中國經濟網編者按：3月3日，深圳時代裝飾股份有限公司（以下簡稱“時代裝飾”）首發申請將上會，保薦機構是招商證券，保薦代表人是徐國振、黎強強。
公司屬於建築裝飾行業，主要提供住宅精裝修、公共建築裝修、幕牆和景觀工程等裝飾裝修服務。
時代裝飾擬在深交所主機板公開發行新股不超過3733.21萬股，佔發行後公司股份總數的比例不低於25%，擬募資10.13億元，其中4.5億元擬用於“補充流動資金專案”，佔總募資的44%。
2015年3月公司曾在新三板掛牌，證券程式碼為“832090”，證券簡稱為“時代裝飾”。公司股票自2017年11月15日起終止在股轉系統掛牌。
據深圳商報，2018年1月，時代裝飾首次IPO，因資產負債率過高、客戶集中度高等問題導致IPO被否，此次能否順利過會有待觀察。
中國經濟網記者查閱發現，時代裝飾前次IPO披露了2版招股書，其中2016年版招股書披露的保薦機構為新時代證券，2018年版招股書披露的保薦機構是開源證券。二度IPO，公司的保薦機構變更為招商證券。時代裝飾前次IPO擬募資額為3.87億元。
最新的招股書顯示，2018年末-2020年末，時代裝飾資產總計分別為26.28億元、33.15億元、41.13億元，其中流動資產分別為25.41億元、32.13億元、39.57億元。
2018年末-2020年末，時代裝飾負債合計分別為19.98億元、25.42億元、32.22億元，其中流動負債分別為19.89億元、25.36億元、32.22億元。
2018年末-2020年末，時代裝飾合併資產負債率分別為76.04%、76.67%和78.35%，同行業可比上市公司平均值分別為61.32%、62.95%、62.40%；流動比率分別為1.28倍、1.27倍、1.23倍，同行業可比上市公司平均值分別為1.48倍、1.45倍、1.48倍；速動比率分別為1.22倍、1.20倍、1.17倍，同行業可比上市公司平均值分別為1.35倍、1.34倍、1.42倍。
2020年，公司淨利下滑。2018年-2020年，時代裝飾營業收入分別為31.61億元、33.95億元、37.11億元，其中主營業務收入分別為31.28億元、33.69億元、37.08億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為26.15億元、29.90億元、31.86億元；淨利潤分別為1.11億元、1.27億元、1.09億元，經營活動產生的現金流量淨額分別為6901.84萬元、2.31億元、9433.55萬元。
以上各期，公司主營業務收現比分別為0.84、0.89、0.86，淨現比分別為0.62、1.82、0.87。
2018年末-2020年末，時代裝飾應收賬款餘額分別為18.30億元、22.25億元和19.13億元，有所波動；應收賬款淨額分別為16.54億元、19.96億元和16.51億元，佔公司流動資產的比例分別為65.06%、62.14%和41.72%，佔比較高，系公司流動資產的重要構成部分。
2018年末-2020年末，時代裝飾應收票據餘額分別為2.51億元、3.02億元、2.31億元。應收賬票據餘額構成來看，各期末，時代裝飾銀行承兌匯票餘額分別為371.40萬元、656.27萬元和0.00萬元，金額相對較小；商業承兌匯票餘額分別為2.47億元、2.95億元和2.31億元，略有波動。
據此計算，2018年末-2020年末，時代裝飾應收賬款餘額和應收票據餘額合計分別為20.81億元、25.27億元、21.44億元。
截至2020年末，時代裝飾逾期應收賬款為7.09億元。其中逾期1年以內4.27億元，逾期1-2年1.70億元，逾期2-3年4797.77萬元，逾期3-4年4797.19萬元，逾期4-5年689.29萬元，逾期5年以上976.02萬元。2019年末、2020年末，公司逾期應收商業承兌匯票餘額分別為4276.38萬元、4122.78萬元。
