文|宋星
圖源：火花思維招股書
在線教育公司火花思維日前向美國證券交易委員會（SEC）提交招股書，計劃在納斯達克上市，股票代碼為“SPRK”。
火花思維主打兒童數理思維教育，2020年收入達11.7億元，較上年同比增長5倍，不過招股書顯示，在高速增長的同時，火花思維收入成本和營銷銷售費用高企，導致火花思維連年虧損。此外，在行業監管趨嚴的背景下，火花思維依賴單一業務的風險也被進一步放大。
就上市及經營情況等方面問題，加美財經聯繫了火花思維，但截至目前，尚未收到回覆。
營銷費用吞噬利潤
與作業幫、猿輔導等在線教育頭部機構的大班直播模式不同，火花思維主要通過在線小班提供課程，每個班有4到8名學生，教授數理思維、中文、英語三個科目。其中數理思維是主打課程。
招股書顯示，火花思維2020年營收達11.74億元，較上年的1.95億元增長501.0%；2021年第一季度營收為4.54億元，較去年同期的1.5億元增長203.3%。在招生人數方面，截至今年一季度，火花思維有37.05萬名學生，與去年同期的13.39萬人相比，增幅達176.7%。
圖源：火花思維財報
不過，和大多數在線教育公司一樣，火花思維仍未擺脱虧損，2020年歸屬淨虧損達10.7億元，同比擴大34%；2021年第一季度淨虧損4.3億元，同比擴大約一倍。
招股書顯示，火花思維連年虧損主要由於收入成本和銷售、營銷費用高企。以2020年第一季度為例，火花思維收入成本達1.5億元，佔營收比例為100.5%，當季火花思維營收為1.496億元。2021年第一季度達3.4億元，同比增長209%，佔營收比例為75%。
而火花思維之所以不惜虧損也要花重金投入營銷的背後，是因為公司需要通過大規模營銷來獲客。
火花思維也在招股書中表明：我們的成功取決於我們吸引新生和留住現有學生的能力。我們利用各種營銷渠道，引導學生註冊。我們主要營銷渠道的特點和功能的任何變化、中斷、不連續性都可能對我們的業務造成重大和不利影響。
火花思維對營銷和銷售的重視，在社交媒體上也有體現，其“瘋狂”營銷遭到許多用户的反感。比如，微博網友@鄭峻表示曾試聽過火花思維的課程，“本來還想再對比一下其他平台，但火花的銷售每天都催兩次交錢，鄭太（鄭峻妻子）某天工作很煩，一怒之下就拉黑了。”
圖源：黑貓投訴
在消費者服務平台黑貓投訴上，有許多消費者投訴其騷擾，“自從在火花思維app上註冊讓孩子試聽了一節課，之後這個app的老師就經常打電話推銷課程，明確表示不需要後還是經常打電話！之後聯繫客服人員，保證不在打電話騷擾後，今天還是接到火花思維的賣課電話！！”
高額的營銷投入助推了火花思維的營收高速增長，但也吞噬了公司的利潤，在當前在線教育行業監管趨嚴的背景下，若公司營銷受限獲客能力下降，未來盈利前景恐怕不容樂觀。
存依賴單一業務風險
除了連年虧損不斷，盈利前景堪憂，火花思維還存在依賴單一業務風險。
招股書顯示，2019年至2021年第一季度，火花思維超過90%的收入來自在線小班課程，其中數理思維課程佔其在線小類課程收入的絕大部分。
圖源：火花思維招股書
根據《未成年人保護法》第三十三條規定，幼兒園、校外培訓機構不得對學齡前未成年人進行小學課程教育。
火花思維在招股書表示，無法確定其為學齡前兒童提供的內容服務是否會被認定為小學課程教育。如果被認定，這將對該公司業務帶來嚴重影響。
事實上，有一些在線教育公司為了規避這一風險，主動停掉了這方面業務。
5月27日，高途集團（原名跟誰學）董事長、CEO陳向東向上千名小早啓蒙員工宣佈，這一項目將被放棄。小早啓蒙是面向3至8歲兒童的啓蒙課業務。此前，有作業幫員工爆料稱，作業幫旗下“鴨鴨啓蒙”項目也已關停。
在監管加強的背景下，還有許多類似合規風險，火花思維在招股書中也列舉了許多，比如目前該公司的一些教師沒有獲得教師資格證書，這可能不符合規範要求。
此外，今年5月，“嚴禁教培機構隨意資本化運作”意見出爐，但具體細則還未公佈，校外培訓機構上市是否會受影響，目前還未可知。
在內部面臨虧損、外部監管加強的背景下，火花思維業務是否會受影響，能否順利上市，還有待觀察。#IPO#、#在線教育#
作者：Feng
責編：Feng