9月19日第八場直播中，華夏基金數量投資部高級副總裁、科創50ETF擬任基金經理榮膺，華夏基金首席策略分析師軒偉做客中證報直播間，圍繞“科創50指數原來可以這麼玩”這一主題進行分享並與投資者交流互動。
兩位嘉賓認為，四季度A股可能將震盪上行，期間周期股或將迎來一波估值修復行情。進入四季度後，投資者選股應更注重性價比，關注公司的盈利能力。長期來看，科技股的投資確定性很高。
四季度週期股或迎來估值修復
軒偉表示，四季度A股有望維持震盪上行走勢。在此背景下，市場或由兩個關鍵詞主導：第一是震盪，市場波動率加大，隨着流動性拐點的出現，四季度再難呈現流動性推高估值的行情；第二是風格再平衡，在經濟弱復甦的背景下，順週期品種四季度估值修復的可能性提升。
榮膺認為，四季度A股在當前點位附近有所支撐，但投資思路應加以調整。一方面，業績處於拐點的板塊會得到估值修復；另一方面，受到科技、消費、醫藥壓制的週期性品種有向上突破的狀態，基建類等板塊可能會迎來估值和盈利的雙提升。
基本面有支撐的科技股有反彈基礎
軒偉表示，有基本面支持的科技股在四季度有很好的反彈基礎，此外，四季度科技股可能還存在一定的政策利好。中國目前處於科技發展的黃金期，最近一段時間，市場的短期調整不會改變中國長期趨勢。
當被問及當前是否是科創板上車的好時機，榮膺表示，和科技股類似，科創板在估值方面並不處於歷史低位，科創板50指數的成分股二季度有超預期表現。預計四季度科創板呈震盪趨勢，是投資者上車的好機會。
榮膺坦言，科技板塊的盈利預期是最好的，也是長期最看好的，但科技板塊前期估值較高，投資者應當在長期發展中有所取捨。“四季度應當仔細衡量科技股的性價比。對科技股進行梳理，特別是把當前估值與未來預期增長性水平進行對比。若不及預期，則需要尋找其他細分板塊。”她説。
關注消費電子、5G、新能源汽車等板塊
軒偉表示，四季度科技股投資要更注重基本面選股。他認為，目前科技股估值呈現結構化差異，部分行業估值呈現泡沫化跡象，短期消化估值的壓力很大。但是，雲計算、5G、消費電子等概念或細分行業的估值並不高，並且處於比較好的產業週期，值得關注。
軒偉進一步指出，消費回升對智能手機等電子產品有很好的推動作用。A股有一批非常優秀的消費電子公司，這些龍頭公司的估值也不貴，明年或許股價會有所表現。上半年通信行業表現低於預期，不過，目前5G概念景氣度非常高，我國的基站建設在快速推進。5G細分行業方面，光模塊是景氣度很高、確定性很強的行業。此外，下游基於5G的應用相關行業，也值得重點關注。
他表示，從三年維度看，新能源車行業正在經歷行業拐點和滲透率拐點。從四月份開始，新能源車銷售轉暖，這是一個明確拐點。未來幾年銷量或有5倍的提升，新能源車投資確定性也在不斷增強。
談及近期芯片受到再次追捧，榮膺認為，芯片板塊的投資脈絡應當分個股來看。芯片板塊的產業鏈很長，當前市場情況下，受益於國產替代，芯片行業的景氣度較高，但是這一板塊的競爭激烈，後續板塊內部估值可能會進一步分化。軒偉認為，長期來看，芯片投資的確定性很高，但短期整體估值較高，不過近期的調整後，四季度有可能存在佈局窗口。
（文章來源：中國證券報）