據時代裝飾2021年6月披露的招股書，2017年11月-2021年2月，時代裝飾受到的行政處罰達22起。
建築裝飾企業擬深交所主機板募資10億元 其中4.5億元補流
時代裝飾是國內建築裝飾行業前列的住宅精裝修、公共建築裝修、幕牆及景觀工程裝飾服務提供商，主要客戶為國內大型頭部房地產開發商，在住宅批次精裝修領域具有較強的市場競爭力和良好的客戶口碑。
時代裝飾主營業務收入構成情況
截至招股說明書籤署日，時代裝飾的控股股東暨實際控制人為曲毅、李越。本次發行前，公司實際控制人曲毅、李越直接及間接合計持有公司56.90%股份，可以支配公司64.53%的表決權，對公司的人事任免、經營決策擁有重大影響力。具體來看，曲毅直接持有公司27.88%的股份，曲毅配偶祖黎虹持有公司0.50%的股份，曲毅擔任集傑諮詢的執行事務合夥人，集傑諮詢持有公司6.07%的股份。曲毅之弟曲勝持有公司3.04%的股份，曲勝配偶邊疆持有公司0.23%的股份。祖黎虹、曲勝、邊疆均與曲毅一致行動。因此，曲毅合計可以支配公司37.72%的表決權。本次發行前，李越直接持有公司25.14%的股份。李越之弟李斌持有公司1.52%的股份，李斌配偶曹清麗持有公司0.15%的股份。李斌、曹清麗均與李越一致行動。因此，李越合計可支配公司26.81%的股份。曲毅、李越一致行動的約定在公司首次公開發行並上市後三年內有效。
2015年3月17日，公司正式在股轉系統掛牌並公開轉讓，證券程式碼為“832090”，證券簡稱為“時代裝飾”。公司股票自2017年11月15日起終止在股轉系統掛牌。
時代裝飾擬在深交所主機板公開發行新股不超過3733.21萬股，佔發行後公司股份總數的比例不低於25%，擬募資10.13億元，其中44%的募資用於補流。具體來看，2.91億元擬用於“住宅精裝修家居配置延伸服務平臺及營銷網路專案”、9565.33萬元用於“裝配式裝修研發及產業化專案”、5121.60萬元用於“企業技術研發中心專案”、5030.50萬元用於“企業資訊化建設專案”、7500.95萬元用於“時代裝飾區域中心建設專案”、4.50億元用於“補充流動資金專案”。
時代裝飾本次發行的保薦機構是招商證券，保薦代表人是徐國振、黎強強。
2018年IPO被否 二衝IPO變更保薦機構募資額大增162%
據深圳商報，2018年1月，時代裝飾首次IPO，因資產負債率過高、客戶集中度高等問題導致IPO被否，此次能否順利過會有待觀察。
中國經濟網記者查閱發現，時代裝飾前次IPO披露了2版招股書，其中2016年版招股書披露的保薦機構為新時代證券，2018年版招股書披露的保薦機構是開源證券。二度IPO，公司的保薦機構變更為招商證券。
時代裝飾前次IPO擬募資額為3.87億元，其中2億元用於“償還銀行貸款專案”、1.34億元用於“住宅精裝修家居配置延伸服務平臺專案”、2706.90萬元用於“時代裝飾企業技術研發中心專案”、2585.10萬元用於“時代裝飾企業資訊化建設專案”。
對比發現，時代裝飾二度IPO擬募資額增加了162.15%。募投專案中“住宅精裝修家居配置延伸服務平臺專案”變更為“住宅精裝修家居配置延伸服務平臺及營銷網路專案”，擬投入募資額由1.34億元增至2.91億元；“企業技術研發中心專案”和“企業資訊化建設專案”未變，但擬投入募資額由2706.90萬元、2585.10萬元分別增至5121.60萬元、5030.50萬元；“償還銀行貸款專案”變更為“補充流動資金專案”，擬投入募資額由2億元增至4.5億元；二度IPO，“裝配式裝修研發及產業化專案”和“時代裝飾區域中心建設專案”為新增募投專案。
前年淨利下降 3年主營業務收現比均低於1淨現比波動大
