2022-02-28太平洋證券股份有限公司盛麗華,譚紫媚對普門科技進行研究併發布了研究報告《2021年業績快報點評：Q4收入超預期，大發光獲批提升競爭力》，本報告對普門科技給出買入評級，認為其目標價位為23.00元，當前股價為17.82元，預期上漲幅度為29.07%。
普門科技(688389)
事件：2022年2月25日，公司發佈2021年度業績快報公告，公司實現營業收入7.78億元，同比增長40.50%；歸母淨利潤1.90億元，同比增長31.99%；扣非淨利潤1.63億元，同比增長31.96%。
其中，2021年第四季度，公司實現營業收入2.34億元，同比增長45.81%；歸母淨利潤0.68億元，同比增長32.76%；扣非淨利潤0.62億元，同比增長37.96%。
“自研+收購”完善產品線，優化營銷組織架構提升專業能力
公司全年實現營收同比增長40.50%，其中第四季度同比增長45.81%，收入實現快速增長的主要原因：（1）公司兩大產品線的自主研發項目取得較大的突破，新增產品國內外註冊和認證100項；同時，在相關產品線領域採用收購和兼併的方式，拓展了公司在兩大產品線的深度與廣度，有效地提升了公司兩大產品線在國內外醫療器械市場的競爭力。（2）公司對營銷組織架構進行了優化和變革，顯着提升了國內、國際營銷系統的專業化能力，兩大產品線在國內外銷售渠道的開發和管理、市場推廣和覆蓋等能力得到顯着提升，有效地增強了公司在國內外醫療器械市場的競爭力，帶動了營業收入增長。
大型高速電化學發光分析儀獲批，全面提升公司行業競爭力
1月28日，普門科技子公司普門創生物成功獲得大型、高速電化學發光檢測設備——全自動化學發光免疫分析儀eCL9000系列產品醫療器械註冊證。eCL9000系列產品採用先進的三聯吡啶釕直接電化學發光法，單模塊檢測速度達到300測試/小時，達到國際同類產品領先水平；產品規劃下一步將和2000測試/小時高速生化分析儀級聯，形成大型生化免疫級聯流水線。大型、高速全自動化學發光免疫分析儀eCL9000系列產品醫療器械註冊證的取得將全面提高公司電化學發光產品的行業競爭力，加速進口替代，為國際、國內銷售收入增長打下堅實的基礎。
盈利預測與投資評級：基於公司核心業務板塊分析，我們預計2021-2023營業收入分別為7.78億/10.40億/13.55億，同比增速分別為40.50%/33.68%/30.28%；歸母淨利潤分別為1.90億/2.62億/3.57億，分別增長31.88%/38.09%/36.10%；EPS分別為0.45/0.62/0.85，按照2022年2月25日收盤價對應2022年29倍PE。維持“買入”評級。
風險提示：競爭激烈程度加劇風險，重大客户合作協議到期不能續約的風險，新產品研發失敗的風險，新型冠狀病毒肺炎疫情的長期性和反覆性風險。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。證券之星估值分析工具顯示，普門科技（688389）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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