歐洲央行加息漸行漸近 多位官員暗示時間就在7月

俄烏戰爭爆發之後，供應鏈緊張進一步加劇，本已居高不下的能源價格進一步升高，歐元區3月份CPI創下了7.5%的新高。與此同時，隨着企業和家庭信心的下降，歐元區經濟前景變得黯淡。儘管俄烏戰爭對經濟影響的不確定性加大，但是火熱的通脹讓歐洲央行管理委員會一直傾向於取消疫情時期的刺激措施。

因此，最近包括歐洲央行行長拉加德在內的歐洲央行官員頻頻發表鷹派言論，投資者也應聲押注歐洲央行將激進加息，市場預計歐洲央行到12月將加息75個基點。

鷹派言論

歐洲央行行長拉加德上週暗示，6月份的會議將開始加息。在週三，歐洲央行管委Pierre Wunsch表示，政策利率可能在年底前升至零以上，甚至可能採取“限制性”政策，以控制不斷飆升的價格。 歐洲央行執委Luis de Guindos和管委Martins Kazaks本週表示，有可能在7月加息，這呼應了另一位管委Joachim Nagel的觀點。

另一方面，對歐洲央行來説，取消寬鬆政策意味着需要小心行事。 近8年來，歐盟的關鍵存款利率一直為負，而債券市場在此期間的大部分時間裏幾乎一直享受着大規模資產購買的支持。在歐元區南部高負債國家為能源獨立和國防投資融資而增加發債之際，這些國家可能失去這種寬鬆政策的支持，這引發了人們對爆發新的債務危機的擔憂。

歐洲央行副行長：QE將於7月結束，為加息鋪平道路

歐洲央行副行長、執委會成員Luis de Guindos表示，歐洲央行應該能夠到7月份逐步取消資產購買計劃，為最早在7月份加息鋪平道路。Guindos表示，儘管目前已經“非常清楚”，高通脹和低增長將是其中的一部分，任何決定都將取決於歐洲央行在6月下一次政策會議上的經濟預測。他對歐元區出現衰退和滯脹的可能性不以為然。

Guindos稱："我認為沒有理由不在7月終止資產購買計劃。對於第一次加息，我們將取決於我們的預測、不同的情景。但從今天的角度來看，7月是可能的，9月或更晚也有可能。我們會根據數據再做出決定。”

Guindos認為，監測通脹預期和工資增長對正確預測至關重要。他表示:“如果我們開始觀察到通脹預期和第二輪效應出現鬆動，那麼這將成為未來貨幣政策的一個關鍵因素。管委會在每次會議上都會查看這些數據。”Guindos預計，歐元區通脹率正“接近峯值”。 儘管今年下半年價格壓力應該會開始緩解，但他預計今年整體通脹率不會降至4%以下。

對於債務危機，Guindos稱：“任何限制債券市場分裂的決定都不應干擾我們的貨幣政策立場。歐洲央行有‘一些工具’來解決這個問題，不過管委會還沒有詳細討論任何新的反分裂計劃。”

目前，政策制定者決心靈活地對根據疫情緊急購買計劃的到期債券進行再投資，以控制收益率和不同成員國國債之間利差。Guindos表示，將這種靈活性擴展到歐洲央行的常規購買計劃並不可行。

德國央行行長：可能從第三季度開始加息

歐洲央行管委會成員、德國央行行長Joachim Nagel表示，如果央行決定在6月底結束債券購買，可能第三季度初提高基準利率。

正出席世界銀行和IMF春季年會的Nagel在華盛頓對記者表示，“我們或許可以在第二季度末結束資產淨購買行動，如果堅持我們此前達成的順序，那麼可能會在第三季度初啓動加息”.

他補充説，這種情況將符合投資者的預期，市場料歐洲央行今年將把基準存款利率從目前負0.5%的紀錄低點調高至零，以控制創紀錄的通脹率。 Nagel表示，下半年加息頻率將取決於經濟數據。

比利時央行行長：7月可能開始加息

歐洲央行管委會成員、比利時央行行長Pierre Wunsch週三表示，除非歐元區經濟遭受嚴重衝擊，否則歐洲央行可能在年底前將政策利率上調至零以上，甚至可能不得不採取"限制性"政策，以控制不斷飆升的物價。

Wunsch指出，儘管俄烏戰爭對歐盟經濟構成重大風險，但這可能不會阻止歐洲央行加息，以應對一系列意外強勁的通脹數據。Wunsch稱："如果沒有任何真正的壞消息，對我來説，今年年底前升到零或略高於零的水平是毫無疑問的。"

歐洲央行管委會的一些成員建議在本季度末結束債券購買，並最早在7月份加息。Wunsch同意這個時間表是可能的，他稱：“這當然取決於數據。如果通脹再次出現意外，我肯定會考慮這種情況。”

Wunsch表示，俄羅斯向歐盟輸送天然氣的任何中斷都被視為一項重大風險，但這並不意味着歐洲央行會繼續退出超寬鬆政策。他認為:“當然，在某些情況下，如果實體經濟受到很大沖擊，我們會更願意無視通脹的發展。但就貨幣政策而言，我們仍持支持態度。 現在的實際利率是非常非常負水平的。 因此，正常化進程的開始應該相對獨立於實體經濟。”

Wunsch也不排除歐洲央行可能不得不採取比目前預期更激進的措施來遏制通脹的可能性。"我們仍在談論正常化，但我不排除在某一時刻出現第二輪效應，即工資上漲，貨幣政策將不得不變得限制性。在我看來，目前市場所反映的價格處於控制通脹所需水平的底端。”

對於歐洲央行的退出路徑可能令歐元區更多高負債國家承壓並引發新債務危機的擔憂，Wunsch表示，歐洲央行內部有"相當廣泛"的共識，認為債券市場的"無端分裂"將得到解決。但他警告稱，政策制定者不應該“過度設計工具，因為我們需要能夠對特定情況作出反應”。

拉脱維亞央行行長：歐盟存在“巨大”通脹風險 最早7月加息

智通財經曾報道，歐洲央行管委會成員、拉脱維亞央行行長Martins Kazaks表示，由於存在“巨大”通脹風險，可能需要在今年晚些時候進一步收緊貨幣政策，歐洲央行最早可能在7月加息。

Kazaks指出，他不會質疑交易員對歐洲央行存款利率今年將升至零的押注——即加息兩次25個基點。也沒有必要讓速率在這個“神奇的數字”上停留太久。

Kazaks表示，目前加息25個基點“似乎是合適的”，不過政策制定者總是可以根據經濟數據討論更大的舉措。他表示，目前的通脹數據意味着歐洲央行不應等待薪資增長加快;而且即使物價增速或經濟大幅放緩，也只會推遲、而非阻止貨幣政策正常化。

政策制定者一直堅稱，10多年來首次加息的一個先決條件是先停止2015年推出的債券購買工具。Kazaks認為："我們還沒有看到金融市場出現任何重大壓力因素，這讓我認為在第三季初結束量化寬鬆是可能的，也是適當的。是否會在6月底發生，我們必須在得到新的預測時討論。”

市場押注歐洲央行年底前加息至零以上

投資者一直押注基準利率今年將升至零，歐元區基準利率自2014年以來一直為-0.5%。交易員認為，歐洲央行7月份加息25個基點的可能性為75%。交易員押注歐洲央行今年將加息至零以上，為2012年以來首次。根據與歐元短期利率掛鈎的掉期合約，貨幣市場預計，歐洲央行到12月將加息75個基點，這高於年初不到25個基點的加息預期。