2018年-2020年，時代裝飾營業收入分別為31.61億元、33.95億元、37.11億元，其中主營業務收入分別為31.28億元、33.69億元、37.08億元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為26.15億元、29.90億元、31.86億元；淨利潤分別為1.11億元、1.27億元、1.09億元，經營活動產生的現金流量淨額分別為6901.84萬元、2.31億元、9433.55萬元。
以上各期，公司主營業務收現比分別為0.84、0.89、0.86，淨現比分別為0.62、1.82、0.87。
據時代裝飾招股書，雖然報告期內公司業績整體呈現上漲趨勢，但由於公司下游房地產行業受宏觀經濟及政策調控影響較大，若房地產投資速度與開發進度大幅放緩，或公司主要客戶經營發生重大不利變化，可能影響公司業務的穩定性。同時，隨著公司經營規模的不斷擴大，若因經營管理水平滯後導致公司遭遇重大聲譽損失，也可能導致公司經營業績出現波動。
時代裝飾招股書表示，公司經營現金流波動較大，主要是由公司所處行業的經營模式及發展階段決定的。公司作為建築裝飾施工類企業，在專案實施工程中，需要根據專案情況支付投標保證金、履約保證金、墊付材料款及勞務款等。建築裝飾行業甲方（客戶）付款進度一般慢於專案完工進度，專案完工後工程款的結算流程較長、專案質保金等因素也影響了公司工程款項的回收。上述收付款時間的差異影響了公司資金的流動性，加之公司正處於成長期，業務規模的持續增長在一定程度上進一步加大了上述差異。
報告期內，公司加大應收賬款的催收力度，實現經營活動現金淨流量為正。目前，公司主要透過經營性負債和銀行借款來滿足日常營運資金的需求。但隨著公司規模的持續增長，如果未來公司經營活動現金流量狀況不能得到持續改善，且公司不能及時籌集到業務發展所需資金，公司的資金週轉能力將會被削弱，並對公司業務發展造成不利影響。
報告期內，公司未進行股利分配。
2020年末逾期應收賬款7億元 逾期應收商業承兌匯票4123萬元
2018年末-2020年末，時代裝飾應收賬款餘額分別為18.30億元、22.25億元和19.13億元，有所波動；應收賬款淨額分別為16.54億元、19.96億元和16.51億元，佔公司流動資產的比例分別為65.06%、62.14%和41.72%，佔比較高，系公司流動資產的重要構成部分。
截至2020年末，時代裝飾逾期應收賬款為7.09億元。其中逾期1年以內4.27億元，逾期1-2年1.70億元，逾期2-3年4797.77萬元，逾期3-4年4797.19萬元，逾期4-5年689.29萬元，逾期5年以上976.02萬元。
2018年末-2020年末，時代裝飾應收賬款週轉率分別為1.94、1.67、1.26，同行業可比上市公司應收賬款週轉率平均值分別為1.42、1.25、0.96。
時代裝飾招股書表示，報告期內，公司應收賬款週轉率分別為1.94、1.67和1.26，有所下降，主要系：一是2019年和2020年，受資金實力限制，公司營業收入增速相對較低；二是華潤集團等客戶的收入規模持續增加，由於其結算週期相對較長，導致公司應收賬款餘額有所增加；三是受新冠疫情影響，2020年上半年部分工程專案進度有所延遲，下半年公司加快施工進度，使得下半年收入規模相對較大，信用期內的應收賬款和合同資產增加較多。報告期內，公司應收賬款週轉率高於同行業可比上市公司的平均值，主要系公司下游客戶多系國內知名上市集團、國有控股企業等實力雄厚的大型房地產公司，市場信譽較好，同時公司加強應收賬款催收，使得應收賬款回款情況相對較好。
2018年末-2020年末，時代裝飾應收票據餘額分別為2.51億元、3.02億元、2.31億元，應收票據淨額分別為2.27億元、2.82億元和2.14億元，佔公司流動資產的比例分別為8.94%、8.76%和5.40%。
應收賬票據餘額構成來看，各期末，時代裝飾銀行承兌匯票餘額分別為371.40萬元、656.27萬元和0.00萬元，金額相對較小；商業承兌匯票餘額分別為2.47億元、2.95億元和2.31億元，略有波動。
