今日(12月2日)A股三大股指全線低開，盤初弱勢震盪之後，股指迅速拉昇上行，並且實現翻紅，可惜的是股指再度迅速下挫，接連翻綠之後，股指進一步跳水，創業板指與深成指維持低位整固，而滬指相對企穩。從盤面上來看，輕指數重個股行情延續，“牛旗手”券商股頻頻異動，“喝酒吃藥買豬肉”行情捲土重來，水泥、汽車、教育等板塊同樣表現不俗，局部賺錢效應仍存。
中銀策略指出，進入12月市場進入明年配置行情，政策定調落地將會打破當前市場無主線的局面。當前來看，穩信用預期下，藍籌板塊或出現階段性行情。行業配置上，新能源趨勢不改，低估值藍籌階段性反彈，成長逐步進入左側配置區間。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】養殖
東興證券指出，短期來看，隨着進入消費旺季需求上升，養殖户對後市期待提高挺價惜售，Q4豬價有較強支撐，企業階段性虧損有望得到一定修復。從週期角度判斷，週期反轉拐點仍需等待產能去化節奏而定，近期豬價反彈後，仔豬價格隨之出現反彈，補欄仔豬現象有所增加，消費旺季過後豬價或迎再次調整。近期仍需持續關注補欄節奏、冷冬天氣條件下可能爆發的非瘟、腹瀉等疫情造成行業產能被動去化以及春節後養殖户主動去產能加速預期提升帶來週期反轉拐點提前顯現。週期下行階段建議關注成本控制具備明顯優勢的養殖頭部企業。
當前時點來看，行業正處於過剩產能去化的關鍵階段。對於當前生豬市場的矛盾，開源證券認為：(1)2021Q4豬價走勢將與產能去化背離；(2)2022HI行業將進入產能去化博弈階段，成本劣勢產能出清將加快；(3)高養殖成本或成為加速劣勢產能去化的又一推力。重點推薦，行業成本領先牧原股份；生產指標加速恢復，成本快速下降温氏股份、新希望，受益標的：傲農生物、巨星農牧。我們預計2022年上半年行業產能去化或將迎來加速，下半年預將迎來豬週期反轉。
中國銀河證券表示，底部區域把握反轉彈性基於養殖虧損時間與幅度、能繁母豬存欄環比走勢、仔豬&母豬價格走勢等方面，我們認為二次探底大約在22Q3，不排除提前可能性。而個股佈局次優時點在當前反彈行情過後、二次探底之前的22Q1，前提是基於豬價跟蹤後的動態評估基礎上。
【主題二】白酒
國金證券指出，當前散茅批價在2690元上下波動，庫存極低，月末左右將完成全年發貨；普五及國窖批價保持穩定。當前市場對部分酒企存在提價預期，從長期持續發展角度而言提價仍需與渠道把控、品牌力等相適配，建議關注普五提價後渠道反饋情況。短期建議亦關注春節開門紅等催化因素。中長期仍推薦強業績確定性的高端龍頭及次高端改革標的。
華創證券表示，重視白酒跨年行情，首選高端加速茅台及勢能強勁汾酒，推薦改革主題洋河。疫情擾動之下市場對來年白酒需求仍有爭議，但從市場表現來看，白酒終端需求韌性較強，渠道相對健康，報表留有餘力，經營良性之下來年Q1底氣更足。短期建議重視年底經銷商大會、酒企披露來年經營規劃、以及旺季備貨等催化，重視白酒跨年行情。
天風證券提到，目前茅五瀘有望完成全年經營目標，進入消化庫存狀態，預計春節開門紅實現概率較大。在白酒板塊，高端白酒龍頭具備強壁壘，商業模式具備優越性，預計2022年業績仍較為穩健，目前估值處於合理位置，短期或享受估值切換帶來的行情，中期來看，資金回籠消費板塊或將首選高端白酒，長期來看，高端白酒提價能力仍存，只是短期受到外界因素壓制，核心邏輯未變化，仍是長期看好的優質核心資產。
【主題三】醫療器械
華金證券表示，醫藥板塊受疫情擾動導致的增速異常現象會消退，疫情帶來的IVD和設備海外市場的機會也會很快去偽存真，後續有優質管線和品種跟進並借路出海的公司會進入新的發展階段。整個醫藥製造業會迴歸到低增速階段。疫情預期好轉，將影響IVD、疫苗等板塊的表現，國談/集採的啓動，將壓制板塊情緒。短期我們認為醫藥板塊仍然會在震盪和情緒低迷中尋找平衡。
