外匯天眼APP訊 : 北京時間7月22日美股盤後，$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉對外公佈其第二季度財報。今年特斯拉已上漲超280％，一躍成為全球最貴的汽車公司，市值是豐田的兩倍，上週特斯拉更是一度衝擊1,800美元關口。儘管股價漲幅似火箭，但眾所周知，特斯拉也是遭受做空最多的一隻股票。
Q2季度的業績表現，有望成為特斯拉股價走向的一個重要節點。很顯然，馬斯克再度給出一份逆天答卷。財報顯示，特斯拉第二季度總營收為60.36億美元，較上年同期的63.50億美元下降5%；歸屬於特斯拉普通股股東的淨利潤為1.04億美元，上年同期淨虧損4.08億美元。
因連續四個季度盈利，第二季度營收和調整後每股攤薄收益均超出市場一致預期，特斯拉盤後股價一度漲幅超5%。截至目前，特斯拉盤後股價為1657美元，盤後漲為4.06%，市值為2953.38億美元。
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在業務營收上：
總汽車業務營收為51.79億美元，較上年同期的53.76億美元下降4%；汽車業務毛利率為25.4%，較上年同期的18.9%增長6.5個百分點；
能源發電和存儲營收為3.70億美元，與上年同期的3.69億美元基本持平；
服務和其他業務營收為4.87億美元，較上年同期的6.05億美元下降20%；
對比特斯拉一季度財報業績，其在二季度的表現還是可圈可點。一季度特斯拉總營收為59.85億美元；淨利潤為6800萬美元，歸屬於普通股股東的淨利潤為1600萬美元；
在疫情之下，為何特斯拉的這份財報表現高於市場期待，本季度有哪些核心數據成為投資者最為關注的點？連續四個季度實現盈利，這也讓特斯拉順利納入標普500指數，這對特斯拉意味着什麼，其股價是否有望再次上演火箭速度？
交付汽車銷量“疫”外逆勢大增 中國地區成貢獻其銷量的功臣
美股雖説已進入2季度財報季，但全球疫情卻還未結束。
因疫情影響帶來的全球失業率居高不下，經濟前景不明確，預計許多消費者將暫緩購買包括汽車在內的大件商品。受這一因素影響，這也讓不少投資者擔憂特斯拉交付汽車銷量能否超預期。
從特斯拉財報披露的汽車銷量數據來看，整體表現讓不少投資者頗感滿意。在汽車數據上：
總汽車產量為82,272輛，較上年同期的87,048輛下降5%；
Model S/X產量為6,326輛，較上年同期的14,517輛下降56%；
Model 3/Y產量為75,946輛，較上年同期的72,531輛增長5%；
總汽車交付量為90,891輛，較上年同期的95,356輛下降5%；
Model S/X交付量為10,614輛，較上年同期的17,722輛下降40%；
Model 3/Y交付量為80,277輛，較上年同期的77,634輛增長3%；
因特斯拉營收主要來自於汽車銷量，這也成為營收高於上個季度的重要原因。為何特斯拉汽車銷量能夠實現逆勢增長？
在美股研究社看來，一方面是特斯拉受到降價策略利好。7月份據特斯拉官網數據顯示，Model Y目前的起售價為49990美元，較之前52990美元的價格下降了近6%。此次降價也是特斯拉產品線繼今年5月Model 3、Model X和Model S降價後的又一次降價。
另一方面雖説特斯拉在美國工廠生產受到疫情影響，但特斯拉在中國地區的產能跟銷量表現亮眼。從特斯拉披露的數據：分區域看，增量主要來自中國，二季度國產Model 3交付約3萬輛vs.一季度的1.75萬輛；北美環比減少約0.9萬輛；歐洲環比持平於約2萬輛。
另外，上海超級工廠產能的大幅提升也彌補特斯拉在美國的工廠關門帶來的影響。在財報電話會議上，馬斯克也肯定上海超級工廠的發展。他表示公司致力於在特斯拉上海工廠實現轉向零部件供應本土化，預計2020年年底會實現80%的零部件本土化。去年年底中國製造Model3的國產化率只有30%，這意味着上海超級工廠今年內將國產化率再提高50%。
儘管特斯拉在Q2季度的交付跟產能效率還不錯，但不可忽視的是特斯拉旗下汽車不論是售後服務、還是汽車質量問題引起不少消費者的不滿，這也是特斯拉要進一步引起重視的問題。同時在中國市場，特斯拉要與蔚來、理想、小鵬、比亞迪等一眾對手搶奪市場銷量，這個因素還是會影響到特斯拉在中國地區的表現。
工廠被迫關門致運營成本“縮水” 產能效率仍受疫情因素左右
在本季度，特斯拉除了營收大增之外，連續四個季度實現盈利也是一個重點。在股東信中，特斯拉透露了第二季度盈利的主要原因：
1、由於員工補償費用的暫時減少而導致的運營成本的降低。
2、監管信貸收入（賣積分）的連續增長，這項收入高達4.28億美元。
