菲菱科思二次衝擊IPO 大客户依賴性強 研發人員整體學歷低

作者：兮木

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

近期，創業板IPO申報企業中出現了一張“熟悉的面孔”——深圳菲菱科思通信技術股份有限公司（下稱“菲菱科思”），之所以説其“熟悉”，是因為這是其第二次申報IPO。

據公開資料，菲菱科思是一家生產交換機、路由器、無線產品、通信組件、接入設備等產品的企業。3月11日，菲菱科思報送了招股説明書（申報稿），擬在深圳證券交易所創業板上市。

菲菱科思擬公開發行不超過1334.00萬股，擬募資5.04億元，將用於海寧中高端交換機生產線建設項目、深圳網絡設備產品生產線建設項目、智能終端通信技術實驗室建設項目。

營收增長嚴重依賴大客户 新華三是大客户又是供應商

據招股書，2018-2020年，菲菱科思實現營收分別為9.03億元、10.40億元、15.13億元，淨利潤分別為984.31萬元、5507.08萬元、9619.48萬元。整體上看來，菲菱科思的業績呈上漲趨勢。

圖源：菲菱科思招股書

但值得注意的是，菲菱科思的營收增長嚴重依賴於大客户，並且這一趨勢在不斷加強。

招股書顯示，2018-2020年，菲菱科思對前五大客户實現的銷售金額分別為8.45億元、10.15億元、15.05億元，佔營業收入的比例分別為 93.63%、97.59%和 99.45%。其中，新華三一直穩坐其最大客户的位置。2018-2020年，菲菱科思向新華三實現的銷售金額分別為7.66億元、9.11億元、12.11億元，佔營業收入的比例分別為 84.79%、87.55%和 80.00%，均在八成以上。

此外，新華三不僅是菲菱科思的大客户，也是其供應商。招股書顯示，自2019年開始，菲菱科思向新華三採購芯片和電源等，金額為6163.81萬元，新華三躋身成為菲菱科思的第三大供應商。2020年新華三一躍成為菲菱科思的第二大供應商，採購金額達9441.82萬元。

菲菱科思在招股書中表示，新華三既是其客户又是其供應商的原因主要是由於受國際貿易環境等因素的影響，2018年起其主要客户新華三基於規模化優勢降成本、保障供貨及時性等原因，因此對部分中高端交換機所需的芯片等主要原材料採取由新華三提供的方式生產，按照市場價格向新華三採購原材料並結算貨款。2019年以來菲菱科思供應的中高端交換機逐漸增加，因此對新華三的採購金額進入前五大供應商。

中專學歷的研發人員佔大多數

菲菱科思是一家科技型的企業，但在其研發團隊中，中專及以下學歷的研究人員卻佔了大多數。

招股書顯示，截至2020年12月31日，菲菱科思共有研發技術人員296人，佔公司員工總數的22.53%，但研發人員整體學歷並不高。

招股書披露，菲菱科思共有員工1314人，在全部員工中，本科及以上學歷的員工有65人，大專學歷的員工有138人，假設這些人全部都是研發人員，中專及以下學歷的仍有93人，更何況這些員工還有不屬於研發部門的。

菲菱科思表示，其緊跟網絡通信設備行業的技術發展趨勢，不斷提升自主研發和設計能力。但從其全體員工的整體知識水平來看，是否有足夠的能力投入到未來的研發工作中，或許還有待考量。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）