光大證券提到，後疫情時代，新冠流行或將成為一種新常態，“疫苗+治療藥物”將成為新冠防治策略。疫情對於醫藥行業政策產生了深遠的影響，企業為了在競爭中取勝並實現企業價值的最大化也進行了多樣化的戰略升級和應對。但從長期看，醫藥健康投資的底層邏輯仍是人口結構老齡化趨勢加快、醫療技術快速發展及醫藥衞生的投入加大等。我們認為明晰醫藥投資中的變與不變，順應行業變革過程中的轉型和挑戰，立足國內的人口結構、經濟發展等宏觀趨勢及醫藥健康產業內的鼓勵創新、國產替代、國際化浪潮等，是行業的投資重點。
浙商證券指出，從長期看，政策對創新產品的鼓勵及對同質化產品的壓制勢必使得企業因自身產品競爭力差異而導致分化，能夠提供經濟、優質、高效產品企業價值將更為凸顯，回調下建議積極佈局。我們堅持“創新賦能、製造升級和降本增效”三條選股思路，看好中國高端醫藥製造業在新一輪全球競爭中脱穎而出。
【主題四】水泥
國海證券提到，當前繼續重點推薦水泥板塊：(1)國家發展改革委等五部門印發了《關於發佈的通知》，規定水泥熟料單位產品綜合能耗標杆水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸，推動水泥行業節能減碳。(2)短期來看，今年下半年基建投資加速落地，且2022年專項債發行有前置預期，為水泥需求提供保障；中長期來看，碳中和背景下水泥行業相關政策陸續出台，供給側改革進度加快，利好具有規模優勢、技術優勢、區位優勢的龍頭企業。
天風證券認為需求端或呈逐步收縮趨勢，未來行業關注點將聚焦於“雙控”“雙碳”目標下行業供給端改變帶來的機會：a)政策要求2025年標杆產能比重超過30%，未來行業2500T/D及以下規模產能有望陸續退出，總產能將收縮8.6%以上。b)水泥行業或於2021年納入碳交易，碳税+減排改造加劇小企業成本壓力，龍頭競爭優勢凸顯，有望通過兼併收購進一步擴張，話語權增強，價格中樞有望逐步抬升。我們認為隨着地產融資環境改善+專項債發行逐漸落實到實物工作量，22年上半年需求端可能有明顯好轉，2021年水泥價格以高位結尾有望帶來2022年整體價格中樞抬升，同時疊加煤炭價格下降，水泥企業盈利能力有望維持高位。
【主題五】券商
開源證券提到，近期市場機構對券商板塊關注度明顯提升，直接融資擴張下行業長邏輯向好，交易層面看估值和機構配置仍在低位，年末具有較強博弈屬性。我們認為，板塊基本面和交易層面均向好，看好板塊跨年行情機會，其中重點推薦大財富管理主線標的，考慮估值切換，財富管理和公募資管利潤貢獻高的頭部公司重估空間超過40%。而後續基金髮行改善、基金公司年度數據披露以及市場beta因素均將成為重要催化。
浙商證券指出，當前券商板塊具備行情啓動的條件。預計2022年貨幣政策基調總體偏寬鬆，券商ROE繼續上行，行業政策偏積極。當前券商板塊PB估值僅1.7倍，位於十年33%分位，估值修復空間充足。資本市場改革有望催化券商股行情。中長期來看，我們認為資本市場改革持續推進使證券行業維持較高的景氣度，券商財富管理和機構業務加速發展帶來ROE的穩步提升，維持行業“看好”評級。
信達證券繼續推薦沿財富管理主線佈局券商板塊。其認為真正具有優質產品和高素質投顧、具備強大的留客能力的券商競爭力更強，其收入是隨客户資產和金融產品保有量的增加而提升，盈利能力將隨財富管理營收貢獻的提升而持續提升，AUM 增速快、體量大的券商將享有估值溢價。
（文章來源：東方財富研究中心）