6.82萬台、1.6萬台、0.92萬台，銷量分別為0.81萬台、5.37萬台、2.37萬台、1萬台，其中2020年產量和銷量分別同比下滑76.54%和55.87%。
另外，菲仕技術新能源產品報告期內的產能利用率分別為39.98%、103.4%、23.51%、27.19%。
在此背景下，菲仕技術該板塊主營業務收入分別為 4093.46萬元、2.27億元、8721.31萬元和4809.74萬元，其中2020年同比下滑61.55%。
除數據腰斬卻募資擴產外，菲仕技術的市盈率也頗高。
菲仕技術此次科創板IPO發行不超過4282萬股，佔發行後總股份的25.004%，以此計算公司達到擬募資額時的估值為64.04億元。
按2020年歸母淨利潤計算，菲仕技術的市盈率為209.43倍。
菲仕技術上會稿中同行業可比公司為匯川技術、大洋電機、埃斯頓、精進電動，而截至2021年11月22日，同花順顯示這四家公司的平均市盈率為70.63倍，市盈率中位數為62.89倍。
值得一提的是，截至2021年11月22日，10月份起共有59家公司上市，其中18家出現過破發，破發率為30.51%。從市盈率角度來看，市盈率前十的破發率為60%，市盈率後十的破發率僅為10%。和上述公司一起計算，菲仕技術209.43倍的市盈率能排在第3位。
另外，菲仕技術2021年前三季度雖然營業收入同比增長27.17%，歸母淨利潤同比增長4.22%，但扣非後歸母淨利潤卻同比下降9.97%。
也就是説，扣非後歸母淨利潤同比下降，但菲仕技術估值卻計劃猛增。
菲仕技術2020年12月外部投資者增資時，菲仕技術的估值只有32.3億元，考慮稀釋作用後增資率為48.7%。
END
記者 鄒煦晨
版式 褚念穎
編輯 王瑩
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