2020年8月3日，上市公司*ST康得（002450）迎來一多年後的第二次聽證會。公司董事長鄔興均與公司代表律師在中國證監會過招江蘇省證監局調查人員，10名普通股民在上海通過視頻形式旁聽。
與一年的首次聽證會相比，本次聽證會時間大大縮短，僅2小時左右就結束了。
一、管理層散户化，二次聽證令人失望
根據《新京報》報道，二次聽證圍繞兩個焦點：一是證明外銷虛假利潤金額的證據是否充分，二是是否存在不予行政處罰的情節。
對於第一個焦點，財經真相關注的不僅是上市公司管理層説了什麼，更關注沒説什麼。如果避免因追溯調查後連續四年虧損被強制退市，上市公司就要成功反駁證監會擬認定的虛增115億利潤總額結論。此次聽證會，上市公司僅對涉及印度業務提出質疑，且並沒有通過有效證據證據相關業務真實，而僅僅質疑證監會“調查缺乏足夠的證據”。這意味着，對於115億虛增利潤中大部分，上市公司已經沒有異議，“公司已在一次聽證會中承認證據充分的造假事實”，上市公司認為，“調查人員在公司香港業務的調查上比較完善”。
對於第二個焦點，上市公司一方面希望證監會“精準處罰”，“信息披露、財務造假等責任應由相關責任人員承擔，精準處罰，而不應該由上市公司承擔”，另一方面，“不認可原管理層對財務虛增金額的證言，質疑原管理層用財務虛增掩蓋其資金佔用的事實，佔用和虛增是此消彼長的關係，誇大虛增會掩蓋了佔用”。而調查人員則認為，上市公司“違法情節嚴重，不符合法定減輕處罰的情形”。
拋開情緒化的內容，財經真相對聽證會最大的期待是，管理層能夠拿出有效的證據，直接反駁虛增金額，至少能保證某一年淨利潤為正。不過，令人失望的是，離真相最近的管理層，也只能像散户一樣，喊喊口號，對於一直強調“以事實為依據，以法律為準繩”的證監會，財經真相對聽證會結果和上市公司的結局並不樂觀。
二、大股東已經切割？
聽證會上，上市公司“強調公司已經與大股東康得集團徹底切割”。不過，財經真相認為，“切割”一詞並不是一個準確的法律詞彙。
一方面，管理層所謂的“切割”，可能是指鍾玉已經不再擔任上市公司董事長等職務，不再直接影響上市公司經營決策等。
另一方面，從股權角度來看，大股東依然持有上市公司6.7億股股票，佔比19.1%，即是大股東，也是控股股東，鍾玉依然是上市公司的實際控制人。
2020年6月12日，深交所官網顯示，康得新質押股票購回4550萬股，財經真相推測為2019年12月，司法拍賣流拍後，劃轉抵債的4400萬股辦理了過户。此外，民生銀行司法拍賣拍下的9385萬股，尚有280萬股沒有辦理過户，此次過户的4550萬股裏，可能包括其中的150萬股。
此外，華福證券所持的4100萬股已完成司法拍賣一拍、二拍和變賣程序，均流拍；上海興瀚所持有的2.94億股質押股票，已完成司法拍賣一拍、二拍程序，均流拍。上述股票很有可能劃轉抵債，屆時大股東持股比例將降至9.65%以下。
而其他質押股票均尚未進入司法拍賣流程，整體來看，隨着上市公司是否退市最終結局的臨近，大股東股票質押債權人的切割動作均有放慢。
三、退市即破產？
聽證會上，管理層表示，目前正積極推進重整，如果不退市，重整成功概率較大，且願意將未來重整後的附加值作為賠償投資者的基金，將重整價值與投資者分享。
但如果退市，公司很可能最終走向破產程序。
目前，上市公司面臨財務造假
重大違法強制退市
和暫停上市後終止上市
雙重退市危機，能否挺過去？加油！