鴻輝光通(OC:832063)的資本運作之路，可謂命運多舛。
2016年7月，鴻輝光通開始接受九州證券的輔導，準備IPO。
不過，由於2016年鴻輝光通業績開始出現明顯滑坡。2018年3月22日，鴻輝光通宣佈，經公司認真研究和審慎思考，擬調整上市計劃、終止本次首發申請並撤回相關文件。
直接IPO不行，鴻輝光通考慮通過賣身上市公司來進行間接的IPO。
2018年7月，做電纜的盛洋科技（603703，SH）發佈公告稱，公司正在籌劃收購資產事項，擬由公司以現金支付方式購買鴻輝光通的控制權，目前公司已與持有鴻輝光通51.04%股份的九位股東黃惠良等簽署了《股份收購意向協議》。
3個月後，雙方宣佈分手，原因是各方最終交易條件未達成共識。
2020年3月，鴻輝光通發佈了精選層公告，準備進入精選層。
不過還沒多久，6月29日，鴻輝光通又變卦了，終止了精選層，改成科創板IPO。
在5G的大浪潮下，5G概念股鴻輝光通這次IPO是不是有機會了呢？
鴻輝光通的主營業務是光通信（以光波為載波的通信方式），其中主要收入是光通信材料，佔比76%，其次是光通信器材：PLC分路器。
光通信材料具體來説就是：光纖填充膏（纖膏）和光纜填充膏（纜膏）。
光纖填充膏，簡稱纖膏，填充於光纖松套管中，是由天然油或合成油、增稠劑、偶聯劑、增粘劑和抗氧劑等以一定比例製成的一種透明或白色半透明膏狀物；
光纜填充膏，簡稱纜膏，填充於光纜內間隙部分，是由礦物油、增稠劑、丙烯酸鈉高分子吸水樹脂、偶聯劑、增粘劑和抗氧劑等製成的一種透明或黃色半透明膏狀物。
首先在着色機器上在本色光纖表面塗覆一層不同顏色的樹脂，以達到識別光纖的作用。其次，在束管設備上將多根光纖束縛在一根 PBT 塑料管中，一方面可以起到保護光纖的作用，同時也為光纜中光纖的識別提供方便。然後，將多根束管絞合在一起形成纜。然後再在護套設備上，在纜外面包裹或添加增強材料（如鋼絲繩、填充繩、鋼帶、鋁帶、芳綸等），同時根據需要添加防水用的纖膏、纜膏等材料，再通過擠塑設備在纜外面擠塑一層或多層 PE 護套料以起到進一步的保護作用。最後，對成品光纜進行光學性能、力學性能、環境性能、滲水性能等測試，測試合格的產品包裝入庫。
光纖光纜產業鏈上游朱啊喲為光纖預製棒，通過四氯化鍺、四氯化硅、特種氣體等原材料製造，用於光纖的拉絲，毛利率約為50%；
中游為光纖，光纖製造廠家使用光纖預製棒拉絲加工製造光纖，包括了使用塗料以及拉絲等步驟，毛利率大約為25%；
下游為光纜的製作，廠家對光纖進行護套成纜處理，並最終銷售給應用端客户，毛利率大約為6%。
產業鏈中光纖預製棒成本在光纖中佔比達80%以上，光纖成本在光纜中佔比90%，因此光纖預製棒的價格極大程度影響光纖光纜的價格走勢，產業鏈價值最高，毛利率最大，是主流製造廠商力爭的業務賽道。
光纖光纜屬於傳統通信製造業。其中，光纖是利用光的全反射原理，在由塑料或者玻璃製成的纖維之中傳輸信號的光傳導介質；光纜是一定數量的光纖按照一定方式組成纜芯，外包有護套或外護層，用以實現光信號傳輸的通信線路。光纖傳輸具有傳輸損耗低、頻帶寬、抗干擾能力較強的特點，可廣泛應用到電信的接入網、承載網、核心網，以及數據中心內部互聯等場景，成為當代社會人際交流不可或缺的基礎設施。
FTTX指光纖到終端，是接入網重要組成部分，其中X代表光纖線路目的地。常見的場景為FTTH以及FTTO，即光纖直接到家庭以及光纖到辦公室。FTTX將光網絡單元安裝在住家用户或企業用户處，提供更大的帶寬，增強網絡對數據格式、速率、波長和協議的透明性，以實現更加快速與穩定的通信接入。
FTTH/0滲透率從2014年的40%迅速增加至2019年91%，根據工信部最新消息，滲透率已進一步提升至93%。FTTH人口紅利漸漸消失，建設已逐漸進入尾聲。同時，許多用户處於光纖覆蓋區域，但是對於光纖使用的需求卻較少。2015 年之前，中國互聯網用户的在網率水平達到50%附近。2015年，由於中國移動大規模鋪設寬帶接入網與FTTH，國內在網率大幅下降至37%，雖然後期逐步回升，但始終未能突破50%，FTTH的建設速度在某種層面超過了用户需求，國內FTTH發展已逐步進入瓶頸，廠商關注點需逐步向海外市場轉移。
回顧 2G/3G 和 和 4G 發展歷程，光纖光纜板塊從 2008 年起經歷了屬於自己的黃金十年，
