今年年初，美國新能源汽車股價如此迅猛的下跌，反映了資本市場對新能源汽車行業未知前景的不安。面對科技許下的美好未來和疫情下的殘酷環境，新能源汽車股價在未來大漲大落恐成常態。
從開年至今，美股新能源車股價持續走低。特斯拉股價累計下跌約25%，Rivian跌43%，小鵬汽車、蔚來汽車、理想汽車分別下跌約32%、33%和14%。資本市場可謂是哀鴻一片。如果不是烏克蘭危機爆發導致大宗商品，尤其是能源、石油價格大漲，以這種方式對新能源構成利好，恐怕新能源汽車還要“擠泡沫”。
新能源汽車股被嚴重高估？
當一個之前瘋漲的板塊，突然遭遇連續下挫，人們有理由懷疑，其股價在投資者的追捧中，被嚴重高估了。
對於新能源汽車上市公司的股價，如果堅持從財務指標或者汽車銷量的角度去理解，那麼得出的結論，可能是一個巨大的泡沫。
雖然賽道選對了，估值可以不用遵照傳統汽車業，但沒有永遠保持高速增長的產業。在電動車趨之若鶩的資本市場，美股新能源汽車股從2022年初至今，開始了一輪迴調。
一方面，是由於前期暴漲，資本盲目追逐；另一方面，則與傳統汽車公司發力有關。此前，豐田汽車也創出股價新高，而專門做新能源的幾家公司，股價則反其道而行之。更重要的是，中國等地區已經表明，對電動車為主的新能源補貼將要退出。
小鵬汽車、理想汽車、蔚來汽車目前處於虧損狀態，這對於還沒發育健全的新勢力而言，壓力會越來越大。與此同時，迴歸港股的小鵬汽車、理想汽車，也都一度跌破了發行價。
全球電動車的銷量冠軍特斯拉，儘管實現了盈利，但市盈率也達到了駭人的143.08。就連馬斯克自己都曾半開玩笑説，特斯拉的股價被高估了。
銷量方面，誠然2021年確實被稱為新能源汽車的大爆發之年，中國新能源汽車的滲透率從5.8%擴張到了14.8%，並且還有繼續擴大的趨勢，但目前新能源板塊車企的銷量，恐怕還不足匹配現在的市值。
2021年，小鵬汽車的市值約為3000億元，高於上汽集團的2400億元，可小鵬汽車去年的銷量也才10萬輛不到，上汽集團則有546萬輛之多；特斯拉市值幾乎等於全球車企TOP10中，其他九家的總和，但特斯拉全球銷量為93萬輛，而市值排在第二位的豐田汽車則達到了1050萬輛。
某種程度上説，恐怕新能源汽車要把傳統汽車市場份額都吞了，才能對得起當前的股價和估值。
資本市場顯然不是採用這種邏輯，來判斷新能源汽車板塊。這確實有一定道理，汽車行業本身就是一個國民經濟戰略性產業，新能源汽車也通過電動智能化改變着社會與能源發展。
不管是從能源結構，還是碳達峯、碳中和的角度，筆者認為，新能源汽車發展潛力還遠遠沒有被挖掘，出現遠超當前公司價值的估值某種意義上是合理的，但這不意味着可以“漫天要價”。
不論是政策，還是影響新能源發展的供應鏈、原材料等問題，隨便一點風吹草動，都會讓這個高速行駛的列車，衝出軌道。
因此，新能源股價未來大漲大跌，恐成常態。
關關難過
美股新能源汽車股價年初至今這波連續下跌，可能就是因為一系列利空消息導致部分投資者產生了恐懼心理。
首先，純電動車所需鋰電池的價格暴漲。
漲到什麼程度呢？國內鋰電池龍頭企業之一的雅化集團近日公佈了自己一季度業績預告，預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9億~12億元。在過去一整年中，其淨利潤也就9億多元。也就是説，該公司在今年一季度的時候就已經掙了相當於過去一整年的錢。對於利潤暴漲的原因，雅化集團將其歸結為“抓住機遇賣鋰鹽產品”。
最大新能源汽車市場的鋰電漲價之猛可見一斑，更不用説其他地區。2022年2月22日，Fastmarkets對日本和韓國電池級碳酸鋰到岸價的評估價為58.5-63美元/公斤，環比上漲3.25美元/公斤；對日本和韓國的電池級氫氧化鋰到岸價的評估為55.5-58.0美元/公斤，環比上漲3美元/公斤。
其次，芯片供應短缺。自2020年4季度開始，全球芯片出現短缺，並在2021年愈演愈烈。到了2022年，由於東南亞等地工廠芯片受疫情減產，以及芯片經銷商趁機囤貨，更是導致汽車芯片價格全線上漲。一塊意法半導體生產的車身電子穩定系統的核心芯片，居然從20元炒到2800元。對於新能源汽車，一輛車使用的半導體數量，是傳統汽車的4~5倍。
高昂的芯片價格最終讓車企挺不住。2月14日，長城汽車旗下歐拉品牌向終端傳遞黑貓、白貓停止接單的通知。停售原因之一就是因為芯片價格過高，導致企業鉅額虧損。從這也能窺見整個新能源汽車產業極速擴張，引發缺芯少電，成本飛漲帶來的巨大副作用。
最後，除了供應鏈遭受沉重打擊外，新能源車企還要面對正在向電動轉型的傳統車企和試圖跨界造車的科技巨頭帶來的競爭壓力。
目前，特斯拉試圖在德國建立歐洲超級工程，理想、小鵬和蔚來則在中國擴張產能，可問題是，造車新勢力“1.0時代”已經過了，而哪吒、零跑等後來者似乎在成為資本新的獵物，更不用説傳統汽車巨頭打造的那些“新物種”。
儘管困難重重，但隨着俄烏矛盾引起傳統能源價格上漲，新能源板塊似乎又看見了新的希望。他們能否抓住機會，扭轉下跌的頹勢，我們拭目以待。
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