智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，維持福萊特(601865.SH)“買入”評級，調整21-23年淨利潤預測至22/32(+7%)/42(+4%)億元，對應EPS為1.04/1.49/1.96元，當前股價對應22年36/23倍PE。
業績簡評：8月9日，公司發佈2021年半年報，報告期內實現營業收入40.3億元，同比增長61%，歸母淨利潤12.6億元，同比增長174%;其中Q2單季實現營業收入19.7億元，同比增長52%，歸母淨利潤4.23億元，同比增長72%。半年報業績達到預告上限，略超預期。
國金證券主要觀點如下：
薄玻璃及大尺寸玻璃佔比加速提升，對沖Q2光伏玻璃降價及成本壓力：公司Q2單季毛利率37.4%，在二季度光伏玻璃快速降價及原材料成本持續上漲的壓力下，單季毛利率仍實現同比小幅提升0.9pct，體現了公司強大的成本管控能力，同時薄玻璃與大尺寸等高溢價產品出貨佔比的迅速提升也部分緩解了公司的盈利壓力。
組件開工率環比提升，光伏玻璃需求邊際向好：近期光伏玻璃價格依舊持穩，進入8月組件開工率環比繼續提升，有望提振光伏玻璃需求。預計隨着Q4國內搶裝和海外旺季的到來，組件執行價格中樞有望上移，或帶動玻璃價格在Q4實現反彈。
高擴產預期下原材料價格易漲難跌，將支撐明年光伏玻璃均價小幅上升，公司成本優勢有望放大：今年在大宗商品漲價和光伏玻璃擴產需求的推動下，純鹼、石英砂等原材料價格出現不同程度上漲，明年超過20000t/d光伏玻璃新產能的投產、疊加“雙碳”下供給側的管控壓力，預計未來上游原材料價格易漲難跌，有望支撐明年光伏玻璃均價在當前基礎上小幅上升2~3元/平。考慮到公司的原材料採購優勢(自有砂礦+天然氣直供)和規模效應，以及舊設備改造、工藝提升帶來的成本下降，該行預計未來公司的成本優勢有望進一步擴大。
光伏玻璃擴產審批趨嚴，公司儲備項目豐富，鞏固龍頭規模優勢：7月20日，《水泥玻璃行業產能臵換實施辦法》正式落地，光伏壓延玻璃擴產雖不受臵換政策影響，但“聽證會制度”和“產能風險預警機制”下，光伏玻璃擴產審批或將趨嚴。根據公告，公司在手擴產指標超過1.3萬t/d，有望支持未來三年的銷量實現年均50%以上的增長，持續鞏固龍頭規模優勢。
風險提示：光伏玻璃需求增長不及預期;公司產能建設進度不及預期。