2021-12-31萬聯證券股份有限公司夏清瑩,賀瀟翔宇對法拉電子進行研究併發布了研究報告《首次覆蓋：光伏、新能源車市場拉動薄膜電容龍頭高速增長》，本報告對法拉電子給出增持評級，當前股價為232.4元。
法拉電子(600563)
公司是薄膜電容器全球第一梯隊龍頭企業，擁有數十年的薄膜電容發展歷史和專業化的高管技術團隊。曾在家電下鄉等政策的推動下實現數年的快速增長，如今光伏、新能源車等市場的快速擴大給公司再次帶來了迅猛發展的歷史機遇期，公司有望憑藉本土化龍頭優勢在國際國內競爭中取得更佳的市場表現。
投資要點:
技術背景：公司深耕薄膜電容器數十載，技術積澱深厚。1967年公司開始從事薄膜電容器製造，2002年於上海證券交易所上市。公司高管團隊專業背景過硬、行業經驗豐富。公司管理層均從生產一線開始從事薄膜電容器領域生產製造管理，工齡達數十載，整個團隊與公司在薄膜電容領域共同穩紮穩打多年，為高效帶領賽道龍頭公司繼續向專精特新開拓前進打下了堅實的基礎。
經營概況：總體來說，以薄膜電容器為主營產品的法拉電子近年財務指標顯著轉好，產銷水平趨於旺盛。公司21Q3營收較上年同期大幅增長51.23%，達20.21億元；扣非歸母淨利潤大幅增長51.83%，達5.24億元；毛利率維持於42%左右的水平位，淨利率小幅下跌至27.68%；資本回報率實現趨勢性上漲，達17.59%。公司的產銷量在2020年也已實現逆勢上漲，分別達27.5、26.88億隻。
產品市場：在“碳中和”國家發展戰略推動下，新能源終端大幅放量的時期已然來臨，為相關配套器件的銷量增長帶來充沛動力。高可靠、壽命長、可自愈等屬性使薄膜電容成為光伏發電及新能源汽車等所需電容器件的首選種類。透過薄膜電容的平滑濾波後輸出到電路後級的電流更加穩定，對裝置穩定性和效能發揮起到重要保障作用。傳統家電等領域近年來整體景氣度增長較緩也促使薄膜電容的下游需求核心驅動發生改變。
競爭環境：公司在國際國內市場競爭中均擁有強大優勢。與國際廠商相比，公司在薄膜電容領域高度的主營專注和中國市場本土化優勢使其具有相對更高的增長潛力。與國內廠商相比，公司多項財務指標均表現出更為強健的發展態勢，且其業務規模與行業地位積累使其在重要業務線形成了較強的客戶認證優勢。
盈利預測與投資建議：預計2021-2023年公司分別實現營收28.01、39.14、51.65億元，實現歸母淨利潤7.73、10.27、13.16億元，EPS分別為3.43、4.56、5.85元/股。公司未來受市場帶動及自身優勢驅動，業務規模擴大確定性較高，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險因素：估值溢價、地緣軍事預期上升及疫情復發的風險。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為221.12；證券之星估值分析工具顯示，法拉電子（600563）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)