據時代裝飾招股書，2019年末，公司商業承兌匯票的餘額有所增加，主要係為緩解融資壓力，下游行業的房地產企業越來越多地透過商業承兌匯票的方式支付工程款項，2019年公司收到商業承兌匯票金額為5.63億元，較2018年大幅增加；2020年末，公司商業承兌匯票餘額有所下降，主要系：一是受新冠疫情影響，2020年末公司信用期內的應收賬款增加較多，客戶支付的商業承兌匯票也有所減少；二是華潤集團等客戶的工程結算週期和付款週期相對較長，公司收到的商業承兌匯票也有所減少。
2019年末、2020年末，公司逾期應收商業承兌匯票餘額分別為4276.38萬元、4122.78萬元。
時代裝飾招股書表示，2019年末和2020年末，公司應收商業承兌匯票按照應收賬款賬齡連續計算的賬齡大部分在信用期內，佔比分別為85.53%和82.13%。公司存在部分應收商業承兌匯票連續計算的賬齡超過信用期，主要系客戶結算時間延長和客戶付款審批流程較長等因素影響。
截至2020年末總負債32億元 資產負債率78.35%
2018年末-2020年末，時代裝飾資產總計分別為26.28億元、33.15億元、41.13億元，其中流動資產分別為25.41億元、32.13億元、39.57億元。
2018年末-2020年末，時代裝飾負債合計分別為19.98億元、25.42億元、32.22億元，其中流動負債分別為19.89億元、25.36億元、32.22億元。
2018年末-2020年末，時代裝飾合併資產負債率分別為76.04%、76.67%和78.35%，同行業可比上市公司平均值分別為61.32%、62.95%、62.40%；流動比率分別為1.28倍、1.27倍、1.23倍，同行業可比上市公司平均值分別為1.48倍、1.45倍、1.48倍；速動比率分別為1.22倍、1.20倍、1.17倍，同行業可比上市公司平均值分別為1.35倍、1.34倍、1.42倍。
時代裝飾招股書稱，由於建築裝飾行業工程結算週期較長，以及渠道融資主要依賴於自身積累和銀行借款等原因，行業內企業資產負債率普遍較高。報告期各期末，公司資產負債率分別為76.04%、76.67%和78.35%，面臨潛在的償債風險。如果宏觀經濟增速持續放緩，同時工程款回收速度減緩，公司將面臨較大的資金壓力。如果未來公司不能透過其他渠道獲得發展所需資金，公司業務發展可能在一定程度上受到不利影響。
時代裝飾招股書表示，公司流動比率、速動比率略低於同行業可比上市平均值，資產負債率高於同行業可比上市公司平均值，主要原因系：一是報告期內公司營業收入增長率高於同行業可比上市公司平均增長率，使得公司專案墊資較多，營運資金壓力較大，而作為非上市公司，公司主要利用良好的商業信用，透過引入新股東增資、銀行貸款、開具承兌匯票等債務融資方式滿足資金需求；二是同行業可比公司作為上市公司，可以透過股權融資方式募集大量資金，增加流動資產，降低資產負債率。
曾違規票據融資
報告期內，時代裝飾存在違規票據融資行為。2018年，出於資金需求，公司存在向部分供應商開具銀行承兌匯票，再透過相關供應商貼現後將資金轉回公司獲取融資的情形。上述違規票據融資共6筆，發生額合計5000萬元。
據時代裝飾招股書，根據《中華人民共和國票據法》（以下簡稱“《票據法》”）第10條規定：“票據的簽發、取得和轉讓，應當遵循誠實信用的原則，具有真實的交易關係和債權債務關係。票據的取得，必須給付對價，應當給付票據雙方當事人認可的相對應的代價。”公司票據融資行為雖不符合《票據法》的相關規定，但未構成《票據法》第103條列示的票據欺詐行為，亦未產生任何糾紛、未給第三方造成任何實際損失。
時代裝飾招股書表示，公司的違規票據均已按照《票據法》及相關票據制度及時履行了票據付款義務，不存在逾期票據及欠息情況，亦未因過往期間該等不規範使用票據的行為受到過行政處罰，不構成重大違法違規行為。
2020年前五客戶銷售佔比逾8成
