恆越基金管理公司成立於2017年9月，屬於公募界“新兵”。截至2021年末，恆越在管基金規模首次突破100億元，同比增加超10倍，較2019年末增加超過200倍。
但在管理規模增加的同時，旗下基金產品業績表現卻並不理想。
截至2022年4月19日，恆越基金在管的12只產品中，8只產品復權單位淨值均在1元以下。恆越品質生活成立不到1年時間，復權單位淨值下跌43.44%，復權單位淨值不足0.6元。唯一的一隻FOF產品恆越匯優精選三個月混合復權單位淨值也僅餘0.7296元。
按照現行規則，基金管理人依靠管理費收入處在“旱澇保收”的地位，不斷的擴大管理規模逐漸成為基金管理人增收的主要途徑。
但是對於一家處於成長期的基金管理公司，在投研能力不足、風控體系不健全的情況下，盲目擴充規模，讓投資者遭遇大幅虧損，即便能夠短期獲得管理費收入，未來也很難在市場上長期立足。
管理規模迅速擴張 產品業績表現並不理想2021年以來，恆越基金的管理規模快速增加，突破100億元。截至2021年末，恆越基金旗下基金產品規模合計近147億元，較2020年末的10.55億元增加超過10倍，較2019年末的0.62億元增加超過200倍。
圖1：2019年至2021年恆越基金在管基金產品資產淨值
雖然恆越基金的管理規模大幅擴張，但基金產品的業績表現卻並不理想。2022年年初至今（截至2022年4月19日，下同），恆越基金在管的12只基金產品中，有8只產品復權單位淨值跌幅在20%以上，其中2只產品復權單位淨值跌幅超過30%。
圖2：恆越基金在管基金產品業績情況
2021年以來，恆越基金共新成立10只基金產品。截至2022年4月19日，除了2只債券型基金產品，其餘8只產品復權單位淨值均在1元以下，甚至有的產品復權單位淨值不足0.6元。
投研能力不足？恆越品質生活淨值跌逾40%恆越品質生活是恆越基金旗下偏股混合型基金產品，成立於2021年8月，成立時基金規模約1.68億元，基金經理為葉佳。
成立至今，恆越品質生活復權單位淨值下跌43.44%。同期，同類基金復權單位淨值收益率平均值僅20.62%，中位數為21.7%。恆越品質生活的復權單位淨值收益率在同類基金產品中排在倒數第五位。
2022年年初至今，恆越品質生活復權單位淨值下跌32.08%。截至4月19日，在成立不足一年時間裏，該基金復權單位淨值跌至0.5656元，淨值虧損較為嚴重。
圖3：成立至今恆越品質生活復權單位淨值變化
基金經理葉佳“一拖五”共管理5只基金產品，所管理的基金產品類型跨度也較大，不僅有純債型、混合債券型產品，也涉及偏債、偏股型產品。
葉佳管理的另一隻偏股混合型基金產品恆越優勢精選，2022年年初至今復權單位淨值下跌30.67%，52周內最大回撤達45.33%，業績表現在同類基金中墊後。截至4月19日，該基金復權單位淨值跌至1元以下，為0.9043元。
此外，恆越匯優精選三個月混合（以下簡稱“匯優精選”）是恆越基金在管的唯一一隻FOF（基金中的基金）產品，但匯優精選卻並未體現出FOF產品風險再分散的特點。自2021年7月份成立至今，匯優精選復權單位淨值下跌27.04%，淨值收益率在同期同類基金中排在倒數第二位。成立僅大半年，復權單位淨值跌至0.7296元。
恆越基金多數基金產品單位淨值大幅下跌，淨值遠低於1元。是投研能力不足，還是內部風控體系不完善？
投資者大幅虧損，基金公司收入仍激增按照現行的市場規則和一般基金合同，基金管理人依靠管理費收入處在“旱澇保收”的地位，而不斷的擴大管理規模逐漸成為基金管理人增收的主要途徑。
隨着管理規模的迅速擴張，恆越基金的管理費用也水漲船高。根據年報數據，恆越基金2021年管理費收入合計達1.57億元，而2020年的管理費收入僅438萬元。
圖4：2019年至2021年恆越基金管理費收入
但在恆越基金管理規模迅速擴張的背後，基金經理高楠、葉佳均是“一拖五”式的管理多隻產品，且葉佳所管理產品類型跨度也比較大。多數基金成立1年，甚至僅幾個月的時間，單位淨值已經大幅跌至1元以下，投資者利益受損嚴重。
在恆越基金旗下多隻基金產品的基金合同中，對投資目標的表述為“通過深度基本面研究和個股精選策略，在嚴格控制風險並保持良好流動性的前提下，力爭實現基金資產的長期穩健增值”。
從恆越基金在管產品的業績表現，特別是恆越品質生活、FOF等產品的業績表現上看，恆越基金“嚴格控制風險”似乎並不嚴格。在其管理規模迅速擴張的背後，看到的卻是投資者越來越嚴重的虧損。