3、完全自動駕駛（FSD）功能發佈帶來的收益。
在美股研究社看來，運營成本減少是一大重點。特斯拉在本季度營業費用為9.40億美元，較上年同期的10.88億美元下降14%。 二季度因受疫情影響，特斯拉在美國的大部分業務幾乎有一半時間是關閉的，有理由相信特斯拉的運營支出會進一步減少。受衞生事件影響，特斯拉弗裏蒙特工廠二季度共停工48天（3月23日-5月18日）。
對比之前幾個季度，2020年第一季度，特斯拉的運營支出為9.51億美元，在2019年第四季度由於上海工廠建造，運營支出為10.32億美元。本季度特斯拉在運營支出上反而受到疫情利好，在人員成本、原材料成本上的支出都被迫減少。
同時為了應對疫情帶來的影響，4月初特斯拉曾對美國員工降薪，副總裁級別以上高管降薪30%，總監以上的管理人員減薪20%，其他員工減薪10%。管理費用減少料將進一步縮窄運營支出。
受疫情影響讓特斯拉在美國地區的工廠被迫關門，幸運的是Q2季度其在汽車交付上並未讓投資者失望，但疫情對它的負面影響集中在產能效率這一方面。特斯拉弗裏蒙特工廠二季度共停工造成Q2產量環比大幅下滑20%，達8.2萬輛。
因疫情在美國地區並未迎來拐點，目前每日新增仍然有好幾萬的確診人數，這也給特斯拉帶來諸多不確定的因素。
目前美國疫情情況還不容樂觀，特斯拉在美國的工廠近期出現疫情，這還是會在接下來影響到特斯拉的產能。7 月 17 日外媒報道，特斯拉在的加州 Fremont 工廠出現了疫情。迄今為止，Fremont 工廠已經有超過 130 位員工檢測出病毒陽性反應，佔僱員總人數的 1.3%，其他人正在等待檢測結果。
這篇報道還指出，特斯拉之所以爆發疫情，最主要的原因就是太急於復工。可見在美國的復工恐會帶來不小的風險。雖然特斯拉已經採取了一些措施來幫助防止病毒傳播，比如設立洗手點、測體温、要求佩戴口罩以及保持社交距離。但根據一些工廠員工透露，並非所有措施都得到充分的執行。
連續4季度盈利有望納入標普500指數 特斯拉股價上漲板上釘釘？
這次特斯拉實現盈利並不僅僅刺激股價上漲，更大的價值在於特斯拉具有資格納入標普500指數資格。在前三個季度，特斯拉盈利分別是1.43億美元、1.05億美元、1600萬美元，連續四個季度實現盈利證明特斯拉已經具備盈利的可持續性。
被納入標普500指數，不僅僅是對公司的認可，也會贏得更多資本的青睞，這也是特斯拉要竭力在本季度實現盈利的重要誘因。例如，1999年11月30日，標普宣佈納入雅虎，到12月7日收盤後正式被納入該指數，期間的五個交易日內雅虎股價飆升64%。可見，這也會進一步刺激特斯拉的股價表現。
在不少分析師看來，目前特斯拉的股價已經是一場玄學，從估值、盈利角度無法解釋現在的價格，只能從未來的可能性來判斷其上漲價值。在美股研究社看來，從短期來看，目前特斯拉交付的汽車數量仍然是一個重要的參考數據，特斯拉此前預計年底前將至少交付50萬輛汽車。
根據前2個季度披露的交付汽車銷量來看，特斯拉在Q1季度交付8.8496萬輛電動車；2020Q2交付90650輛，目前前2個季度加起來交付179146輛，距離50萬輛的目標還差320854輛。這意味着特斯拉在Q3跟Q4，至少都要實現16萬的銷量才能實現50萬輛汽車的目標。
從這個目標銷量來看，特斯拉的壓力還是不小。目前歐美疫情還未迎來拐點，工廠仍然面臨停工風險；而在中國市場，以蔚來、理想、小鵬、比亞迪等國產新能源汽車的追擊，對於特斯拉的銷量增長還是會產生一些威脅，這些因素也會影響到特斯拉在Q3、Q4季度的業績表現。
而從長期來看，特斯拉要能向投資者釋放更大的增長潛力。據騰訊科技報道：在財報電話會議中，特斯拉的高管也對外界釋放出幾個信號。
完全自動駕駛將成為未來一段時間特斯拉主要研究的技術，同時特斯拉在謀劃一個App store軟件商店；
機器人工廠“外星無畏艦”的全自動化模式還在持續摸索，未來特斯拉會在生產管理上投入更多；
特斯拉能源業務未來將成為和汽車體量相當的業務，特斯拉會在太陽能、風能等領域持續的發力。
從這幾個層面來看，特斯拉的野心並不是侷限在自動駕駛領域，而是逐漸想要打造在這個領域的一個生態。雖説這會讓特斯拉給與投資者更大期待，但能否在自動駕駛領域樹立更強的競爭力，這才是擺脱做空者對其泡沫估值質疑的最有效方式。
結語
經歷了上半年疫情的洗禮，特斯拉在Q2季度交付的汽車銷量超出市場預期，這説明特斯拉在電動汽車領域的競爭力還是很強。正因為Q2季度的業績表現好於預期，這也刺激特斯拉的股價又有一波上漲。同時Q2季度盈利後也讓特斯拉進入新的征程，有望成為標普500指數中的一員，特斯拉股價能否再次上演火箭速度，美股研究社拭目以待。