2018年-2020年，時代裝飾前五名客戶的銷售額分別為22.80億元、26.70億元、30.01億元，佔當期主營業務收入的比例分別為72.89%、79.25%和80.95%。其中對第一大客戶萬科企業股份有限公司的銷售額分別為13.03億元、12.42億元、11.74億元，佔當期主營業務收入的比例分別為41.65%、36.88%、31.65%。
時代裝飾招股書稱，報告期內，公司對前五大客戶的收入佔主營業務收入總額的比例較高，但公司對單個客戶的收入佔主營業務收入總額的比例未超過50%，不存在對單個客戶的重大依賴。公司與各大型房地產企業保持良好的合作關係，因而客戶排名相對穩定。
3年半受到22起行政處罰
據時代裝飾2021年6月披露的招股書，2017年11月-2021年2月，時代裝飾受到的行政處罰達22起。
2021年2月22日，深圳市寶安區水務局向時代裝飾下發深水政（寶安）罰決字〔2021〕第1號，處罰金額20萬元，處罰事由為在施工過程中從事了危及城鎮排水與汙水處理設施安全的活動，穿鑿、堵塞了汙水主幹管，導致管道無法正常排汙。時代裝飾已就該行政處罰申請複議，經時代裝飾書面確認，該處罰對公司經營未造成重大影響。
2018年9月7日， 北京市住房和城鄉建設委員會向時代裝飾下發京建法罰（市）字〔2018〕第020294號，處罰金額2萬元，處罰事由為未按照規定使用散裝預拌砂漿，按照《北京市建設工程施工現場管理辦法》（2018）第二十六條對時代裝飾進行處罰。
2018年7月20日，北京市城市管理綜合行政執法局向時代裝飾下發京城管罰字【2018】48號，處罰金額2萬元，處罰事由為施工現場道路及進出口周邊一百米以內的道路有泥土和建築垃圾，按照《北京市大氣汙染防治條例》第八十一條第一款第（六）項、第一百一十九條對時代裝飾進行處罰。
2018年4月18日，通州區城管執法監察局向時代裝飾下發京通城管罰字【2018】020066號，處罰金額2萬元，處罰事由為未對施工現場內除主要道路和物料堆放場地外其他場地進行覆蓋或者臨時綠化，按照《北京市大氣汙染物防治條例》第八十二條第一款第（三）項、第一百二十二條（應為《北京市大氣汙染防治條例》第八十一條第一款第（三）項及第一百一十九條）對時代裝飾進行處罰。
2021年1月20日，上海市普陀區城市管理行政執法局向時代裝飾下發2211105021號，處罰金額1萬元，處罰事由為未經批准從事夜間建築施工作業。
2018年8月23日，瀋陽市于洪區城市建設局向時代裝飾下發於建安監檢【2018】第011號，處罰金額1萬元，處罰事由為部分圍擋損壞嚴重未及時修復，隨意開設出入口未完全封閉；現場裸露地面、易揚塵物料未覆蓋。
2018年9月13日，豐臺區城管執法監察局向時代裝飾下發京豐城管罰字【2018】201158號，處罰金額1萬元，處罰事由為未設密閉式垃圾站根據《北京市建設工程施工現場管理辦法》第二十五條、第三十八條（對應條款應為第十七條、第三十六條）規定，對時代裝飾進行處罰。
2018年5月2日，北京市豐臺區安全生產監督管理局向時代裝飾下發（京豐）安監罰【2018】執-41號，處罰金額1萬元，處罰事由為未對從業人員進行安全生產教育培訓並經考核合格即安排上崗作業，根據《中華人民共和國安全生產法》第二十五條第一款、第九十四條第三項對時代裝飾進行處罰。
2020年9月28日，深圳市交通運輸局向時代裝飾下發深交罰決第ZD087919號，處罰金額1萬元，處罰事由為時代裝飾在2020年01月15日10時01分在（違法地點）南山區學苑大道（西）北行與八號路交匯處東北側實施了擅自佔用或者挖掘城市道路的違法行為，根據《城市道理管理條例》第四十二條對時代裝飾進行處罰。
2020年5月20日，上海市普陀區建設和管理委員會向時代裝飾下發第2420200005號，處罰金額6000元，處罰事由為時代裝飾未根據建設工程的施工進度，及時調整和完善安全防護設施，根據《上海市建設工程施工安全監督管理辦法》第十四條、第二十四條對時代裝飾進行處罰。
