今年8月6日，優客工場發佈公告，撤銷其去年12月提出的IPO申請。他們在信中説，鑑於當前資本市場狀況，公司正在考慮其他的替代方案，並決定暫時不進行IPO申請。
這是什麼原因呢？其實很簡單，優客工場碰上了最嚴峻的上市環境。主要有兩大原因：
第一、wework的估值泡沫破裂、上市失敗，給整個共享辦公室行業造成了巨大的負面影響。
2019年8月，wework本來要以470億美元的估值上市。可是上市前卻慘遭打臉，報價一直跌，從470億跌到250億，再跌到170億，跌到120億都上不了市，最後只好撤銷上市。wework上市的失敗，標誌着共享辦公室這個商業模式已經走到頭了，估值一定不會很高。
第二個原因是新冠疫情。
雪上加霜的是，今年上半年疫情對商業辦公室、共享辦公室行業造成了巨大的衝擊。正常的商業辦公室入住率都已經血崩，共享辦公室則更加空空蕩蕩。
今年四月份，在優客工場成立五週年之際，創始人毛大慶坦言，目前優客工場正在經歷五年來最艱難的時刻。
所以，優客工場這時候去美國上市絕對是自取其辱，撤回ipo是他的無奈之舉。
優客工場在公開信裏面指出的尋求其他方式上市——是指今年7月8日，優客工場跟上市公司orisun宣佈了協議，優客工場將被orisun全資子公司收購；交易完成後，收購的新公司將由優客工場管理團隊來繼續運營，並會使用新的股票代碼在納斯達克上市。這就是反向收購、借殼上市，在美國的專業術語叫SPAC，即特殊目的的收購公司。
這種公司是一個很特殊的公司，它是一家空殼公司，它的唯一目的就是先建立起來、什麼都沒有，但是要在兩年之內找一家不錯的非上市公司把它併購下來。併購完成後，非上市公司就變成了殼公司的主人來運營這家公司。
在這個案例中，被併購的優客工場就是反向變成這家公司的主人，然後借殼上市。
這種方式是除了正規的IPO以外的另外一種在美股上市的渠道。它的優點在於週期短、門檻低、費用比正規IPO少、風險也比較小，融資額是確定的。也就是説，你跟對方商談併購的時候，它的價格就定下來了，這就是你的融資額。
所以，在併購母公司與被併購公司雙方簽訂併購價格的時候，如果被併購公司對自己未來的發展很有信心，是可以拿未來的盈利為基礎去增加自己的估值的，同時要進行業績對賭。當然，這是行業通用習慣，並非都要寫業績對賭。但普遍來看，行業裏大家都在寫業績對賭，是因為可以提高併購的估值。
借殼上市有優點，就有缺點。缺點在於它的價格是雙方談出來的，不是市場公開交易出來的，所以可能價格浮動範圍比較大。比如説我簽署對賭條款，價格就會高；如果不籤對賭條款或者收購公司對被收購公司信心不足，價格就比較低。
價格是雙方商談商定的，不是市場交易來的，這在平時是個缺點。但是在市場困難的時候，價格可以通過商談提高，那麼在市場特殊、環境嚴峻的時候，這個缺點反而變成了優點。
大家看優客工場這次借殼上市的估值，它從2018年D輪融資的估值28.57億美元，下降到與殼公司商談的7.68億美元，足足縮水了70.08%，説明目前的市場環境特別嚴峻，尤其是對共享辦公室這個行業。
通過SPAC借殼上市的另一個缺點是，上市後只能先在OTC-Markets上交易，它是次板交易而不是主板交易。經過一段時間達到一定條件後，它才可以轉成主板交易，然而轉板的條件是有限定的，比如説公司的財務狀況和營業情況等。轉板的時候公司同樣要面對正常上市所面對的難題，比如説商業模式要得到市場的認可，盈利要達到一定的要求。
那這時候，優客工場同樣要面對公司不盈利的窘境，面對疫情帶給它的艱難的處境。
總結而言，SPAC有優點也有缺點，目前對於優客工場來説，用借殼上市這種方式是它最佳的選擇。
目前中概股在美國的形勢非常嚴峻，是否是中國企業在美國上市的良好時間點呢？美國針對中概股的一系列政策將對中國企業產生什麼樣的影響呢？
近日，美國金融市場工作組發表了報告，要加強對中概股的審計，如果中概股審計不過，就要退市。這是由於瑞幸咖啡財務造假，引發了美國資本市場對中概股的信任危機。因此，中概股肯定會受到負面的影響。
但是對於真正做事、合規的企業，依然是前仆後繼的在美國上市。對於已經上市的企業來説，在這種特殊情況下，應該踏踏實實做好本分的事情，夯實自己的財務數據，要特別謹小慎微，不要去觸碰美國的法律紅線，特別是不能財務造假，否則的話，美國現在對造假的處罰尤為嚴厲，特別是對中概股現在是拿着放大鏡在看，因此這時候任何的差錯都會被放大。
所以，對中概股的建議是，在風口浪尖上千萬要謹小慎微，不要給美國的監管任何借題發揮的機會。從長遠看，真金不怕火煉，好公司是經得起審計的，借審計去除中概股裏的害羣之馬，能夠提振美國資本市場對中概股的信心，這對公司估值和未來新上市公司的股價也是有正面的幫助的。