3G 、4G 的升級換代和 FTTH 的大力建設推動行業景氣度上行。從需求端來看：3G 、4G 兩 兩上 個建設週期加上 FTTH 帶來龐大的需求，中國的光線需求量和產量同步上升，佔比均超過全是 球總量的一半。尤其是 2016 年中國移動開始大力推動光纖網絡發展，光纖需求量飆升的同時供給的相對不足也帶動價格上漲。根據 CRU 數據 2016 年國內光纖需求量從 2015 年的20000 萬芯公里同比增長 20%達到 24000 萬芯公里，並在 2017 年達到近30000 萬芯公里。
由於產能過剩、價格不斷下滑，光纖光纜企業利潤微薄，很多破產倒閉。光纖光纜企業數量已 由最多時的 200 多家減少為 30 家左右，龍頭公司優勢明顯。
國內光纖行業週期約為 6-8 年 。根據歷史數據來看，價格大幅下滑不是光纖光纜史上的特例。在 21 世紀初，光纖光纜產業曾出現嚴重供大於求的矛盾。全球光纖光纜市場開始一系列的整合及去產能。長飛、富通、烽火藤倉等頭部企業仍然頂住了壓力，並在未來行業復甦後蓬勃發展。此外，20 世紀末-2001 年、2009 年-2010 年、2015年-2017 年分別為光纖光纜的三輪景氣週期，每一輪景氣週期約為 6-8 年，且隨着通信技術的加速發展而逐步縮短。假設按 6 年週期預測，2021 年光纖光纜將走入上升通道。
另外，光纖光纜行業集中度大幅提升，頭部企業佔據着主要份額，這些企業主要包括長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通信、特發信息、通鼎互聯、鑫茂科技、永鼎股份、通光線纜等。
行業主要為六大系：
長飛系代表企業：長飛光纖光纜有限公司、長飛光纖光纜四川有限公司、江蘇長飛中利光纖光纜有限公司、汕頭高新區奧星光通信設備有限公司、天津長飛鑫茂光纜有限公司、長飛光纖光纜（上海）有限公司、山東太平洋光纜有限公司；
富通系代表企業：杭州世紀物資有限公司、杭州富金泰科技有限公司、富通集團（成都）科技有限公司、富通集團（天津）科技有限公司、杭州富通昭和電線電纜有限公司；
烽火系代表企業：烽火通信科技股份有限公司、南京烽火藤倉光通信有限公司、西安北方光通信有限責任公司、長春烽火技術有限公司、成都大唐線纜有限公司；
亨通系代表企業：江蘇亨通光電股份有限公司、成都亨通光通信有限公司、瀋陽亨通光通信有限公司、上海亨通光電科技有限公司、廣東亨通光電科技有限公司、江蘇亨通線纜科技有限公司、江蘇亨通電力電纜有限公司；
中天系代表企業：江蘇中天科技股份有限公司和四川中天丹琪科技有限公司。
通鼎系代表企業：江蘇通鼎光電股份有限公司。
由於行業集中度高，那麼意味着上游企業鴻輝光通、飛凱材料等議價權不高。
同時，市場競爭也比較激烈。鴻輝光通的競爭對手有：
大源光電子（蘇州）有限公司：簡稱蘇州大源，是韓國公司 JCCOMCo.,Ltd.在中國的加工工廠，“JC COM”的前身“大源石化”是韓國國內的光纖光纜填充膏、阻水紗帶以及用於光、電纜工業的各種防燃材料的主要供應商。
上海通得才通信器材有限公司：主要經營光纖填充膏和光纜填充膏等產品。
華爍科技(OC:837053)股份有限公司：由湖北省化學研究院整體改制而設立的股份制公司，主營產品主要包括化肥催化劑、氣體淨化劑、光通信化學材料、電子化學品、醫藥中間體和建築建材化學品等六種。
湖北九聯匯博科技有限公司：長飛光纖的纖膏供應商
另外還有英國 BP、美國SYNCO、德國 HENKEL等。
國外幾家公司均有較長的光纖光纜填充膏生產歷史，目前在國外市場上佔據絕大部分份額。中國市場方面，在上個世紀八、九十年代，光纖光纜填充膏被英國 UNIGEL、BP 和 SYNCO 品牌等壟斷；之後隨着上海鴻輝光通、湖北化學研究院等為代表的廠家相繼研發和生產出各種光纖光纜填充膏，國產填充膏開始逐步替代進口產品。
鴻輝光通的光纖光纜填充膏年產能達到 27,000 噸，已經被廣泛地用於國內幾大光纖光纜生產廠商的產品中並與其形成了良好的業務合作關係。據測算，2013 年鴻輝光通在國內光纖光纜填充膏佔有 37%的市場份額，排名第一。
此外，光纜油膏不是很環保，現在烽火、長飛光纖等廠商正在推行全乾式光纜，不需要用纜膏和纖膏。
如果全乾式光纜得到普及，那麼，這對於鴻輝光通來説不啻於一場災難。
雖然鴻輝光通還有PLC 光分路器業務，目前增長也不錯，不過畢竟收入佔比還低，收入規模小，924萬，無法撐起大梁。
所以，鴻輝光通雖然是5G概念股，但是未必能從5G浪潮中受益很多。
鴻輝光通正在申報科創板，雖然表面上符合條件，但是公司的科創屬性值得懷疑。
所以，綜合看起來，鴻輝光通(OC832063)目前的估值高估明顯。即使順利上了科創板，從新三板買入的投資者也不一定能有不錯的收益。
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