2018年6月5日，佛山市南海區國土城建和水務局向時代裝飾下發南城管罰（2018）0049095號，處罰金額5000元，處罰事由為時代裝飾於2018年6月4日，在佛山市南海區裡水鎮沙湧湖洲村地段萬科金域緹香工地施工工地出入口至前1米路段，在施工過程中不及時清運建築垃圾，根據《城市建築垃圾管理規定》第二十二條第一款對公司進行處罰。
2018年1月15日，佛山市南海區國土城建和水務局向時代裝飾下發南城管罰（2018）0029321號，處罰金額5000元，處罰事由為公司於2018年1月11日在佛山市南海區裡水鎮沙湧湖洲村地段萬科金域緹香工地，不及時清運建築垃圾，根據《城市建築垃圾管理規定》第二十二條第一款對公司進行處罰。
2018年7月10日，無錫市濱湖區住房和城鄉建設局向時代裝飾下發錫濱住建罰字〔2018〕第036號，處罰金額5000元，處罰事由為公司XDG-2006-77號地塊普通住宅及公建配套用房8#精裝修工程專案施工現場建築垃圾未進行遮蓋且存在隨意焚燒現象，根據《無錫市建設工程文明施工管理辦法》第四十六條第一款第六項對公司進行處罰。
2019年11月11日，深圳市交通運輸局向時代裝飾下發深交罰決第ZD023908號，處罰金額5000元，處罰事由為在2019年7月29日16時05分在南山區留仙大道西行實施了擅自佔用或者挖掘城市道路的違法行為，根據《城市道路管理條例》第四十二條對公司進行處罰。
2020年8月19日，深圳市交通運輸局向時代裝飾下發深交罰決第ZD079103號，處罰金額5000元，處罰事由為在2020年7月17日10時07分在松羅路與洋湧路路口實施了未按照批准的位置、面積、期限佔用或者挖掘城市道路，或者需要移動位置、擴大面積、延長時間，未提前辦理變更審批手續的的違法行為，根據《城市道路管理條例》第四十二條對公司進行處罰。
2019年1月9日，深圳市城市管理和綜合執法局向時代裝飾下發〔2019〕深光城管鳳凰第0011號，處罰金額4860元，處罰事由為在公共綠地焚燒、堆放、採石取土、開墾種植、私搭亂建損害綠化，根據《深圳經濟特區綠化條例》第六十九條對公司進行處罰。
2017年11月16日，佛山市南海區國土城建和水務局向時代裝飾下發南城管罰（2017）0022591號，處罰金額3000元，處罰事由為2017年11月14日，公司在南海區桂城街道海輝路佛山泊寓廣一專案裝修工地進行公寓裝修施工專案的過程中，未採取覆蓋、噴水抑塵等有效防塵降塵措施，導致施工現場產生揚塵，根據《廣東省珠江三角洲大氣汙染防治辦法》第二十三條第一款對公司進行處罰。
2018年10月23日，深圳市福田區城市管理行政執法局向時代裝飾下發[2018]深福香蜜湖城行城罰字第0431號，處罰金額3000元，處罰事由為作為責任單位對責任區內違反市容和環境衛生管理規定的行為不予制止，根據《深圳經濟特區市容和環境衛生管理條例》第十八條第二款對公司進行處罰。
2019年3月7日，深圳市城市管理和綜合執法局向時代裝飾下發〔2019〕深市光鳳凰城行罰決字第0060號，處罰金額3000元，處罰事由為在非指定場所放置、傾倒、焚燒垃圾或者其他廢棄物，根據《深圳經濟特區市容和環境衛生管理條例》第四十八條對公司進行處罰。
2019年12月12日，國家稅務總局重慶市巴南區稅務局第一稅務所向時代裝飾下發巴南稅一所簡罰（2019）101820號，處罰金額1000元，處罰事由為未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料，根據《中華人民共和國稅收徵管法》第六十二條對公司進行處罰。
2020年6月12日，溫州市公安局龍灣區分局瑤溪派出所向時代裝飾下發溫龍公（瑤）行罰決字[2020]00976號，處罰金額100元，處罰事由為未按規定申報居住登記，根據《浙江省流動人口居住登記條例》第三十三條對公司進行處罰。
2018年8月-9月，深圳市公安局香蜜湖派出所對時代裝飾罰款合計3200元，處罰事由為在2018年8月底及9月初，因未按規定申報居住登記，被處以罰款。
