北向資金多日出逃，利空突襲白酒還遭外資拋售，A股會越挫越勇？

週三延續此前慣性開盤快速下探，但隨後均獲支撐，主要市場指數收盤小幅收漲，但是成交量已經萎縮到萬億之下。雖然宏觀流動性大幅收緊概率不大，股市流動性依然充裕，繼續下探空間不會太大，可逢高減持前期漲幅較大的抱團個股。

在1月26日、27日兩個交易日裏，北向資金也是連續兩天淨流出，分別淨流出35.41億元、12.55億元。白酒股也是遭遇外資“拋棄”，五糧液與貴州茅台在北上資金大幅出逃的個股中居前，年後均有超過13個交易日被淨賣出。

A股震盪加劇，核心資產抱團分化

週二股指低開低走，三大股指均已中陰線報收，其中上證指數跌1.51%，深成指跌2.28%，創業板指跌2.89%。週三更是延續回調，上證綜指以3567.55點開盤，全天窄幅震盪，最終收報3573.34點，但市場成交量萎縮，兩市合計成交9231億。

圓融投資股票部總經理王將表示，週二的股市下跌雖然有一些外部誘因，但本質原因是結構性行情愈演愈烈下、市場結構趨於脆弱。從估值角度來説，全球大水漫灌的環境，使得DCF模型中的貼現率維持低位，助推核心資產估值走向甚至打破歷史高位，與業績匹配度不佳，有消化估值的需求。從交易角度來説，年初以來的基金熱賣，加劇了高景氣行業和優質頭部公司的的泡沫化，賺錢效應集中於優質頭部公司，形成交易擁擠、局部波動率提高，震盪在所難免。建議做好兩手準備，當前流動性環境下，識別泡沫資產，保留精華資產，並耐心跟蹤產業趨勢、尋找具有性價比的“新核心”。若流動性出現拐點，則需要做好估值中樞下移的準備。

廣州雪球投資董事長李昌民認為本週以來的下跌並不意外，市場內在已有調整需求。本輪行情從2019年1月起動以來，優質的核心資產走出了結構性牛市至今已積累了較為豐厚的獲利盤，目前此類股票估值已達到歷史估值高位，市場出於對“抱團瓦解”擔憂，在獲利了結情緒主導下，短期市場自發性出現一定拋壓在所難免。此外，國家大基金減持科技股讓市場聯想到同樣的減持引發了2020年7月份調整。

華炎投資基金經理方翀也分析稱，近期市場調整主要是三方面原因。軍工、白酒、醫藥等板塊過去漲幅較大，估值上已經沒有優勢，甚至可能有點泡沫化。公募排名結束後資金開始出現分歧，調倉換股的味道比較濃。至於後市是否還有機會，方翀指出，隨着年報和一季報的披露，基本面如果能有效兑現目前的市場預期，股價仍可能在企穩後繼續走高。

從本週調整幅度較大的行業來看，主要為國防軍工、醫藥生物、計算機、白酒等。中睿合銀認為前期強勢板塊跌幅較大主要是交易層面因素引起，短期波動與各個板塊的基本面並沒有直接關係。此外，市場也受到擔心貨幣政策收緊的影響，昨日盤中逆回購收益率持續走高，體現了市場對流動性收緊的擔憂，不過中睿合銀認為貨幣政策並不會突然轉向，盤後易綱的發言也證實了這一點。至於後市，中睿合銀認為在成長和消費方向，股價的驅動因素更大可能會來源於行業景氣度和公司的盈利水平；在順週期方向，具備自下而上阿爾法收益的公司將被市場更多關注。

明澤投資董事總經理馬科偉也表示，近期遭遇調整的行業主要是短期漲幅較大，存在獲利盤兑現的壓力，另外央行近期的表態和操作也讓市場擔心流動性會有所收緊，但實際上這種調整是上漲途中的正常現象，也是現在市場呈現出結構化的重要表現。明澤投資依舊看好後市，在行業上堅定看好業績確定性高的行業，比如白酒、券商、新能源、光伏等，並認為這些業績確定性高的行業出現調整其實是提供了非常好的買入時機。

大巖資本向私募排排網介紹，近日股市雖然指數看上去沒有下跌，但是大部分股票出現明顯調整。背後的原因在於最近央行投放並不給力，動搖了市場對央行保持流動性寬鬆的信心，導致銀行間利率大幅上行。1月27日早間，銀行間市場隔夜利率逼近3％，資金面繼續趨緊。由於此前央行曾多次表態“貨幣政策不會急轉彎”，但最近卻連續出現大額淨回籠，加之跨節流動性安排遲遲沒有明確，導致最近資金面的緊張明顯超出了市場預期。流動性收緊會導致股市出現殺估值，因此，估值處於高位、漲幅較大的國防軍工、醫藥生物、白酒等行業受衝擊會比較明顯。

投資堪比追星，千億級基金經理緊急限購

隨着基金四季報的披露，明星基金經理更是成為市場關注的焦點，在飯圈才能看到的粉絲文化和話語也開始在基金圈盛行，新晉公募一哥的千億公募基金經理，掌舵易方達藍籌、易方達中小盤的張坤更是擁有了粉絲後援會和微博超話。

“以前説起iKun我會想起蔡徐坤，現在我想起的是張坤。”

“坤坤勇敢飛，iKun永相隨。坤坤不老，藍籌到老。”

“張坤yyds（永遠滴神）！守護全世界最好的坤坤。”

更有基民表示，“別人的粉絲都是為愛豆花錢，我們的愛豆是為我們掙錢。”除了張坤以外，還有興全謝治宇、諾安蔡嵩松，易方達蕭楠等知名基金經理也具備較高熱度，諸如“謝天謝地謝治宇”。

有數據顯示，奔湧入市的基民中，多以90後為主。也有網友表示，買不起房只能買基金，買基金是經濟大勢所驅，也是為了投資理財的需求。不過市面上並無完美的基金經理，無論採用哪種投資方法，均會面臨某些時候的業績落後。財富市場裏應該有的最大善意就是理性、客觀，不要過度消費一個優秀的基金經理，這對於投資人和投資者都不是好事。

爆款基金頻現，基金經理登上熱搜，是否會成為短期情緒的高點？廣州雪球投資董事長李昌民表示，我國個人投資者目前約佔到A股流通市值的40%，海外成熟市場個人投資者約佔5%左右， 對比海外成熟市場A股的機構化程度還有很大的提升空間。爆款基金頻現是A股加速機構化的一個表現，預計這一現象今後還將階段性出現。

明澤投資董事總經理馬科偉介紹，回溯最近幾年，國家對公募基金行業支持力度非常大，公募基金目前已成為支持實體經濟增長的長期重要資金來源，這種現象在未來還會持續。因為居民財富轉移至權益資產是一個大趨勢，到目前為止還還處在這個進程之中。

處在“聚光燈”之下的張坤也是再度發起限購。1月27日，易方達基金髮布公告，自1月28日起，易方達藍籌精選混合的大額申購額度從原來的10萬元調整為5千元。這也是易方達藍籌精選混合今年以來第二次調整大額申購上限，此前在1月8日，易方達藍籌精選的單日單賬户申購額度從100萬元下調至10萬元。張坤的成名之作易方達中小盤混合目前的單日單賬户限額為2000元。

華炎投資基金經理方翀表示，爆款基金頻現確實是個不太好的信號，投資者盲目跟風會存在一定的風險，市場一致性預期太強的時候往往就是市場調整的開始。方翀認為，公募的主動限購是個好跡象，給火熱的基金市場降降温是有必要的。