能否駕馭？規模維度“數説”權益類公募一季報

財聯社4月25日訊，隨着週中一季報披露截止期的過去，公募基金這個大起大落的一季度，除了每日公佈的淨值外，終於有了新鮮的註釋。

一季度，公募基金總管理規模接連突破20萬億、21萬億關口，不過在春節後市場風格反轉之下，權益類基金整體表現出現大幅回調，與相伴而來的是募集“速凍”。

張坤繼續領跑偏股“單基”規模、劉彥春跨進千億門檻、林英睿業績領先基金規模暴增十倍……歷史新高的總管理規模背後，主動權益類基金能否在流量時代，更好的解答管理規模這個讓機構投資者永遠愛恨交織的“舊命題”？

不限售成就的“新千億”

爆款迭出是春節前公募基金市場的關鍵詞之一，新發基金的一份難求的同時，存續基金也迎來了管理規模的激增，特別是對於部分頂流明星基金經理而言，流量真正轉化為實實在在的管理規模。

一季報顯示，易方達藍籌精選期末管理規模再創新高來到880.16億元，進一步鞏固了其管理規模最大的偏股型基金地位。節前重倉白酒股的良好表現使其業績延續強勢，張坤這一首位“千億”級主動權益類基金經理光環圍繞，加上節後易方達中小盤閉門停售、卸任易方達新絲路等因素疊加，流量帶來的轉化集中在易方達藍籌精選上體現。

劉彥春成為第二位“千億”基金經理也理所當然。截止去年末，這位從事基金投資逾十年的老將管理規模已近800億，僅次於張坤與劉格菘。雖然一度並未乘勢發行新基金，但整個一季度在限制新資金流入方面動作不多，且多為限大額，並不影響普通投資者買入，在這個基金募集的牛市裏突破千億，可謂順理成章。

明星效應推動馮波、林英睿管理規模激增

百億以上主動權益類級別基金經理中，一季度規模增長最多的是易方達基金馮波。他的新發基金易方達競爭優勢企業創下2400億的首募規模記錄，最終實募120億，截止一季度末規模已突破200億。除新發基金外，未能買到新基金的資金也有很大一部分流入了舊基金——同由他管理的易方達中盤成長一季度管理規模激增391.50%；原百億基金易方達研究精選規模也增長48.79%。截止一季度末，馮波也以550.37億的總管理規模，邁入“500億俱樂部”行列。

論管理規模增速，頭部基金經理優勢明顯，但如果按增幅計算，顯然是屬於中小管理規模基金經理的爭奪。

一季度，有三隻截止去年底管理規模5000萬以上的基金管理規模增長了十倍以上。而在這份榜單之中，林英睿的廣發價值領先是最大的焦點。

作為權益類基金2021年迄今為止的領跑者，雖然期間兩次下調大額申購上限，但廣發價值領先管理規模依然從去年末的3.95億激增至一季度末的45.87億元。

從一季報公佈的十大重倉股來看，順週期的煤炭股大概率是林英睿一季度取得到佳績的主要原因。以廣發價值領先為例，一季度在滬港兩市同步增倉兩隻煤炭股——中煤能源與兗州煤業，春節期間是該基金淨值增幅最快的階段，而同期正值煤炭股連續上漲行情。

從持倉風格來看，廣發價值領先顯然已將爭奪排名作為明確目標，截止一季度末，滬港兩市兩隻煤炭股合計持倉市值已逼近20%，相比較只投A股的林英睿旗下另三隻基金，激進不少。

畢其功於煤炭是否能夠成功？或許激增的規模會成為掣肘。

規模成為領跑者的“試金石”？

一季度公募基金業績排名榜首爭奪一如既往是屬於中小管理規模公募基金的舞台。領跑者林英睿和他的廣發價值領先，在一季度十倍增幅之後是否能夠繼續保持優勢尚不得而知。

而在目前排名領先的基金中，排名第二的安信鑫發優選情況似乎與所要追趕的領跑者有相似之處。作為“85後”基金經理王博所管理的首隻基金，年初時是規模僅1500萬的“迷你基”，瀕臨清盤邊緣，2020年業績僅24.76%，弱於市場平均水平。

但自今年年初原明星基金經理袁瑋離任，王博獨自管理安信鑫發優選之後，似乎迎來了時來運轉。自去年5月便看好、三季度起建倉並持有至今的順週期板塊於今年春節後迎來階段性行情，而較小的管理規模使其在公募市場規模激增後，各路明星基金經理因“抱團”而折戟的一季度下半段表現突出，管理規模也一舉水漲船高。截止一季度末，其管理規模已來到2億以上。

從其一季度末十大重倉股來看，順週期依然是主題。在一季報中，王博除了再談順週期之外，並未對後市的投資策略給出較明確的觀點。

一季度的榜眼位置是否只是“守株待兔”得來？這位今年1月起才首次單獨執掌公募基金的新手基金經理也將和林英睿一樣，將面對“規模”的試煉。

如果沒有春節後行情的反轉，回顧2021年一季度，或許會是屬於公募基金最為“歌舞昇平”的一個季度，但歷史沒有如果，投資從來都要依靠數字來説話。