同比+1000%!面板龍頭業績果然暴增 競爭格局最佳化帶來長期紅利

《科創板日報》(上海,研究員 宋子喬)訊,13日盤後,京東方釋出業績預增公告,預計上半年淨利同比增長1001%-1018%至125-127億元,按淨利潤預估下限計算,Q2單季度淨利環比增長41.22%。此前6個月內,萬得跟蹤的34家機構一致預測京東方2021年全年淨利潤可達197.38億元。

就在上週(7月7日盤後),深天馬預計2021年半年度淨利11.6億元-13億元,同比增長55.83%-74.63%。

行業高景氣度和LCD產品產銷兩旺是面板廠商集體釋放業績的主要原因。

京東方表示,2021年上半年,半導體顯示行業持續保持高景氣度。受益於需求持續旺盛和驅動IC等原材料緊缺造成供給持續緊張,行業呈現供不應求的局面,IT、TV等各類產品價格均有不同程度的上漲。公司成熟產線保持滿產滿銷,LCD主流應用市佔率繼續保持領先,產品結構進一步改善,高階產品佔比明顯提升,盈利能力繼續提升,經營業績增長顯著高於價格漲幅,行業龍頭優勢進一步體現。

深天馬錶示,報告期內,行業景氣度持續上行,公司保持產線滿產滿銷,最佳化產品結構,將依託在LTPS領域的領先優勢,搶抓產品規格升級的機遇,持續加大開拓LTPS中尺寸顯示市場(平板、筆電、車)的力度。(小K注:LTPS、LCD都屬於LCD顯示)。

LCD成弱週期性行業 產能出清助推龍頭未來發展

短期來看,上述廠商的業績預增與這波面板漲價緊密相關,但TV面板漲到現在,漲幅已經明顯收斂。調研機構DSCC最新報告指出,各尺寸面板將在6、7月到達高峰後,開始反轉向下,預期下半年32英寸電視面板跌幅將達逾2成、75英寸也將回落約6%。

面板行業亟需跳出漲價議題,重新審視這輪高景氣行情的根源,即LCD面板產能持續出清,長週期內行業供求結構趨於合理化。

方正證券研究所報告顯示,2018-2020年的本輪面板週期中,國內廠商以11/8.5代線降維打擊韓國7代線,結果就是韓國產能退出。其本質是京東方、TCL、惠科的大量8.5/11代線對韓國存量落後產能的出清。

目前,面板供求格局已經發生了根本性變化。國元證券分析師賀茂飛7月10日釋出研報稱,覆盤面板產業歷史,由供給端新增產能影響出現過多輪面板週期,本輪面板漲價經過數十個月的連續上漲,本質區別在於:未來2-3年大尺寸LCD再無新建產能,僅有存量產線爬坡;需求端大尺寸化趨勢明顯,行業供需格局有望持續保持穩定,面板廠商未來幾年盈利水平將會長期維持高位。

比較眾多技術路線,Mini-LED當前主要用作TFT-LCD的背光源,Mini-LED直顯成本明顯高於LCD,對當前LCD的主要應用影響較小;micro-LED作為LED直顯技術,成本高昂,短期內產業化可能性小;而大尺寸OLED成本居高不下,蒸鍍技術良率較低。

國海證券分析師吳吉森由此判斷,綜合來看,未來五年LCD(中大尺寸)和OLED(小尺寸)作為主流的顯示技術不會發生改變,再者,國內面板龍頭在新興顯示技術方面佈局廣泛,有望引領未來顯示技術的發展,面臨的技術路徑風險較小。

該分析師進一步看好LCD需求端,認為TV、顯示器面板的大尺寸化趨勢顯著,疊加車載顯示、物聯網等新興領域的興起,未來五年內LCD面板需求仍將保持持續增長,此外,4K、8K、高重新整理率等高階產品陸續問世,LCD面板產品的體驗也在持續升級,高階產品滲透率的提升同樣將推動LCD面板行業持續成長。總體而言,該分析師認為,LCD行業將逐步變成弱週期性行業,面板行業龍頭將優享行業集中度提升、週期減弱帶來的長期盈利紅利。

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